30 de septiembre de 2026, en el Cuartel General del Cuerpo de Marines de Quantico, Virginia, el secretario de Defensa estadounidense, Hegseth, anunció la creación de un nuevo Comando de Operaciones Conjuntas de cuatro estrellas: el "Comando de Operaciones Autónomas" (Autonomous Operations Command). El ámbito de jurisdicción está escrito con absoluta claridad en tres áreas: drones, inteligencia artificial y sistemas de mando y control. (The Wall Street Journal) lo interpreta de manera más directa: se trata de "reformar por completo la forma en que el Pentágono compra, prueba y despliega drones y otras tecnologías de vanguardia".
Los datos que lo acompañan también resultan contundentes: el Pentágono busca aumentar por dos el gasto en el ámbito de las operaciones autónomas e incluir 74.000 millones de dólares para tecnologías de drones y contra-drones en su solicitud de presupuesto.
Un mando de cuatro estrellas significa que esta iniciativa ha alcanzado, dentro de la jerarquía militar estadounidense, una posición al mismo nivel que el Mando Indo-Pacífico y el Mando Estratégico; 74.000 millones de dólares significa que ya no se trata de una asignación experimental, sino de gasto militar habitual. La curva de demanda de todo un sector se ha desviado directamente por un presupuesto decidido desde arriba. Y la pregunta que realmente merece la pena plantearse es: ¿a quién irán a parar los contratos de esos 74.000 millones de dólares?
Mi respuesta es Ondas Holdings (Ondas Inc., NASDAQ: ONDS).
I. El fantasma de Verdún: la guerra vuelve a convertirse en un problema de aritmética
Para comprender el alcance de este presupuesto, primero hay que volver a Verdún, en 1916. La estrategia del entonces jefe del Estado Mayor alemán, Falkenhayn, no consistía en conquistar París, sino en «atraer» al ejército francés con una intensa concentración de fuego de artillería hacia una zona estrecha y desangrarlo poco a poco. En diez meses, Francia y Alemania perdieron 550.000 y 434.000 hombres, respectivamente, y nadie ganó: la guerra había pasado de ser una guerra de maniobras a un puro desgaste de recursos. Quien se quedara sin sangre primero, perdía.
El campo de batalla entre Rusia y Ucrania está volviendo a plantear el mismo problema, aunque con otras unidades de medida. La «picadora de carne» actual ya no es la ametralladora Maxim, sino el dron suicida FPV de unos 500 dólares que se enfrenta a un misil antiaéreo que cuesta cientos de miles o incluso más de un millón de dólares. Un dron a cambio de un tanque, un radar o un depósito de municiones: una proporción de intercambio tan extrema que hace que la economía de defensa tradicional deje de funcionar.
Esta es la lógica fundamental de «sustituir lo caro por lo barato»: cuando ninguna de las partes puede lograr una victoria rápida, la guerra se convierte en un problema matemático sobre el costo por unidad destruida. Quien pueda arrastrar al adversario a un ciclo de desgaste con un costo unitario menor, mayor capacidad de producción y un reabastecimiento más rápido tendrá la iniciativa. La creación por parte de Estados Unidos de un mando de combate autónomo y la triplicación del presupuesto responden, en esencia, a la misma pregunta: cómo convertir los drones de «sensores» en «municiones» y de «equipamiento auxiliar» en «consumibles».
Y la clave de los consumibles no es lo avanzada que sea la tecnología, sino tres cosas: bajo costo, producción en serie y fiabilidad. Que sean tan baratos que uno se atreva a perderlos, que se produzcan en tal cantidad que uno se atreva a perderlos y que sean tan fiables que uno se atreva a usarlos en el propio espacio aéreo y en el frente. Ahí es donde encaja la historia de ONDS.
II. El efecto contraproducente de la prohibición: la «sustitución por producción nacional» pasa de ser un eslogan a convertirse en compras obligatorias
Hablar de ONDS es hablar de DJI.
Unos pocos datos bastan para ilustrar la incómoda situación de los drones estadounidenses de uso militar y de seguridad pública: de los 996 drones policiales de un departamento de policía de Texas, 879 eran de DJI; DJI acapara alrededor del 80 % del mercado estadounidense de drones de consumo, el 92 % del mercado de respuesta a emergencias y el 90 % de las agencias policiales. La Ley de Autorización de Defensa Nacional, aprobada en diciembre de 2024, exige que DJI demuestre por sí misma que sus productos son seguros en el plazo de un año; de lo contrario, se prohibirá su venta. Mientras tanto, los sustitutos que el Pentágono tardó años y gastó decenas de millones de dólares en desarrollar cuestan entre 8 y 14 veces más que los de DJI y, además, tienen un rendimiento inferior.
El resultado de la prohibición no es una «sustitución exitosa», sino una expansión de la demanda: por un lado, los operadores de drones de todo Estados Unidos se apresuran a acumular equipos; por otro, el Pentágono y el Congreso se han visto obligados a reconocer que, en el marco de la NDAA, deben apoyar a un grupo de fabricantes nacionales con cadenas de suministro auditables y ciberseguridad conforme a las normas. Esto es lo que en el sector suele llamarse Green UAS List (lista de drones ecológicos): solo los modelos incluidos en ella pueden entrar en los catálogos de compras militares y federales.
¿A qué se dedica ONDS? Su sistema Optimus está solicitando la certificación Green UAS List, gestionada por AUVSI, para cumplir los requisitos más estrictos de la NDAA en materia de ciberseguridad y cadena de suministro. Dicho de otro modo, no busca posicionarse en el «mercado de los drones», sino en «la pequeña ventana que, tras cerrarse la puerta por motivos regulatorios, sigue abierta para acceder a las compras militares».
III. La metamorfosis del astillero: de hangares civiles a sistemas militares de contramedidas
En 1941, el astillero n.º 112 de Nizhni Nóvgorod, en la Unión Soviética, que originalmente fabricaba barcos pesqueros fluviales, se transformó en una fábrica de tanques un mes después de la invasión alemana. En 1942, produjo más de 8.000 T-34 y 600.000 fusiles. El verdadero potencial bélico no depende de cuántas fábricas de armamento especializadas tengas, sino de la rapidez con la que todo el sistema industrial pueda pasar al «modo de guerra».
ONDS sigue precisamente esta vía. Su estructura se compone de tres áreas de negocio:
• Ondas Autonomous Systems (OAS): activo principal. Entre sus filiales figuran American Robotics, Airobotics, Apeiro Motion y 4M Defense, de la que adquirió una participación de control en octubre de 2025 (desminado inteligente y robótica subterránea y terrestre).
• Ondas Networks: redes inalámbricas privadas especializadas para redes eléctricas y ferrocarriles; es el negocio industrial tradicional de base.
• Ondas Capital: creado en septiembre de 2025, tiene previsto invertir unos 150 millones de dólares para acelerar las adquisiciones globales de tecnologías de defensa y seguridad.
OAS tiene dos cartas en la mano que corresponden precisamente a los dos extremos del presupuesto de 74.000 millones de dólares:
1. Sistema Optimus: el primer sistema de drones pequeños certificado por la FAA de Estados Unidos para la seguridad aérea automatizada y la recopilación de datos. Su formato de «hangar + aeropuerto robótico» permite despegues y aterrizajes automáticos BVLOS (más allá del alcance visual). Este sistema, concebido originalmente para inspecciones industriales y seguridad pública, ahora se vende directamente al sector de defensa: en el segundo trimestre de 2025 obtuvo un contrato único de 14,3 millones de dólares de un gran cliente de defensa, el mayor pedido de la historia de Optimus. Además, el Gobierno de Dubái añadió 3,8 millones de dólares para ampliar su red de seguridad pública «Drone Box».
2. Iron Drone Raider: plataforma autónoma de interceptación antidrones que captura drones enemigos mediante impacto físico. En 2025 completó varias pruebas piloto antidrones impulsadas por gobiernos de Europa y Asia.
Por un lado, «fabricar más drones»; por el otro, «derribar más drones»: ONDS apuesta a la vez por las dos líneas del presupuesto de 74.000 millones de dólares.
Los cambios en los resultados financieros dicen más que las presentaciones de PowerPoint: en el tercer trimestre de 2025, los ingresos crecieron alrededor de seis veces interanual, un récord histórico. Al mismo tiempo, la empresa está ampliando su capacidad de producción junto con socios estadounidenses, ha nombrado a un general de brigada retirado del Ejército para ampliar sus contactos militares y está completando su transición del sector civil al militar. No es una empresa que todavía venda promesas: los pedidos ya se han materializado, la capacidad de producción está creciendo y los clientes gubernamentales vuelven a comprar.
IV. ¿Por qué ONDS y no otra empresa?
No es la única empresa que fabrica drones: Anduril, Shield AI, AeroVironment, Skydio, Teal… ¿Por qué destacar a ONDS? Por tres motivos:
Primero, especialización y posicionamiento. ONDS es una de las pocas empresas cotizadas que reúne «certificación de la FAA + solicitud de Green UAS + sistema de interceptación antidrones + capacidad de producción nacional en Estados Unidos», y prácticamente toda su exposición bursátil está concentrada en los sistemas autónomos. Anduril no cotiza en bolsa; Shield AI se centra más en aeronaves tripuladas y drones de apoyo; y AeroVironment es un gigante tradicional de misiles y grandes drones cuyo precio ya refleja las expectativas. En la capitalización de ONDS, la nueva variable del «mando de combate autónomo» aún no está plenamente valorada.
Segundo, la simetría de la estructura de la demanda. En el campo de batalla, el mayor enemigo de un dron es otro dron, así que hay que desarrollar a la vez las capacidades ofensivas y defensivas. Optimus se encarga de «lo que uso», Iron Drone Raider de «lo que derribo» y 4M Defense del desminado terrestre. Es un conjunto pequeño y cerrado de robots de combate, no un único modelo.
Tercero, la aceleración de las operaciones de capital. Una empresa con una base de ingresos anual todavía pequeña, pero que registra cifras récord trimestre tras trimestre, está creando un fondo industrial de 150 millones de dólares y realizando adquisiciones consecutivas (Apeiro y 4M Defense), al tiempo que se beneficia del impulso político de un mando de cuatro estrellas. Es la combinación típica de «pequeña escala × gran beta».
V. Riesgos que hay que poner sobre la mesa
Aunque la recomendación sea favorable, no hay que ocultar los riesgos:
• Es una acción de pequeña capitalización, con una volatilidad muy elevada. ONDS tiene una base de ingresos pequeña y probablemente aún no ha alcanzado una rentabilidad estable; el riesgo de ampliaciones de capital y dilución persiste a largo plazo, y el precio de la acción es muy sensible a las noticias y a los tipos de interés.
• Los 74.000 millones son una «solicitud presupuestaria», no fondos ya asignados. Desde que el Congreso inicia el proceso hasta que se firma un contrato efectivo, hay que pasar por las asignaciones presupuestarias anuales. Esto puede tardar entre 12 y 24 meses, y cualquier cierre del Gobierno o resultado de las elecciones de mitad de mandato puede alterar el calendario.
• Green UAS List significa que está «en proceso de solicitud», no que «ya haya sido incluida». Si el avance de la certificación queda por debajo de las expectativas, habrá que reevaluar la tesis de valoración.
• Sus competidores también quieren su parte del pastel. Anduril y Shield AI cuentan con el respaldo de fondos de capital riesgo de primer nivel, y no faltan aspirantes a los contratos de la Fuerza Aérea y del Mando de Operaciones Especiales. Hay que seguir trimestre a trimestre si ONDS logra hacerse con una parte de los primeros contratos de adquisición del mando de cuatro estrellas.
• Saturación temática. El combate autónomo y los sistemas antidrones han sido objeto de especulación recurrente durante los últimos 18 meses. Cuando se materializan las noticias positivas, suele haber fuertes fluctuaciones; quienes compren tras una subida deberían controlar el tamaño de su posición.
Conclusión
Byung-Chul Han dijo que lo más aterrador de la guerra con drones no es su mayor eficacia, sino que hace que matar parezca rellenar formularios: sin rastro de sangre, solo KPI. Esta frase señala el peso ético de esta industria, pero también revela, desde otro ángulo, su peso comercial: cuando las decisiones de guerra ya no exigen calcular las bajas propias, los drones dejan de ser «equipamiento opcional» y se convierten en «consumibles habituales».
El mando de cuatro estrellas del 30 de septiembre incorpora esta tendencia a la estructura militar; la solicitud presupuestaria de 74.000 millones de dólares la incorpora a las cuentas nacionales. Durante la próxima década, quien pueda desplegar robots autónomos de forma estable, fiable y económica en el frente y la retaguardia se llevará los beneficios de este cambio estructural.
ONDS no es el nombre más llamativo, pero es una de las pocas empresas cotizadas que actualmente cuenta con las cuatro cartas: «certificación + contramedidas + capacidad de producción nacional + pedidos recurrentes». El fantasma de Verdún sigue presente y la transformación de los astilleros continúa; esta vez, el símbolo bursátil es ONDS.