Mientras las acciones estadounidenses celebran, el mercado de bonos ya ha dado la voz de alarma. Los CDS de los gigantes tecnológicos se disparan y el rendimiento de los bonos del Tesoro supera el 5%, evocando señales previas a la crisis de hace veinte años. Las dudas sobre la rentabilidad de la IA, la absorción de enormes cantidades de deuda y las tensiones geopolíticas se entrelazan bajo la superficie. «El canario en la mina» ya canta con angustia: conviene mantenerse alerta ante los riesgos que acechan tras el auge irracional.
Cuando el mercado bursátil avanza a toda velocidad, las corrientes subterráneas del mercado de bonos suelen ser las primeras en detectar el riesgo.
Las acciones estadounidenses volvieron a marcar récords esta semana y, a primera vista, todo parece optimista. Sin embargo, los precios de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de prestatarios vinculados a la IA —entre ellos Meta, Google y Microsoft— están subiendo silenciosamente, con un aumento especialmente marcado en el caso de Oracle. Tras conocerse que SpaceX busca financiación por 40.000 millones de dólares, sus CDS se dispararon aún más esta semana. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 5%, un notable aumento frente al nivel anterior, cercano al 4%.