El coste de financiación de la deuda pública británica está disparándose en todos los plazos.
El rendimiento de los gilts a 10 años alcanza el 5,527 %, su nivel más alto desde 2007; el de los bonos a 20 años llega al 6,00 % y el de los bonos a 30 años, al 6,047 %. Ambos han marcado máximos desde 1998.
¿Por qué es preocupante que los rendimientos alcancen nuevos máximos?
Porque, en esencia, el rendimiento es el precio que paga el Gobierno por pedir dinero prestado. Cuanto más alto es, mayor rentabilidad exige el mercado para seguir prestándole dinero al Gobierno.
Lo que resulta aún más preocupante es que no esté subiendo un solo plazo, sino que toda la curva —a 10, 20 y 30 años— se esté desplazando al alza.
Por un lado, las presiones inflacionarias aún no han desaparecido por completo; por otro, el déficit fiscal obliga al Gobierno a seguir emitiendo deuda. La combinación de ambos factores acaba reflejándose en los costes de financiación.
Si lo comparamos también con los bonos del Tesoro estadounidense del día anterior, la diferencia se hace aún más evidente: la subasta de deuda estadounidense registró una demanda 2,77 veces superior a la oferta, mientras que los rendimientos británicos a largo plazo se dispararon hasta máximos de casi 30 años.
Aunque ambos países emiten deuda, el mercado está poniendo precios distintos a estos dos «pagarés».
Lo que de verdad importa no es solo cuánto han subido los rendimientos, sino cómo empieza el mercado a reevaluar la deuda soberana y la capacidad fiscal.
El rendimiento de los gilts a 10 años alcanza el 5,527 %, su nivel más alto desde 2007; el de los bonos a 20 años llega al 6,00 % y el de los bonos a 30 años, al 6,047 %. Ambos han marcado máximos desde 1998.
¿Por qué es preocupante que los rendimientos alcancen nuevos máximos?
Porque, en esencia, el rendimiento es el precio que paga el Gobierno por pedir dinero prestado. Cuanto más alto es, mayor rentabilidad exige el mercado para seguir prestándole dinero al Gobierno.
Lo que resulta aún más preocupante es que no esté subiendo un solo plazo, sino que toda la curva —a 10, 20 y 30 años— se esté desplazando al alza.
Por un lado, las presiones inflacionarias aún no han desaparecido por completo; por otro, el déficit fiscal obliga al Gobierno a seguir emitiendo deuda. La combinación de ambos factores acaba reflejándose en los costes de financiación.
Si lo comparamos también con los bonos del Tesoro estadounidense del día anterior, la diferencia se hace aún más evidente: la subasta de deuda estadounidense registró una demanda 2,77 veces superior a la oferta, mientras que los rendimientos británicos a largo plazo se dispararon hasta máximos de casi 30 años.
Aunque ambos países emiten deuda, el mercado está poniendo precios distintos a estos dos «pagarés».
Lo que de verdad importa no es solo cuánto han subido los rendimientos, sino cómo empieza el mercado a reevaluar la deuda soberana y la capacidad fiscal.