¿Solo compró 267 BTC? No te apresures a reírte de lo poco que parece: Strategy movió dinero en tres operaciones distintas esta semana, en direcciones completamente opuestas. Por un lado, emitió nuevas acciones para comprar criptomonedas; por otro, desembolsó 193 millones de dólares en efectivo para recomprar sus propias acciones preferentes. Esto último es lo importante.
Veamos los hechos. Según la documentación que la empresa presentó el lunes ante la SEC y los datos publicados por Saylor, Strategy compró 267 BTC entre el 12 y el 18 de octubre a un precio medio de unos 82.900 dólares, por un total aproximado de 22,1 millones de dólares. Los fondos procedieron principalmente de la emisión de 140.872 acciones MSTR a través de un programa ATM. Con esta operación, sus tenencias totales ascendieron a 848.517 BTC, un nuevo máximo histórico. El coste total ronda los 64.000 millones de dólares, con un precio medio de compra de 75.446 dólares por BTC, y representan más del 4 % de la oferta total de bitcoin.
Veamos ahora los datos clave. Durante el mismo período, la empresa utilizó efectivo en dólares para recomprar aproximadamente 193 millones de dólares en acciones preferentes STRC. El lunes pasado, STRC llegó a rozar su valor nominal de 100 dólares, pero luego retrocedió, y el viernes cerró por debajo de los 98 dólares. La empresa también destinó otros 45,5 millones de dólares al pago de dividendos de acciones preferentes. Además, el consejo amplió directamente de 2.000 a 3.000 millones de dólares el programa de recompra de valores de crédito digital. Al 18 de octubre, la empresa contaba con 4.830 millones de dólares en reservas denominadas en dólares y unos 447 millones de dólares en efectivo.
El impacto es evidente: las nuevas normas de MSCI ya clasifican a las empresas de tesorería de bitcoin como «no operativas», y la lista definitiva se publicará en un plazo de tres semanas. JPMorgan había estimado que, si MSTR fuera excluida del índice, podría afrontar salidas de capital pasivo de unos 2.800 millones de dólares. K33 también advirtió que la carga de los dividendos de las acciones preferentes es cada vez mayor y que, a la larga, este modelo de financiación podría terminar consumiendo los bitcoins. En un momento tan delicado, recomprar a gran escala sus propias acciones preferentes es, en esencia, una forma de estabilizar primero la base crediticia: los bitcoins se pueden comprar poco a poco, pero si el crédito se desploma, la máquina que los compra tendrá que detenerse.
En pocas palabras, las 267 monedas son solo una operación rutinaria; la recompra de 193 millones de dólares es una batalla defensiva. Lo que Saylor se juega ahora no es la velocidad a la que compra, sino si esta máquina puede seguir funcionando por sí sola antes de que la expulsen del índice.
¿Crees que esta ronda de recompras busca tranquilizar a los inversores o demuestra que la presión financiera del modelo de tesorería ya no se puede ocultar? Comenta 1 si eres alcista y 2 si eres bajista.
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(Fuente: CryptoPotato, The Block)
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