25 de septiembre, Ethereum supera los 2700 dólares en la plataforma, cotiza en 2708.77 dólares, con una subida del 2.55% en 24 horas; ese mismo día, el $BTC está en 84709.7 dólares, con un alza del 2.02%. Con esos dos números juntos, $ETH en esta ronda está rindiendo mejor.
Pero no hay mucho que escribir sobre el precio en sí. Lo que me importa es otra noticia que ocurrió casi al mismo tiempo: Bitwise presentó ante la SEC los documentos de revisión del formulario S-1 de su ETF spot de Ethereum, incorporando toda una sección sobre el mecanismo de staking, la operación de los validadores, el riesgo de penalizaciones (slashing) y el cálculo de los rendimientos por staking. En los documentos de registro anteriores de esta emisora, había escrito literalmente “no participa en ningún staking”; esta vez, en efecto, esa frase queda revocada por ellos mismos. Hay que decirlo primero: hasta hoy, la SEC no ha aprobado ningún ETF spot de Ethereum para que haga staking; esto sigue siendo, por ahora, solo una propuesta.
¿Por qué esto es más importante que 2700? Porque cambia la estructura del rendimiento para los tenedores del ETF. La tasa de staking de toda la red de Ethereum es de aproximadamente 34.7%, lo que corresponde a un rendimiento personal por staking de cerca del 2.6%; el ETF además debe cobrar comisiones de gestión y reservar costos de custodia y operación de validadores, y después de deducir el neto, la tasa de rendimiento cae aproximadamente a entre 1.9% y 2.2%. En otras palabras, un ETF de ETH que no pueda hacer staking no superará a largo plazo al simple hecho de que el propio inversor tenga sus monedas y haga staking por su cuenta; solo incorporando el staking al producto, el ETF tiene la opción de compararse con la ruta de “manos a la obra”. Actualmente, los flujos netos acumulados del ETF spot de Ethereum en EE. UU. rondan los 13.3 mil millones de dólares, con activos totales de aproximadamente 16.72 mil millones de dólares, cerca del 5.2% del valor de mercado de Ethereum. Este volumen aún no es grande, así que el espacio para cambios marginales incluso es más digno de seguimiento.
Mi lectura es que el foco del precio de $ETH en esta ronda se está moviendo de “narrativa” hacia “flujo de caja”. La compra spot puede empujar el precio hasta 2700 en un solo día, pero si el precio puede mantenerse por encima de 2700 depende de si realmente se puede habilitar esa ruta del staking y de cuánta financiación nueva está dispuesta a entregar sus monedas por esa rentabilidad.
El lado negativo también es muy claro: quién asume las pérdidas por slashing, la concentración de los validadores y la capacidad operativa del custodio; mientras esos detalles no se concreten, todo seguirá en estado de propuesta.
Si finalmente se aprueba el staking para el ETF de Ethereum, ¿cambiarías el ETH que tienes por participaciones del ETF, o seguirías haciendo staking por tu cuenta?
#Ethereum supera los 2700 dólares
Pero no hay mucho que escribir sobre el precio en sí. Lo que me importa es otra noticia que ocurrió casi al mismo tiempo: Bitwise presentó ante la SEC los documentos de revisión del formulario S-1 de su ETF spot de Ethereum, incorporando toda una sección sobre el mecanismo de staking, la operación de los validadores, el riesgo de penalizaciones (slashing) y el cálculo de los rendimientos por staking. En los documentos de registro anteriores de esta emisora, había escrito literalmente “no participa en ningún staking”; esta vez, en efecto, esa frase queda revocada por ellos mismos. Hay que decirlo primero: hasta hoy, la SEC no ha aprobado ningún ETF spot de Ethereum para que haga staking; esto sigue siendo, por ahora, solo una propuesta.
¿Por qué esto es más importante que 2700? Porque cambia la estructura del rendimiento para los tenedores del ETF. La tasa de staking de toda la red de Ethereum es de aproximadamente 34.7%, lo que corresponde a un rendimiento personal por staking de cerca del 2.6%; el ETF además debe cobrar comisiones de gestión y reservar costos de custodia y operación de validadores, y después de deducir el neto, la tasa de rendimiento cae aproximadamente a entre 1.9% y 2.2%. En otras palabras, un ETF de ETH que no pueda hacer staking no superará a largo plazo al simple hecho de que el propio inversor tenga sus monedas y haga staking por su cuenta; solo incorporando el staking al producto, el ETF tiene la opción de compararse con la ruta de “manos a la obra”. Actualmente, los flujos netos acumulados del ETF spot de Ethereum en EE. UU. rondan los 13.3 mil millones de dólares, con activos totales de aproximadamente 16.72 mil millones de dólares, cerca del 5.2% del valor de mercado de Ethereum. Este volumen aún no es grande, así que el espacio para cambios marginales incluso es más digno de seguimiento.
Mi lectura es que el foco del precio de $ETH en esta ronda se está moviendo de “narrativa” hacia “flujo de caja”. La compra spot puede empujar el precio hasta 2700 en un solo día, pero si el precio puede mantenerse por encima de 2700 depende de si realmente se puede habilitar esa ruta del staking y de cuánta financiación nueva está dispuesta a entregar sus monedas por esa rentabilidad.
El lado negativo también es muy claro: quién asume las pérdidas por slashing, la concentración de los validadores y la capacidad operativa del custodio; mientras esos detalles no se concreten, todo seguirá en estado de propuesta.
Si finalmente se aprueba el staking para el ETF de Ethereum, ¿cambiarías el ETH que tienes por participaciones del ETF, o seguirías haciendo staking por tu cuenta?
#Ethereum supera los 2700 dólares