En la comunidad cripto era habitual ver este gráfico, y allá por 2021 lo miraba con genuino interés, ¡pensando que quizá fuera una especie de código secreto! Pero, tras pasar unos años observando el mercado cripto y los acontecimientos mundiales, me di cuenta de que la gente suele ajustar este gráfico a las fechas a posteriori, con un margen de ±1 año)) Por qué está desfasado en general • La economía ha cambiado drásticamente. En aquel entonces predominaban la agricultura y las materias primas básicas. Hoy predominan los servicios, la tecnología, las finanzas globales, los bancos centrales, el dinero fiduciario y una política monetaria activa. • La Fed, la expansión cuantitativa, los estímulos fiscales y la «opción de venta» de los bancos centrales rompen regularmente los viejos ritmos. ¡Y las guerras! • Los ciclos se han vuelto más flexibles y breves. Las políticas, la liquidez y los flujos institucionales prevalecen sobre los rígidos «pánicos» y «tiempos de bonanza» de 16–20 años que Benner dedujo de una muestra limitada. • Las coincidencias suelen ser fruto de la retrospectiva. Algunas fechas coinciden más o menos con crisis (como las de 1929 y 2008), pero muchas otras no. Es más una curiosidad histórica que una herramienta de predicción fiable. Por qué no es adecuado para las criptomonedas • Las criptomonedas existen solo desde 2009. No tienen los 150 años de historia en los que se basó Benner, ni relación con las cosechas o los ciclos de las materias primas industriales. Sus propios ritmos son diferentes: los halvings de $BTC, las olas de liquidez, la tolerancia o aversión al riesgo, la regulación, las narrativas y la adopción institucional (ETF, etc.). No son ciclos agrícolas de 18–20 años. • La volatilidad y la estructura del mercado son completamente diferentes: funciona las 24 horas del día, los 7 días de la semana; participan inversores minoristas de todo el mundo e instituciones; y existe una alta correlación con la liquidez macroeconómica, pero no con los ciclos clásicos de las materias primas de Benner. La idea del gráfico de «precios bajos / comprar y mantener hasta el auge» no tiene en cuenta que las criptomonedas pueden caer entre un 70 y un 90 % y recuperarse en meses o años debido a factores totalmente distintos. Es mejor analizar los ciclos modernos en función de la liquidez, los tipos de interés, los halvings y la macroeconomía, no de un esquema de 1875. #BTC