China podría estar convirtiéndose en uno de los compradores estructurales más fuertes del mercado del oro.
Esa es la tesis de Lukas Ekwueme, quien sostuvo en una publicación del 14 de octubre que el Banco Popular de China ha aumentado de forma constante sus compras de oro a medida que los precios bajaban durante 2026.
Los datos del sector oficial respaldan la orientación general de su argumento.
El Consejo Mundial del Oro informó que el Banco Popular de China compró 23 toneladas de oro en septiembre, su mayor incremento mensual desde octubre de 2023. Esto prolongó a 23 meses consecutivos la racha de compras oficiales de China y elevó sus adquisiciones del tercer trimestre a 63 toneladas, el trimestre más sólido desde el tercer trimestre de 2023.
China ha estado comprando más mientras el oro retrocedía
El gráfico de Ekwueme compara los futuros del oro con las compras mensuales del banco central chino.
Su observación clave es que las compras se aceleraron cuando el oro bajó desde su máximo de principios de 2026.
El Consejo Mundial del Oro confirma que el Banco Popular de China (PBoC) ya había intensificado su actividad antes de septiembre. China añadió alrededor de 20 toneladas en julio y otras 20,2 toneladas en agosto, lo que convirtió a agosto en el mayor aumento mensual desde octubre de 2023.
En septiembre, las compras volvieron a acelerarse hasta alcanzar las 23 toneladas.
Las reservas oficiales de oro de China alcanzaron aproximadamente las 2.410 toneladas a finales de septiembre, lo que representa cerca del 8,5 % de las reservas totales. En lo que va del año, el PBoC había acumulado otras 103 toneladas.
Eso da cierto fundamento al argumento del «piso» de Ekwueme: el PBoC ha seguido aumentando sus reservas durante las caídas.
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Lo que muestra el gráfico del oro
El gráfico del oro también revela otro aspecto.
Los futuros del oro superaron los 5.300 dólares a principios de 2026 y luego entraron en una corrección amplia, hasta situarse en torno a los 4.000-4.200 dólares.
Fuente: X/@ekwufinance
En vez de reducirse durante esa caída, las compras declaradas de China aumentaron.
Esa divergencia es lo que Ekwueme considera una señal alcista.
Su interpretación es que China está absorbiendo oferta física a precios más bajos y que posiblemente está reduciendo la cantidad de oro disponible para el mercado en general.
La primera parte está respaldada por los datos de reservas.
Es más difícil demostrar la afirmación más contundente de que China está «agotando las reservas físicas de oro» basándose únicamente en las compras de los bancos centrales, sobre todo porque la demanda mayorista general de oro en China ha sido débil. El Consejo Mundial del Oro informó que la demanda mayorista del tercer trimestre sumó 234 toneladas, un 21 % menos interanual y un 44 % por debajo del promedio de 10 años, en gran medida porque la demanda de joyería se mantuvo débil.
¿Puede China realmente establecer un piso para el oro?
No en sentido literal.
La demanda de los bancos centrales puede ofrecer un sólido respaldo subyacente, pero no garantiza que el precio del oro no vaya a bajar.
La reciente venta masiva impulsada por el IPC demostró que los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y las expectativas sobre la Fed todavía pueden contrarrestar a corto plazo el respaldo de la demanda física. El oro cayó recientemente por debajo de los 4.100 dólares, ya que una inflación más alta impulsó las expectativas de subidas de tasas y elevó los rendimientos de los bonos.
Aun así, el argumento estructural sigue siendo importante.
Reuters señaló que las compras de los bancos centrales, especialmente de China y Polonia, han ayudado a que el oro se mantenga firme por encima de los 4.000 dólares, pese a los rendimientos inusualmente altos de los bonos estadounidenses.
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La publicación Precio del oro hoy: el oro encuentra apoyo mientras China acelera las compras de su banco central apareció primero en CaptainAltcoin.