En una misma noticia geopolítica, el petróleo crudo se lanza con fuerza hacia arriba, mientras que el oro y $PAXG caen con la misma rapidez, rompiendo el umbral de 4150 dólares. En el mercado, el desacuerdo más intenso está en el desajuste de la fijación de precios entre sectores: la energía cotiza a favor del suministro y de la inflación, mientras que los metales preciosos quedan firmemente atrapados en la lógica de los tipos de interés y el dólar.
Cuando el Brent sube hasta 107 dólares, las expectativas de inflación se transmiten rápidamente al tramo de los tipos, empujando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años por encima de 5.20%, y el índice del dólar se mantiene en una tendencia constante al alza por encima de 101. En el contexto de que el mercado descuenta con cerca de un 70% la probabilidad de otra subida de tipos el próximo mes, el aumento del coste de mantener activos sin rendimiento reduce de forma directa el espacio para la prima de refugio, provocando que el contado atraviese de forma continua varios niveles de defensa, desde cerca de 4400 dólares.
En el corto plazo, la especulación mira de cerca la venta ligada a los tipos; sin embargo, los compradores con mentalidad de reserva a mediano y largo plazo no abandonan. Las tenencias del ETF de oro de septiembre siguen aumentando, y la compra neta de oro por parte de bancos centrales en el segundo trimestre también se mantiene en niveles elevados. En distintas dimensiones, el flujo de capital hacia el mismo activo sigue ritmos de negociación radicalmente opuestos.
Lo que viene ahora es clave: si el rendimiento de los bonos del Tesoro puede aflojar en los niveles actuales. Si la persistencia de la inflación sigue obligando a mantener una postura firme en el tramo de tipos, es muy probable que los activos de oro en cadena sigan presionados y fluctúen en un rango. Pero si, posteriormente, la prima geopolítica vuelve a imponerse sobre el coste de mantener monedas, no debe subestimarse la velocidad de retorno de los fondos.
Cuando el Brent sube hasta 107 dólares, las expectativas de inflación se transmiten rápidamente al tramo de los tipos, empujando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años por encima de 5.20%, y el índice del dólar se mantiene en una tendencia constante al alza por encima de 101. En el contexto de que el mercado descuenta con cerca de un 70% la probabilidad de otra subida de tipos el próximo mes, el aumento del coste de mantener activos sin rendimiento reduce de forma directa el espacio para la prima de refugio, provocando que el contado atraviese de forma continua varios niveles de defensa, desde cerca de 4400 dólares.
En el corto plazo, la especulación mira de cerca la venta ligada a los tipos; sin embargo, los compradores con mentalidad de reserva a mediano y largo plazo no abandonan. Las tenencias del ETF de oro de septiembre siguen aumentando, y la compra neta de oro por parte de bancos centrales en el segundo trimestre también se mantiene en niveles elevados. En distintas dimensiones, el flujo de capital hacia el mismo activo sigue ritmos de negociación radicalmente opuestos.
Lo que viene ahora es clave: si el rendimiento de los bonos del Tesoro puede aflojar en los niveles actuales. Si la persistencia de la inflación sigue obligando a mantener una postura firme en el tramo de tipos, es muy probable que los activos de oro en cadena sigan presionados y fluctúen en un rango. Pero si, posteriormente, la prima geopolítica vuelve a imponerse sobre el coste de mantener monedas, no debe subestimarse la velocidad de retorno de los fondos.