Autor: John Chen
Compilado por: Deep Tide TechFlow
Guía de Deep Tide: los primeros ingresos de Hyperliquid bajo el marco AQAv2, de aproximadamente 14,58 millones de dólares en USDC, están pendientes de transferirse al fondo de asistencia para comprar en mercados públicos y destruir HYPE; desde ahora, el capital de recompra cuenta con una segunda línea de combustible en silencio, desacoplada del volumen de operaciones y vinculada a los rendimientos de las reservas de stablecoins.
Los primeros ingresos del marco AQAv2 se transferirán a un fondo de asistencia, vinculando la recompra de HYPE con los rendimientos de los depósitos en stablecoins, en lugar de centrarse únicamente en el volumen de operaciones.
Hyperliquid está a punto de comenzar a usar una cantidad de dinero que no tiene nada que ver con el volumen negociado con nadie para colocar una orden de recompra de HYPE.
A fecha del 3 de octubre de 2026, el primer pago de ingresos —aproximadamente 14,58 millones de dólares en USDC— bajo el marco AQAv2 de esta bolsa está pendiente de transferencia al Fondo de Asistencia de Hyperliquid (Assistance Fund). Esto coincide, en términos generales, con las expectativas del mercado previas de alrededor de 15 millones de dólares. Para un token que históricamente se impulsa con comisiones de trading como motor de recompra, esto equivale a conectar otra línea de combustible más silenciosa además de la principal.
Cómo funciona la máquina generadora de rendimiento de USDC
Bajo AQAv2, el rendimiento neto generado por las reservas de USDC de Hyperliquid se dirige en torno a un 90% al fondo de ayuda. Este fondo, a su vez, usa el dinero para comprar HYPE en el mercado abierto y destruirlo.
Las ganancias empiezan a acumularse a partir del 26 de agosto de 2026. El pago que está pendiente de transferirse cubre exactamente la primera fase de acumulación.
El 12 de junio de 2026, los validadores aprobaron este marco con una tasa de apoyo del 69,08%.
En los extremos del sistema hay dos grandes nombres del mundo de las stablecoins: Coinbase se encarga de desplegar el tesoro oficial de USDC, y Circle se ocupa del despliegue técnico. Este arreglo funciona con la exigencia de saldos 1:9 entre el lado técnico y el lado del tesoro.
Las reservas actuales se estiman entre 5.000 y 6.700 millones de dólares. Con una tasa de rendimiento vigente de ~3%, solo las reservas podrían aportar, en teoría, entre 135 y 200 millones de dólares al año para las recompras.
Encima de la máquina de comisiones
Aproximadamente el 99% de las comisiones de Hyperliquid se inyectan en el fondo de ayuda. Las estimaciones muestran que la capacidad de recompra anualizada que aportan las comisiones de trading ronda los 771 millones de dólares.
Sumado al rendimiento de USDC, la capacidad total de recompra anualizada se estima en más de 900 millones de dólares.
El fondo de ayuda ya ha acumulado en un rango de precios más bajo la compra de aproximadamente 45 millones de HYPE, gastando unos 1.100 millones de dólares. Desde que esa moneda se lanzó a finales de 2024, la quema acumulada ya ha alcanzado órdenes de magnitud de varios cientos de millones de unidades.
Contexto: por qué importan los ingresos desvinculados del volumen de operaciones
Hyperliquid es una bolsa descentralizada de contratos perpetuos que opera sobre su propia blockchain de Capa 1. Los contratos perpetuos (perps) no tienen fecha de vencimiento; los traders pueden mantener posiciones apalancadas durante tiempo indefinido.
AQAv2 让等式稍有变化。即便交易放缓，稳定币存款往往仍会留在交易所——因为交易者常把抵押品停放在仓位之间。这些余额上的收益，无论是否有人开新仓，都会继续流入。
¿Qué significa esto para los poseedores de HYPE y para los mercados perpetuos?
Este marco depende de que Coinbase y Circle actúen como socios colaboradores para el despliegue de USDC. Esto significa que una parte de la economía del token HYPE queda vinculada a la salud operativa y las políticas de estas dos empresas centralizadas.
Un 69,08% de soporte de los validadores indica que el plan tiene una base, pero aún cerca de un tercio no lo respaldó. Los ajustes futuros a la distribución de ingresos o a los mecanismos de recompra se enfrentarán al mismo tipo de escrutinio.
Recientemente hay que vigilar si el pago de aproximadamente 14,58 millones de dólares realmente se transfiere al fondo de ayuda. Una vez completada la transferencia, el mercado podrá ver por primera vez en qué medida el nuevo mecanismo genera una presión de compra concreta en la práctica.