Mientras las acciones estadounidenses baten récords una y otra vez y predominan las voces optimistas, una firma de corretaje británica ha lanzado una advertencia diametralmente opuesta.
La firma de corretaje británica Panmure Liberum pronosticó el lunes que el índice S&P 500 caerá hasta los 5000 puntos a finales de 2027. Tomando como referencia el cierre del viernes, en 7722,72 puntos, la caída potencial superaría el 35 %.
El analista de la firma, Joachim Klement, afirmó: «Si seguimos viendo subir los rendimientos de los bonos y los tipos de interés, el mercado alcista de las acciones podría estar más cerca de su fin de lo que muchos inversores imaginan». El actual mercado alcista de las acciones estadounidenses comenzó en octubre de 2022, y el S&P 500 acumula una subida de alrededor del 12,8 % en lo que va de año.
Esta opinión contrasta claramente con el consenso del mercado: varias firmas de corretaje prevén que el S&P 500 se mantenga cerca de los 8000 puntos hasta finales de 2026. El argumento central de Panmure Liberum gira en torno a los tipos de interés: el rendimiento actual de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ronda el 5,25 %, cerca de su nivel más alto desde 2002, mientras que la Reserva Federal acaba de reanudar las subidas de tipos en septiembre. Cuando aumentan los rendimientos de los activos sin riesgo, los inversores exigen una mayor rentabilidad de las acciones; esto reduce el valor actual de las ganancias futuras y presiona a la baja los múltiplos de valoración. Las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas, cuyo valor depende de las ganancias futuras, suelen ser las primeras afectadas.
Cabe señalar que Klement también reconoce que el sólido crecimiento de las ganancias y los resilientes datos económicos siguen respaldando actualmente al mercado bursátil. Por tanto, este pronóstico se parece más a una prueba de resistencia ante un escenario de «tipos de interés persistentemente al alza» que a una predicción de la evolución a corto plazo.
¿Por qué es importante? Con los índices cerca de máximos históricos y la narrativa de la IA dominando las valoraciones, un escenario explícito de fuerte corrección recuerda a los inversores que la clave para determinar cuánto durará el mercado alcista es si los rendimientos y las ganancias pueden justificar las valoraciones actuales. Si cambia el apetito por el riesgo, será difícil que los activos de alta volatilidad, como las criptomonedas, salgan indemnes.
De cara al futuro, conviene prestar atención a la próxima temporada de resultados del tercer trimestre y a las previsiones de resultados para 2027 que las empresas irán publicando a principios del próximo año. Será un periodo clave para comprobar si el crecimiento de las ganancias puede seguir el ritmo que exigen los tipos de interés.
El contenido anterior se ofrece únicamente a título informativo y no constituye asesoramiento de inversión.