Última hora · Noticia importante: Zelenski cede: «Firmaremos si conservamos el 75 % del territorio». Tras 4 años y 8 meses de guerra y tres rondas de negociaciones, ¿es esta la vez que más cerca hemos estado de un alto el fuego?
【Qué ocurrió el 21 de octubre】
- Zelenski dijo a Fox News que estaría dispuesto a aceptar un acuerdo para «congelar» la guerra a lo largo de la línea del frente actual, con Ucrania conservando alrededor del 75 % de su territorio. Es la primera vez que acepta públicamente trazar la línea según la situación actual.
- Ese mismo día, el Kremlin dijo, tras la reunión de Putin con el enviado estadounidense, que está dispuesto a reanudar las negociaciones trilaterales entre EE. UU., Rusia y Ucrania a principios de noviembre. Putin también puso en libertad a un profesor estadounidense que estaba detenido.
- Trump dijo: «Quizá nunca hemos estado tan cerca del fin de la guerra». La valoración del corresponsal de la BBC en Moscú es la contraria: esta iniciativa estadounidense contribuye poco a que la paz sea inminente.
【Primero, respondamos tres preguntas】
- ¿Cuánto tiempo lleva la guerra? Empezó el 24 de febrero de 2022; hasta hoy, 4 años y 8 meses.
- ¿Cuántas veces se ha negociado? Entre febrero y abril de 2022 hubo unas 8 rondas de conversaciones en Bielorrusia y Estambul. Las negociaciones fracasaron después del comunicado de Estambul, y durante casi 3 años no hubo conversaciones directas. En 2025, hubo contactos entre EE. UU. y Rusia en Riad; Rusia y Ucrania mantuvieron 3 rondas de conversaciones directas en Estambul, en las que solo intercambiaron prisioneros; y tuvo lugar la cumbre de Trump y Putin en Alaska. Desde febrero de 2026, EE. UU., Rusia y Ucrania han negociado en Abu Dabi y Ginebra, y hubo otra ronda en septiembre. En total, han sido tres grandes rondas; esta es el comienzo de la cuarta.
- ¿Es esta la vez que más cerca se ha estado? Por las condiciones, sí. En las tres rondas anteriores, ninguna de las partes aceptó públicamente «trazar la línea según la situación actual». Esta vez, Ucrania lo ha dicho, Rusia ha fijado una fecha y EE. UU. está impulsando el proceso. Pero, según las apuestas, todavía no: Polymarket da un 13,5 % de probabilidad a un alto el fuego antes de fin de año, un 29,5 % antes de finales de marzo del próximo año y un 45,5 % antes de finales de 2027. En cambio, la probabilidad de que se reanuden las negociaciones de paz antes del 30 de noviembre es del 68,5 %. El mercado dice: negociar, probablemente; detener la guerra, todavía falta.
【¿Se puede apostar con optimismo por una reunión entre China, EE. UU. y Rusia en Shenzhen?】
- Los hechos: el 19 de octubre, Putin propuso una cumbre trilateral. Rusia sugirió celebrarla en China en noviembre; Trump dijo que estaba dispuesto, pero que quería hablar de desnuclearización, no de Ucrania; Pekín no se ha pronunciado; y Kiev se opone. La expresión del Kremlin fue «está en discusión». La APEC se celebrará en Shenzhen del 17 al 18 de noviembre, y Putin ya confirmó su asistencia.
- Las apuestas: en Polymarket, la probabilidad de que «Trump, Putin y el líder chino aparezcan juntos antes de 2027» es del 85,5 %. El mercado considera probable que los tres estén en la misma ciudad; sentarse a hablar de Ucrania y llegar a un acuerdo es otra cuestión.
- Por eso, se puede apostar por una «reunión en Shenzhen», pero no por que «reunión = alto el fuego».
【¿Es fiable la idea de que los activos de riesgo se dispararán?】
- La reacción real a las dos últimas grandes noticias sobre la paz: tras la reunión de Trump y Putin en Alaska, el 15 de agosto de 2025, el S&P 500 cayó de 6.450 a 6.370 en una semana, y $BTC bajó de 117.000 a 112.000. Tras las conversaciones directas de Estambul del 16 de mayo de 2025, el S&P 500 cayó de 5.958 a 5.803 en una semana, aunque BTC subió un 8 %.
- El precio del petróleo no se movió en ninguna de las dos ocasiones: el Brent se mantuvo entre 65 y 68. Hoy está en 109, por la situación en Ormuz, no por Ucrania.
- En otras palabras, las dos veces anteriores este asunto no impulsó al alza los activos de riesgo. Para que suban, primero hay que superar el obstáculo de Ormuz.
【Qué observar】
- Si las negociaciones trilaterales se celebran realmente a principios de noviembre y dónde.
- La respuesta de Europa y Kiev a la idea de «congelar la línea del frente».
- Si los tres coinciden en la APEC de Shenzhen y si hablan de Ucrania o de asuntos nucleares.
4 años y 8 meses, tres rondas de negociaciones y, por primera vez, alguien dice: «Trazar la línea según la situación actual». ¿Apuestas por ese 13,5 % de posibilidades de un alto el fuego antes de fin de año o por que, una vez más, el mercado se ha entusiasmado demasiado pronto?
【Qué ocurrió el 21 de octubre】
- Zelenski dijo a Fox News que estaría dispuesto a aceptar un acuerdo para «congelar» la guerra a lo largo de la línea del frente actual, con Ucrania conservando alrededor del 75 % de su territorio. Es la primera vez que acepta públicamente trazar la línea según la situación actual.
- Ese mismo día, el Kremlin dijo, tras la reunión de Putin con el enviado estadounidense, que está dispuesto a reanudar las negociaciones trilaterales entre EE. UU., Rusia y Ucrania a principios de noviembre. Putin también puso en libertad a un profesor estadounidense que estaba detenido.
- Trump dijo: «Quizá nunca hemos estado tan cerca del fin de la guerra». La valoración del corresponsal de la BBC en Moscú es la contraria: esta iniciativa estadounidense contribuye poco a que la paz sea inminente.
【Primero, respondamos tres preguntas】
- ¿Cuánto tiempo lleva la guerra? Empezó el 24 de febrero de 2022; hasta hoy, 4 años y 8 meses.
- ¿Cuántas veces se ha negociado? Entre febrero y abril de 2022 hubo unas 8 rondas de conversaciones en Bielorrusia y Estambul. Las negociaciones fracasaron después del comunicado de Estambul, y durante casi 3 años no hubo conversaciones directas. En 2025, hubo contactos entre EE. UU. y Rusia en Riad; Rusia y Ucrania mantuvieron 3 rondas de conversaciones directas en Estambul, en las que solo intercambiaron prisioneros; y tuvo lugar la cumbre de Trump y Putin en Alaska. Desde febrero de 2026, EE. UU., Rusia y Ucrania han negociado en Abu Dabi y Ginebra, y hubo otra ronda en septiembre. En total, han sido tres grandes rondas; esta es el comienzo de la cuarta.
- ¿Es esta la vez que más cerca se ha estado? Por las condiciones, sí. En las tres rondas anteriores, ninguna de las partes aceptó públicamente «trazar la línea según la situación actual». Esta vez, Ucrania lo ha dicho, Rusia ha fijado una fecha y EE. UU. está impulsando el proceso. Pero, según las apuestas, todavía no: Polymarket da un 13,5 % de probabilidad a un alto el fuego antes de fin de año, un 29,5 % antes de finales de marzo del próximo año y un 45,5 % antes de finales de 2027. En cambio, la probabilidad de que se reanuden las negociaciones de paz antes del 30 de noviembre es del 68,5 %. El mercado dice: negociar, probablemente; detener la guerra, todavía falta.
【¿Se puede apostar con optimismo por una reunión entre China, EE. UU. y Rusia en Shenzhen?】
- Los hechos: el 19 de octubre, Putin propuso una cumbre trilateral. Rusia sugirió celebrarla en China en noviembre; Trump dijo que estaba dispuesto, pero que quería hablar de desnuclearización, no de Ucrania; Pekín no se ha pronunciado; y Kiev se opone. La expresión del Kremlin fue «está en discusión». La APEC se celebrará en Shenzhen del 17 al 18 de noviembre, y Putin ya confirmó su asistencia.
- Las apuestas: en Polymarket, la probabilidad de que «Trump, Putin y el líder chino aparezcan juntos antes de 2027» es del 85,5 %. El mercado considera probable que los tres estén en la misma ciudad; sentarse a hablar de Ucrania y llegar a un acuerdo es otra cuestión.
- Por eso, se puede apostar por una «reunión en Shenzhen», pero no por que «reunión = alto el fuego».
【¿Es fiable la idea de que los activos de riesgo se dispararán?】
- La reacción real a las dos últimas grandes noticias sobre la paz: tras la reunión de Trump y Putin en Alaska, el 15 de agosto de 2025, el S&P 500 cayó de 6.450 a 6.370 en una semana, y $BTC bajó de 117.000 a 112.000. Tras las conversaciones directas de Estambul del 16 de mayo de 2025, el S&P 500 cayó de 5.958 a 5.803 en una semana, aunque BTC subió un 8 %.
- El precio del petróleo no se movió en ninguna de las dos ocasiones: el Brent se mantuvo entre 65 y 68. Hoy está en 109, por la situación en Ormuz, no por Ucrania.
- En otras palabras, las dos veces anteriores este asunto no impulsó al alza los activos de riesgo. Para que suban, primero hay que superar el obstáculo de Ormuz.
【Qué observar】
- Si las negociaciones trilaterales se celebran realmente a principios de noviembre y dónde.
- La respuesta de Europa y Kiev a la idea de «congelar la línea del frente».
- Si los tres coinciden en la APEC de Shenzhen y si hablan de Ucrania o de asuntos nucleares.
4 años y 8 meses, tres rondas de negociaciones y, por primera vez, alguien dice: «Trazar la línea según la situación actual». ¿Apuestas por ese 13,5 % de posibilidades de un alto el fuego antes de fin de año o por que, una vez más, el mercado se ha entusiasmado demasiado pronto?
