El Kevin Gordon de Schwab dice que el S&P 500 está un 1% por debajo de su máximo, aunque la acción promedio ha registrado una caída del 14%. Afirma que las acciones de IA impulsan el índice, de modo que una sola desviación en capex, un retraso en el gasto de capital en IA, podría alterar las ganancias.
Sin embargo, esa caída del 14% es el descenso promedio de pico a valle entre los integrantes del S&P 500 desde principios de agosto, no la pérdida de hoy. Los pesos del índice se calculan según el valor de mercado, por lo que las acciones más grandes dominan sus movimientos.
¿Por qué la IA está sosteniendo un mercado que por debajo parece débil?
Kevin Gordon, director de investigación y estrategia macro de Schwab, habló en Bloomberg This Weekend.
Según dijo, el sector tecnológico se perdió gran parte del repunte del verano, pero ahora las acciones relacionadas con la IA sostienen el mercado. Añadió que las preocupaciones por las valoraciones y el rechazo público a la IA comienzan a disiparse.
Del mismo modo, el inversor de «La gran apuesta» Steve Eisman dijo en julio que todo el mercado se ha convertido en una apuesta por la IA.
¿Qué pasa si las megacapitalizadas no alcanzan sus objetivos de gasto de capital?
Gordon dijo que un incumplimiento de las expectativas, sumado a recortes presupuestarios, podría marcar el inicio de una disrupción en las ganancias. Citó una frase que, según dijo, no podía atribuirse.
«Ya no estamos en temporada de resultados, sino de gasto de capital»
Kevin Gordon, vía Bloomberg
Mientras tanto, FactSet prevé un crecimiento del 32,4 % en las ganancias del S&P 500 para 2026, frente a cerca del 15 % al comienzo del año.
El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, advirtió el mes pasado sobre la deuda vinculada a la IA. Dijo que el costo de asegurar contra el impago la deuda de los gigantes de la nube es una señal del riesgo que conlleva financiar con deuda el gasto en IA.
En cambio, Gordon dijo que, para las acciones, el mejor escenario sería que la Reserva Federal subiera las tasas aproximadamente en una de cada dos reuniones. Ese ritmo no buscaría frenar drásticamente el crecimiento ni afectar al mercado laboral.
Aun así, el índice ahora depende de los presupuestos de gasto de unas pocas empresas, mientras que la acción promedio ya ha sufrido una caída de dos dígitos. La temporada de resultados del tercer trimestre, que comienza este mes, mostrará si esos presupuestos se mantienen.