La SEC aprueba el 2 de octubre la solicitud de normas de cotización de Cboe BZX: seis productos negociables tipo trust sobre valores de comisiones (VS Trust) pueden cotizarse en BZX conforme a la Regla 14.11(e)(4), incluidos 3 ETF de Bitcoin con apalancamiento 3x y 3 ETF de Ether con apalancamiento 3x; los otros cuatro corresponden a oro, plata, petróleo crudo y gas natural. El texto original de la SEC dice que se aprobó la norma de cotización, lo cual no equivale a que el fondo ya haya empezado a negociarse; aún se debe esperar a que entren en vigor las respectivas declaraciones de registro S-1, y el anuncio no indica una fecha de inicio.
Lo que se pasa más fácilmente por alto es la estructura del producto. El documento de la SEC señala que el objetivo es replicar tres veces el rendimiento diario de un conjunto específico de futuros, y que el margen se aporta con futuros y efectivo/equivalentes de efectivo. No es una tenencia directa de BTC o ETH. El reequilibrio diario del apalancamiento significa que el rendimiento a largo plazo se ve afectado por la trayectoria: en mercados laterales, el “desgaste” por capitalización puede amplificarse, y el rollover de futuros y las condiciones del margen también generan desviaciones de seguimiento. El 3x es un objetivo para el día, no equivale a que las ganancias/pérdidas acumuladas durante el período sean 3 veces.
Sobre la transmisión al mercado cripto, mi evaluación es: esto amplía la vía de acceso de las cuentas tradicionales de valores en EE. UU. a BTC y ETH con apalancamiento de corto plazo, pero no conlleva directamente una compra neta spot; los productos de tipo derivados podrían primero afectar la demanda de los contratos relacionados, la base (basis) y la volatilidad, y solo después influir indirectamente en el sentimiento del spot. Si los productos realmente registran una negociación activa, podrían aumentar el short-term hedge (cobertura de corto plazo) y la actividad de arbitraje; no se puede inferir, con base en ello, que la entrada de capital a largo plazo sea sostenida.
Para actuar, primero hay que esperar a que entren en vigor las S-1 correspondientes, y cuando queden claros el código del fondo, las comisiones, la creación de mercado y los datos reales de negociación, entonces evaluar su efecto en la base de los futuros y en las condiciones de liquidez del spot. El inversor minorista debería considerar este tipo de productos como herramientas de alta volatilidad y ciclo corto; si no hay monitorización diaria ni un límite de pérdida claramente definido, evite usarlos como sustituto de una tenencia spot a largo plazo. Este evento corresponde a BTC y ETH en sí: preste atención a la entrada neta de fondos en el spot de $BTC y $ETH , la base de los futuros, el open interest y la tasa de financiación; no confunda la volatilidad del precio de un solo día con evidencia de demanda del producto.
Observación posterior: ① cuándo entran en vigor las S-1 de cada fondo y cuál es el primer día de negociación; ② después de cotizar, el volumen negociado, el spread y el error de seguimiento; ③ la base, las posiciones (open interest) y el costo de mantener la aprobación en futuros relacionados como los de CME; ④ si los flujos de fondos de los ETF spot de BTC y ETH mejoran de forma sincronizada. Si las declaraciones de registro tardan mucho en hacerse efectivas, la negociación del producto es poco atractiva, o la actividad de futuros no produce un impacto identificable sobre la liquidez del spot, entonces no se sostiene la conclusión de que “la nueva vía genera un impacto marginal en el mercado”.
Fuente: SEC Release No. 34-106577, File No. SR-CboeBZX-2026-065, 2026-10-02; texto original de la SEC: https://www.sec.gov/files/rules/sro/cboebzx/2026/34-106577.pdf . Cobertura adicional: CoinEdition, 2026-10-03, https://coinedition.com/sec-approves-listing-rule-for-3x-bitcoin-and-ether-etfs/ . Base de datos de cotizaciones: Binance Spot (público) /api/v3/ticker/24hr y /api/v3/exchangeInfo; hora de consulta 2026-10-03 22:42 (hora de Pekín), volumen quoteVolume del spot USDT en las últimas 24 horas; en este informe no se citan cifras de volumen negociado ni variaciones porcentuales. El análisis de la transmisión del mercado anterior es personal y no constituye asesoramiento de inversión.
Lo que se pasa más fácilmente por alto es la estructura del producto. El documento de la SEC señala que el objetivo es replicar tres veces el rendimiento diario de un conjunto específico de futuros, y que el margen se aporta con futuros y efectivo/equivalentes de efectivo. No es una tenencia directa de BTC o ETH. El reequilibrio diario del apalancamiento significa que el rendimiento a largo plazo se ve afectado por la trayectoria: en mercados laterales, el “desgaste” por capitalización puede amplificarse, y el rollover de futuros y las condiciones del margen también generan desviaciones de seguimiento. El 3x es un objetivo para el día, no equivale a que las ganancias/pérdidas acumuladas durante el período sean 3 veces.
Sobre la transmisión al mercado cripto, mi evaluación es: esto amplía la vía de acceso de las cuentas tradicionales de valores en EE. UU. a BTC y ETH con apalancamiento de corto plazo, pero no conlleva directamente una compra neta spot; los productos de tipo derivados podrían primero afectar la demanda de los contratos relacionados, la base (basis) y la volatilidad, y solo después influir indirectamente en el sentimiento del spot. Si los productos realmente registran una negociación activa, podrían aumentar el short-term hedge (cobertura de corto plazo) y la actividad de arbitraje; no se puede inferir, con base en ello, que la entrada de capital a largo plazo sea sostenida.
Para actuar, primero hay que esperar a que entren en vigor las S-1 correspondientes, y cuando queden claros el código del fondo, las comisiones, la creación de mercado y los datos reales de negociación, entonces evaluar su efecto en la base de los futuros y en las condiciones de liquidez del spot. El inversor minorista debería considerar este tipo de productos como herramientas de alta volatilidad y ciclo corto; si no hay monitorización diaria ni un límite de pérdida claramente definido, evite usarlos como sustituto de una tenencia spot a largo plazo. Este evento corresponde a BTC y ETH en sí: preste atención a la entrada neta de fondos en el spot de $BTC y $ETH , la base de los futuros, el open interest y la tasa de financiación; no confunda la volatilidad del precio de un solo día con evidencia de demanda del producto.
Observación posterior: ① cuándo entran en vigor las S-1 de cada fondo y cuál es el primer día de negociación; ② después de cotizar, el volumen negociado, el spread y el error de seguimiento; ③ la base, las posiciones (open interest) y el costo de mantener la aprobación en futuros relacionados como los de CME; ④ si los flujos de fondos de los ETF spot de BTC y ETH mejoran de forma sincronizada. Si las declaraciones de registro tardan mucho en hacerse efectivas, la negociación del producto es poco atractiva, o la actividad de futuros no produce un impacto identificable sobre la liquidez del spot, entonces no se sostiene la conclusión de que “la nueva vía genera un impacto marginal en el mercado”.
Fuente: SEC Release No. 34-106577, File No. SR-CboeBZX-2026-065, 2026-10-02; texto original de la SEC: https://www.sec.gov/files/rules/sro/cboebzx/2026/34-106577.pdf . Cobertura adicional: CoinEdition, 2026-10-03, https://coinedition.com/sec-approves-listing-rule-for-3x-bitcoin-and-ether-etfs/ . Base de datos de cotizaciones: Binance Spot (público) /api/v3/ticker/24hr y /api/v3/exchangeInfo; hora de consulta 2026-10-03 22:42 (hora de Pekín), volumen quoteVolume del spot USDT en las últimas 24 horas; en este informe no se citan cifras de volumen negociado ni variaciones porcentuales. El análisis de la transmisión del mercado anterior es personal y no constituye asesoramiento de inversión.