El éxito de los ETF de Bitcoin se está convirtiendo gradualmente en otra forma de centralización
En 2024, Estados Unidos aprobó oficialmente la cotización de productos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado, lo que marcó un hito importante en la incorporación de Bitcoin a los mercados financieros tradicionales.
Las grandes gestoras de activos, las sociedades de valores y los inversores institucionales ahora pueden participar en el mercado de Bitcoin a través de productos financieros ETF que les resultan familiares.
Desde la perspectiva de la evolución del mercado, esto supone un avance evidente.
Los ETF reducen las barreras de entrada a la inversión, simplifican las operaciones para algunos inversores y ofrecen una vía más conveniente para asignar activos.
Con una intensa actividad de negociación$IBIT.ETF
A modo de referencia, ahora 100 acciones cuestan menos de 5.000 dólares estadounidenses, y además se pueden combinar con diversas estrategias de opciones para cubrir riesgos,
Para quienes están familiarizados con invertir en acciones estadounidenses, es una buena oportunidad para reducir las barreras de entrada.
Sin embargo, esta comodidad podría dar lugar a una paradoja.
Cuando los inversores compran un ETF de Bitcoin, normalmente poseen derechos sobre un fondo o fideicomiso, no bitcoins que puedan transferir por su cuenta usando claves privadas.
Por ejemplo, según los documentos públicos del fondo iShares Bitcoin Trust ETF, los bitcoins subyacentes están custodiados por una entidad profesional.
Los inversores pueden negociar participaciones del fondo en el mercado de valores, pero no pueden, como quienes poseen bitcoins directamente, elegir libremente una dirección de recepción en la cadena y realizar transferencias.
Esto no significa que los ETF sean instrumentos de inversión deficientes, ni que la tenencia de bitcoins por parte de instituciones vaya a cambiar directamente las reglas de consenso de la cadena de bloques.
Sin embargo, si en el futuro la gran mayoría de los bitcoins estuviera en manos de unas pocas grandes instituciones financieras, surgirían tres fenómenos preocupantes.
En primer lugar, el control de las claves privadas podría concentrarse. Si unas pocas entidades de custodia guardan grandes cantidades de activos, las interrupciones operativas, las restricciones legales o los incidentes de ciberseguridad podrían afectar a muchos inversores.
En segundo lugar, las operaciones del mercado podrían depender cada vez más de intermediarios financieros. Los inversores están expuestos a las fluctuaciones del precio de Bitcoin, pero no necesariamente pueden usar la red de Bitcoin.
Por último, los enormes activos bajo custodia y la influencia financiera podrían dar a las grandes instituciones un mayor peso económico en futuras disputas sobre la gobernanza del protocolo.
Cabe destacar que poseer una gran cantidad de bitcoins no otorga autoridad para modificar el protocolo, y el derecho a voto de los accionistas tampoco puede convertirse directamente en poder de consenso en la red de Bitcoin.
Pero la relación entre el poder financiero y la gobernanza tecnológica será cada vez más digna de observarse.
El futuro más irónico quizá sea uno en el que cientos de millones de personas en todo el mundo inviertan en Bitcoin, pero solo una pequeña minoría use o verifique realmente la red de Bitcoin.
Esto podría convertir a Bitcoin en un producto de inversión sumamente exitoso, pero debilitar su función social como sistema monetario abierto.
Si ese futuro llegara a hacerse realidad, ¿cuánto valor intrínseco le quedaría a Bitcoin?
¿O crees que basta con que suba, cueste lo que cueste, para poder convertirlo en dinero y gastarlo?