Suiza abrió una puerta a los inversores minoristas, pero detrás de ella sigue estando el mismo bitcoin, extremadamente volátil. FINMA aprobó el primer ETF de bitcoin del país dirigido a inversores minoristas. No se ha revelado quién lo emitirá, aunque varios medios apuntan a BIT Asset Management. No es una noticia revolucionaria: simplemente eleva el nivel de cumplimiento normativo de los productos cripto suizos, que pasan de los ETP al marco de los fondos de inversión públicos.
Al analizarlo, hay dos aspectos que vale la pena considerar. El primero es la lógica regulatoria: FINMA eximió a este fondo de un único activo de las reglas de diversificación del riesgo, alegando que el bitcoin tiene un historial de negociación suficientemente largo y un volumen de operaciones suficientemente elevado. Ese argumento reconoce, en sí mismo, que el marco tradicional de diversificación no puede abarcar el bitcoin y que este requiere un tratamiento excepcional. El segundo aspecto es la protección del inversor: si la entidad de custodia quiebra, los criptoactivos de los clientes no se incluyen en la masa concursal, y las ventas deben cumplir las normas de conducta de Fidleg. En otras palabras, los inversores minoristas adquieren una envoltura legal, pero lo que hay dentro sigue siendo bitcoin, con toda su volatilidad intacta.
No hay que equiparar directamente esta aprobación suiza con la autorización de los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos en enero de 2024. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock se lanzó el 11 de enero de 2024 y actualmente gestiona unos 65.000 millones de dólares. Ese volumen se debe al impulso de una de las mayores gestoras de activos del mundo, con su red de distribución y su marca. El mercado suizo es mucho más pequeño, y ni siquiera se ha revelado quién emitirá este fondo, por lo que será difícil que, a corto plazo, replique esa capacidad de atraer capital. Se parece más a un modelo de cumplimiento normativo que indica a otros mercados europeos que los fondos de inversión públicos pueden incluir bitcoin, siempre que se apliquen las exenciones correspondientes y se advierta adecuadamente de los riesgos.
Además, varios proveedores de fondos ya han presentado o anunciado que presentarán solicitudes, así que la apertura regulatoria suiza no será algo puntual. Pero por amplia que sea esa apertura, el bitcoin sigue siendo el mismo. La propia FINMA recalca que las fuertes fluctuaciones pueden provocar una depreciación considerable del capital invertido. Así que la cuestión no es si se aprueba o no, sino si, una vez que los inversores minoristas tengan acceso a esta herramienta, la usarán como parte de una cartera o como una apuesta. ¿Crees que estos productos de bitcoin, envueltos en la estructura de un fondo, ayudarán a los inversores minoristas a actuar con más sensatez o simplemente les facilitarán la entrada?
$BTC $NVDB $MSFTB #比特币ETF #瑞士监管 #Cumplimientocripto
Al analizarlo, hay dos aspectos que vale la pena considerar. El primero es la lógica regulatoria: FINMA eximió a este fondo de un único activo de las reglas de diversificación del riesgo, alegando que el bitcoin tiene un historial de negociación suficientemente largo y un volumen de operaciones suficientemente elevado. Ese argumento reconoce, en sí mismo, que el marco tradicional de diversificación no puede abarcar el bitcoin y que este requiere un tratamiento excepcional. El segundo aspecto es la protección del inversor: si la entidad de custodia quiebra, los criptoactivos de los clientes no se incluyen en la masa concursal, y las ventas deben cumplir las normas de conducta de Fidleg. En otras palabras, los inversores minoristas adquieren una envoltura legal, pero lo que hay dentro sigue siendo bitcoin, con toda su volatilidad intacta.
No hay que equiparar directamente esta aprobación suiza con la autorización de los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos en enero de 2024. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock se lanzó el 11 de enero de 2024 y actualmente gestiona unos 65.000 millones de dólares. Ese volumen se debe al impulso de una de las mayores gestoras de activos del mundo, con su red de distribución y su marca. El mercado suizo es mucho más pequeño, y ni siquiera se ha revelado quién emitirá este fondo, por lo que será difícil que, a corto plazo, replique esa capacidad de atraer capital. Se parece más a un modelo de cumplimiento normativo que indica a otros mercados europeos que los fondos de inversión públicos pueden incluir bitcoin, siempre que se apliquen las exenciones correspondientes y se advierta adecuadamente de los riesgos.
Además, varios proveedores de fondos ya han presentado o anunciado que presentarán solicitudes, así que la apertura regulatoria suiza no será algo puntual. Pero por amplia que sea esa apertura, el bitcoin sigue siendo el mismo. La propia FINMA recalca que las fuertes fluctuaciones pueden provocar una depreciación considerable del capital invertido. Así que la cuestión no es si se aprueba o no, sino si, una vez que los inversores minoristas tengan acceso a esta herramienta, la usarán como parte de una cartera o como una apuesta. ¿Crees que estos productos de bitcoin, envueltos en la estructura de un fondo, ayudarán a los inversores minoristas a actuar con más sensatez o simplemente les facilitarán la entrada?
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