# Estados Unidos: el PCE básico de agosto cae a 3% (BEA) — El 30 de septiembre se publicará el informe de agosto de la Oficina de Análisis Económico (BEA). El 3,0% del título es el aumento de precios interanual excluyendo alimentos y energía, no es un dato de la nueva ronda. Este boletín, publicado el 30 de septiembre a las 23:44 (post 372293189695517), ya explicó el concepto de “básico vs. total” y “interanual vs. intermensual”, y mencionó el consumo real y la tasa de ahorro. A las 13:42 del 1 de octubre, revisé de nuevo el informe original de la BEA; en este texto solo completo la brecha entre ingresos y consumo que no se desarrolló en el post anterior:
Primer paso: alinear la ventana de comparación. En agosto, el ingreso personal nominal aumentó 0,2% mes a mes; tras descontar los impuestos personales, el ingreso disponible nominal aumentó 0,3%. El ingreso disponible real (ajustado por precios) aumentó 0,0% mes a mes. En el mismo informe, el gasto de consumo personal nominal (PCE) aumentó 0,9% mes a mes, mientras que el PCE real aumentó 0,6%. Esto significa que este mes aumentó la cantidad de consumo, pero el ingreso disponible real no aumentó en paralelo. No se puede restar directamente el ingreso nominal 0,2% con el consumo real 0,6%, ni mezclar el 3,0% de la inflación básica interanual en una comparación mensual.
Segundo paso: observar la composición del gasto. La BEA informó que el PCE nominal de agosto aumentó en 190,8 mil millones de dólares: el gasto en bienes aumentó 114,1 mil millones y el gasto en servicios aumentó 76,7 mil millones. Ambas partidas son incrementos nominales en dólares; sumadas equivalen al incremento total. No representan directamente las cantidades reales consumidas de cada tipo de bienes y servicios, ni permiten saber cuánto subieron los precios correspondientes. La tasa de ahorro ese mes fue 4,1%; pero basándose solo en un mes de ingresos, consumo y tasa de ahorro, no se puede demostrar que los hogares estén usando de forma sostenida sus ahorros o que el consumo vaya a desacelerarse necesariamente en el futuro.
Tercer paso: revisar el límite de la revisión. La BEA también realizó, al mismo tiempo, una actualización anual de las cuentas nacionales: las revisiones de las estimaciones mensuales de ingresos y gastos personales se remontan a enero de 2021. Los meses “antes y después” deben compararse usando la misma serie. Que los ingresos reales de agosto se mantengan estables mientras el consumo real crece es, en comparación con el post anterior, un ángulo nuevo que vale la pena seguir, pero sigue siendo solo una observación de un mes; no permite inferir directamente decisiones de la Fed ni la dirección de BTC. En la siguiente observación, habrá que ver si el ingreso disponible real, el consumo real y la tasa de ahorro continúan moviéndose en la misma dirección; entonces se actualizará el juicio. En el gráfico, todos los porcentajes están claramente indicados como interanuales o intermensuales.
Primer paso: alinear la ventana de comparación. En agosto, el ingreso personal nominal aumentó 0,2% mes a mes; tras descontar los impuestos personales, el ingreso disponible nominal aumentó 0,3%. El ingreso disponible real (ajustado por precios) aumentó 0,0% mes a mes. En el mismo informe, el gasto de consumo personal nominal (PCE) aumentó 0,9% mes a mes, mientras que el PCE real aumentó 0,6%. Esto significa que este mes aumentó la cantidad de consumo, pero el ingreso disponible real no aumentó en paralelo. No se puede restar directamente el ingreso nominal 0,2% con el consumo real 0,6%, ni mezclar el 3,0% de la inflación básica interanual en una comparación mensual.
Segundo paso: observar la composición del gasto. La BEA informó que el PCE nominal de agosto aumentó en 190,8 mil millones de dólares: el gasto en bienes aumentó 114,1 mil millones y el gasto en servicios aumentó 76,7 mil millones. Ambas partidas son incrementos nominales en dólares; sumadas equivalen al incremento total. No representan directamente las cantidades reales consumidas de cada tipo de bienes y servicios, ni permiten saber cuánto subieron los precios correspondientes. La tasa de ahorro ese mes fue 4,1%; pero basándose solo en un mes de ingresos, consumo y tasa de ahorro, no se puede demostrar que los hogares estén usando de forma sostenida sus ahorros o que el consumo vaya a desacelerarse necesariamente en el futuro.
Tercer paso: revisar el límite de la revisión. La BEA también realizó, al mismo tiempo, una actualización anual de las cuentas nacionales: las revisiones de las estimaciones mensuales de ingresos y gastos personales se remontan a enero de 2021. Los meses “antes y después” deben compararse usando la misma serie. Que los ingresos reales de agosto se mantengan estables mientras el consumo real crece es, en comparación con el post anterior, un ángulo nuevo que vale la pena seguir, pero sigue siendo solo una observación de un mes; no permite inferir directamente decisiones de la Fed ni la dirección de BTC. En la siguiente observación, habrá que ver si el ingreso disponible real, el consumo real y la tasa de ahorro continúan moviéndose en la misma dirección; entonces se actualizará el juicio. En el gráfico, todos los porcentajes están claramente indicados como interanuales o intermensuales.
