Propuesta de Francia: si las plataformas de criptomonedas llevan activamente a sus usuarios a protocolos DeFi, deberán asumir responsabilidades si algo sale mal.
En resumen: Francia no apunta esta vez a DeFi en sí, sino que recorta una parte de la exención basada en el principio de «descentralización total y ausencia de intermediarios»: la actividad de «conectar» de las plataformas autorizadas podría quedar incluida en el ámbito regulatorio.
1. El texto de la propuesta. El 21 de octubre, cuatro organismos franceses —el Ministerio de Economía y Finanzas, la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF), el Banco de Francia y la Autoridad de Control Prudencial y Resolución (ACPR)— respondieron conjuntamente a la consulta de la Comisión Europea sobre la revisión de MiCA: «Los CASP deberían ser responsables de ciertos incidentes que afecten a sus clientes cuando hayan facilitado activamente el acceso». Se deben cumplir dos condiciones para que se aplique: que la plataforma haya dirigido activamente a los usuarios a un protocolo DeFi y que no haya realizado las comprobaciones necesarias o haya ignorado riesgos de seguridad conocidos del protocolo.
2. ¿Dónde se traza el límite? La interpretación vigente de MiCA excluye los servicios «totalmente descentralizados y sin intermediarios»; Francia no ha tocado DeFi puro esta vez. El foco está en la función de «conector» de las plataformas reguladas: si una app incluye un botón de «participar con un clic» que lleva a sus clientes a un protocolo, y este sufre un ataque y los clientes pierden dinero, la plataforma tendrá que explicar qué diligencia debida realizó antes. La mayoría de los protocolos DeFi integrados actualmente por las plataformas funcionan en Ethereum ($ETH ), así que estos productos de acceso serían los primeros afectados.
3. Alcance y calendario. La firma conjunta de los cuatro organismos representa la postura oficial de Francia, no la opinión personal de un funcionario, por lo que tiene más peso que un simple «llamamiento». Pero esto es solo una respuesta a una consulta, no una ley. La Comisión Europea no entregará su informe sobre la revisión de MiCA a los legisladores hasta el 30 de junio de 2027; por tanto, una reforma legislativa no llegaría antes de la segunda mitad de 2027. Es un proceso largo.
4. Ese mismo día, Estados Unidos estaba reformando el otro extremo. El 21 de octubre, la OCC finalizó la normativa definitiva sobre las stablecoins de la ley GENIUS (que entrará en vigor el 18 de enero de 2027). En X, el secretario del Tesoro, Bessent, la calificó como un «momento decisivo» para las finanzas estadounidenses y la comparó con la Ley de Moneda Nacional de Lincoln de 1863. Se observa una tendencia: Estados Unidos regula el lado de la emisión y la Unión Europea pone el foco en la distribución; a ambos lados del Atlántico se está empujando el «salvaje oeste sin licencia» hacia negocios sujetos a autorización.
Mi opinión: para las plataformas centralizadas, las vías de acceso a agregadores DeFi podrían convertirse en un coste de cumplimiento normativo, y las listas blancas de protocolos y los procesos de diligencia debida podrían volverse estándar. Para DeFi puramente en cadena, los límites de la exención no se han visto afectados por ahora. El único punto a observar es si la Comisión Europea adopta el enfoque francés en su informe de finales de junio de 2027. La dirección ya está marcada; solo queda saber cuándo.
Esta es únicamente una opinión personal y no constituye asesoramiento de inversión.
#MiCA #DeFi监管 $ETH
En resumen: Francia no apunta esta vez a DeFi en sí, sino que recorta una parte de la exención basada en el principio de «descentralización total y ausencia de intermediarios»: la actividad de «conectar» de las plataformas autorizadas podría quedar incluida en el ámbito regulatorio.
1. El texto de la propuesta. El 21 de octubre, cuatro organismos franceses —el Ministerio de Economía y Finanzas, la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF), el Banco de Francia y la Autoridad de Control Prudencial y Resolución (ACPR)— respondieron conjuntamente a la consulta de la Comisión Europea sobre la revisión de MiCA: «Los CASP deberían ser responsables de ciertos incidentes que afecten a sus clientes cuando hayan facilitado activamente el acceso». Se deben cumplir dos condiciones para que se aplique: que la plataforma haya dirigido activamente a los usuarios a un protocolo DeFi y que no haya realizado las comprobaciones necesarias o haya ignorado riesgos de seguridad conocidos del protocolo.
2. ¿Dónde se traza el límite? La interpretación vigente de MiCA excluye los servicios «totalmente descentralizados y sin intermediarios»; Francia no ha tocado DeFi puro esta vez. El foco está en la función de «conector» de las plataformas reguladas: si una app incluye un botón de «participar con un clic» que lleva a sus clientes a un protocolo, y este sufre un ataque y los clientes pierden dinero, la plataforma tendrá que explicar qué diligencia debida realizó antes. La mayoría de los protocolos DeFi integrados actualmente por las plataformas funcionan en Ethereum ($ETH ), así que estos productos de acceso serían los primeros afectados.
3. Alcance y calendario. La firma conjunta de los cuatro organismos representa la postura oficial de Francia, no la opinión personal de un funcionario, por lo que tiene más peso que un simple «llamamiento». Pero esto es solo una respuesta a una consulta, no una ley. La Comisión Europea no entregará su informe sobre la revisión de MiCA a los legisladores hasta el 30 de junio de 2027; por tanto, una reforma legislativa no llegaría antes de la segunda mitad de 2027. Es un proceso largo.
4. Ese mismo día, Estados Unidos estaba reformando el otro extremo. El 21 de octubre, la OCC finalizó la normativa definitiva sobre las stablecoins de la ley GENIUS (que entrará en vigor el 18 de enero de 2027). En X, el secretario del Tesoro, Bessent, la calificó como un «momento decisivo» para las finanzas estadounidenses y la comparó con la Ley de Moneda Nacional de Lincoln de 1863. Se observa una tendencia: Estados Unidos regula el lado de la emisión y la Unión Europea pone el foco en la distribución; a ambos lados del Atlántico se está empujando el «salvaje oeste sin licencia» hacia negocios sujetos a autorización.
Mi opinión: para las plataformas centralizadas, las vías de acceso a agregadores DeFi podrían convertirse en un coste de cumplimiento normativo, y las listas blancas de protocolos y los procesos de diligencia debida podrían volverse estándar. Para DeFi puramente en cadena, los límites de la exención no se han visto afectados por ahora. El único punto a observar es si la Comisión Europea adopta el enfoque francés en su informe de finales de junio de 2027. La dirección ya está marcada; solo queda saber cuándo.
Esta es únicamente una opinión personal y no constituye asesoramiento de inversión.
#MiCA #DeFi监管 $ETH