El tema es complejo, pero la razón principal es sencilla: la inflación en Estados Unidos se resiste a bajar hasta el objetivo de la Reserva Federal, y la economía sigue siendo tan fuerte que reducir las tasas de interés sería arriesgado.
Estas son las cinco razones por las que la Reserva Federal no puede bajar las tasas en 2026:
1. La inflación sigue por encima del objetivo
El objetivo de la Reserva Federal es del 2 %. Sin embargo, su indicador de inflación preferido, el PCE, subió al 3,4 % en los 12 meses hasta agosto, y el índice de precios subyacente también supera el 3 %.
En una nota de enero, JPMorgan dijo: la economía verá una aceleración del crecimiento del empleo y del PIB, mientras que el índice subyacente de precios al consumidor superará el 3%, lo que dificultará que la Fed justifique nuevos recortes.
Si recorta los tipos ahora, la gente pedirá más préstamos y comprará más, y los precios subirán aún más.
2. Los precios de la energía y la guerra
Una razón importante del reciente repunte es el aumento de los precios de la energía debido a la guerra en Oriente Medio. Wells Fargo revisó sus previsiones esta semana y dijo que ya no espera recortes este año, debido a la incertidumbre sobre la inflación y al aumento de los riesgos geopolíticos relacionados con la guerra en Oriente Medio.
Otros informes relacionaron la decisión de mantener los tipos sin cambios por tercera vez en 2026 con el temor a que la inflación se agrave por las consecuencias de la guerra entre Estados Unidos e Irán en los precios de la gasolina y el diésel.
Y esta es la misma razón que mencionaron los analistas: el aumento de la inflación es una de las principales causas del alza de los tipos de interés, y las presiones sobre los precios de la energía han dificultado que la Fed reduzca la inflación al 2%.
3. La economía está más fuerte de lo esperado gracias a la inteligencia artificial
A diferencia de lo que ocurre en años normales, se está invirtiendo muchísimo en centros de datos de inteligencia artificial e infraestructura. Según las previsiones de algunas instituciones, este gasto sostiene un crecimiento del 2,25% en 2026 y crea puestos de trabajo.
Cuando el crecimiento es sólido y el desempleo es bajo, la Fed no necesita recortar los tipos para apoyar la economía. Su otro mandato es el empleo, y ahora mismo se está cumpliendo.
4. La Fed ahora se plantea subir los tipos, no recortarlos
La situación ha cambiado por completo desde 2024. El mercado esperaba dos recortes de 25 puntos básicos, pero ahora los funcionarios de la Fed hablan de la necesidad de un mayor endurecimiento.
Algunos funcionarios dijeron que harán falta más subidas de tipos para reducir la inflación hasta el objetivo del 2%, y que bajar la inflación requerirá un mayor endurecimiento de la política monetaria.
Es decir, el debate dentro del comité ya no es «¿cuándo recortamos?», sino «¿tenemos que volver a subir los tipos?»
5. La credibilidad de la Fed
Si la Fed recorta los tipos y la inflación sigue en el 3,4%, la gente perderá la confianza en que el 2% sea un objetivo serio. Eso es más peligroso que mantener los tipos altos durante más tiempo.
¿Cuándo podrá recortar los tipos?
Ahora, Wells Fargo y JPMorgan prevén que no habrá recortes en 2026 y que los tipos se mantendrán sin cambios durante todo el año; quizá haya solo dos recortes a principios de 2027 si la inflación disminuye.
Para recortar los tipos, necesita ver tres cosas a la vez:
1. Que la inflación subyacente baje de forma sostenida hacia el 2,5% y luego el 2%. 2. Que el mercado laboral se enfríe: que el desempleo aumente un poco. 3. Que se estabilicen los precios de la energía.
Hasta entonces, mantendrá los tipos entre el 3,5% y el 3,75%, o más altos, porque el coste de mantenerlos elevados es menor que el de permitir que vuelva una inflación galopante.