El 20 de octubre, el Nasdaq subió un 0,85 % durante los primeros 30 minutos de negociación; Micron, Intel y AMD avanzaron entre un 4 % y un 7 %, y el índice de semiconductores de Filadelfia puso fin a una racha de ocho sesiones a la baja. Bitcoin, en cambio, no se movió: cotizaba a 81.958 dólares en Binance, con una subida de apenas un 0,29 % en 24 horas, mientras que su precio equivalente en Upbit cayó un 0,20 %.
El precio del petróleo bajó de 110 a 107 dólares y la probabilidad de una subida de tipos en octubre cayó de más del 50 % a alrededor del 15 %. Aunque el aumento de los costes de financiación afecta a la IA y los semiconductores, el crecimiento de sus ingresos es suficiente para compensarlo. El sector tecnológico del S&P 500 acumula una subida cercana al 20 % este año: el mercado apuesta por los fundamentales.
Bitcoin no genera flujos de caja. Con el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. en el 5,14 % y el Brent a 109 dólares, el coste de oportunidad de mantener un activo sin intereses se dispara: si se puede obtener un 5 % sin riesgo, ¿por qué tener una moneda que no genera rendimientos?
Los repetidos intentos de superar los 83.000 dólares fracasaron. El 16 de octubre, ni siquiera durante el rebote de las altcoins logró romper ese nivel, lo que indica una fuerte presión vendedora.
Los 77.905 dólares son un nivel clave por debajo, donde el 14 de octubre se liquidaron posiciones largas por más de 1.372 millones de dólares durante la caída. Una nueva ruptura podría desencadenar otra ronda de liquidaciones.
Mientras los tipos de interés y el precio del petróleo no cambien claramente de rumbo, esta oscilación dentro del rango no hará más que comprimir la volatilidad, hasta que uno de los extremos se rompa por la fuerza. La probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios el 28 de octubre ronda el 87%, pero la de una subida en diciembre sigue siendo de hasta el 75%: esta incertidumbre es, por sí misma, la causa del movimiento lateral.
En el plano macroeconómico: la decisión de la Reserva Federal del 28 de octubre; los inventarios de crudo de EE. UU. del 20 de octubre (que determinarán si el precio del petróleo puede volver a superar los 110); y el IPC de octubre, que se publicará en noviembre (una caída por debajo del 3,5% sería positiva; mantenerse por encima del 3,7% seguiría ejerciendo presión).
En el mercado cripto: si logra mantenerse por encima de los 82.000 y superar los 83.700, lo que provocaría un cierre de posiciones cortas; los flujos de fondos de ETF (las salidas acumuladas en octubre superan los 593 millones de dólares, y si no se revierten, será difícil que el rebote se mantenga); y los precios de las opciones, que siguen inclinándose hacia la protección frente a caídas, mientras la volatilidad implícita vuelve a acercarse a mínimos.
Dentro del rango, no persigas las subidas ni las caídas; espera a que los inventarios de crudo y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal marquen el rumbo. Solo una ruptura clara de los 83.700 junto con un cambio de los ETF a flujos de entrada confirmaría el rebote. Bitcoin y el precio del petróleo están muy correlacionados: si el petróleo sube, Bitcoin se ve presionado; si baja, Bitcoin rebota. Esto contradice la narrativa del «oro digital».
