Galaxy Digital acaba de hacer una declaración sobre hacia dónde cree que se dirige el futuro del préstamo institucional de cripto, y lo hizo con dinero real. La firma de infraestructura de activos digitales e IA ha añadido 100 millones de dólares de sUSDS de Sky Protocol a su tesorería corporativa, un movimiento que también reconfigura cómo la gestión de la tesorería de Galaxy Digital se cruza con las finanzas onchain. La compra, financiada íntegramente con el propio balance de Galaxy, convierte a la empresa en una de las primeras firmas cotizadas públicamente en mantener el stablecoin que genera rendimiento.
Conclusiones clave
Usando su propio balance, Galaxy Digital asignó 100 millones de dólares en sUSDS del Protocolo Sky a su tesorería corporativa.
A través de sus operaciones de trading institucional, que mantienen un libro de préstamos promedio de 1.400 millones de dólares, Galaxy ya ha aceptado sUSDS como colateral.
Como parte de su asociación más amplia con Sky, Galaxy también se hizo con una cantidad no divulgada de tokens SKY.
A través de Galaxy, los clientes pueden pignorar sUSDS para préstamos sin perder la Sky Savings Rate, que sigue acumulándose sobre toda su posición durante todo el plazo del préstamo.
Al cierre del segundo trimestre, el suministro de sUSDS del Protocolo Sky había subido a 5,52 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 149% frente al mismo periodo del año anterior.
La tesorería de Galaxy Digital añade 100 millones de dólares en sUSDS
La decisión de Galaxy de estacionar 100 millones de dólares en sUSDS dentro de su tesorería indica un nivel de comodidad institucional con stablecoins que generan rendimiento, algo que pocas empresas públicas habían mostrado hasta ahora. Según las empresas, el acuerdo se anunció el martes, y el responsable de Lending de Galaxy, Max Bareiss, le dijo a The Block que la compra salió directamente del propio balance de la firma, en lugar de hacerlo a través de fondos de clientes o financiación de terceros.
Ese balance es considerable. Galaxy tenía casi 2,5 mil millones de dólares en efectivo y stablecoins al 30 de junio, lo que le da a la firma margen suficiente para experimentar con nuevos activos de tesorería sin alterar su posición central de liquidez. Galaxy dijo que está entre las primeras empresas públicas en mantener sUSDS en todos los casos, una distinción que importa para un token que genera la Sky Savings Rate, un rendimiento variable pagado a los tenedores.
Galaxy también capta tokens SKY
Más allá de la compra de sUSDS, Galaxy adquirió una cantidad no divulgada de tokens SKY como parte de la relación más amplia, según el Global Head of Capital Markets de Sky Frontier Foundation, Greg Feibus. “Mantener SKY es emblemático de la amplitud de la integración entre tesorería y lending”, dijo Feibus a The Block. Agregó que “Galaxy ve la capacidad de Sky para generar ingresos significativos del protocolo en distintos entornos de mercado, junto con el creciente uso institucional de su ecosistema más amplio, como central para la tesis de inversión”.
El tamaño exacto de esa posición SKY no se ha divulgado, por lo que el alcance total de la exposición de Galaxy al token sigue sin estar claro. Aun así, la adquisición sugiere que Galaxy no solo está tratando sUSDS como un activo pasivo de tesorería: también está apostando por la economía subyacente de Sky.
Los préstamos institucionales obtienen una mejora de colateral
El colateral sUSDS del Protocolo Sky ya forma parte formalmente de la operación de trading institucional de Galaxy, lo que significa que las contrapartes pueden pignorar la stablecoin contra préstamos en lugar de depender únicamente de criptoactivos tradicionales. Galaxy aprobó sUSDS como colateral en todo su negocio de trading institucional, que tiene un libro de préstamos promedio de 1.400 millones de dólares y atiende a más de 1.600 contrapartes de trading.
Esto importa por una razón sencilla: el préstamo institucional de activos digitales históricamente ha obligado a los clientes a elegir entre aportar colateral y obtener rendimiento por él. Ese intercambio ya no existe bajo la estructura de Sky, ya que los clientes pueden pignorar sUSDS como colateral del préstamo a través de Galaxy y, aun así, seguir cobrando la Sky Savings Rate sobre toda su posición durante todo el tiempo que dure el préstamo. En la práctica, eso significa que el colateral de un prestatario sigue trabajando para él incluso mientras está bloqueado para asegurar un préstamo; un detalle que podría hacer que sUSDS sea más atractivo que los tipos de colateral estático para instituciones que gestionan la eficiencia de capital.
Feibus presentó la medida como una evolución natural de prácticas de mercado conocidas, en lugar de algo completamente nuevo. “En los mercados tradicionales, pignorar Treasurys u otros activos como colateral para financiación es extremadamente común”, dijo. “A medida que las firmas financieras tradicionales avanzan hacia onchain, usar un activo en dólares que genera rendimiento como sUSDS como colateral es una extensión natural de ese flujo de trabajo.”
Por qué ha crecido el interés institucional en Sky
Según Feibus, la narrativa del ecosistema de Sky cambió después de que una agencia importante emitiera una calificación crediticia, y el interés institucional aumentó desde que S&P Global le dio al Protocolo Sky la calificación crediticia ‘B-’ el año pasado. Esa calificación proporcionó a los actores de las finanzas tradicionales un punto de referencia familiar para evaluar un protocolo que, de otro modo, opera fuera de los mercados convencionales de crédito.
Feibus también señaló una ventaja estructural que ofrecen los sistemas onchain a los aseguradores. “Las instituciones también pueden entender cómo Sky genera ingresos por excedente de protocolo y verificar de forma independiente el colateral y el balance del protocolo en la cadena, lo cual es imprescindible desde la perspectiva del underwriting”, añadió. Ese tipo de transparencia verificable en tiempo real es algo que los instrumentos de crédito tradicionales simplemente no pueden igualar, y es probable que sea una gran parte de por qué el préstamo de activos digitales institucional construido sobre las vías de Sky ha ganado tracción con firmas como Galaxy.
Esa narrativa se refuerza por la magnitud de la expansión de stablecoins de Sky. Según Sky, la oferta de sUSDS subió a 5,52 mil millones de dólares al final del segundo trimestre, un aumento del 149% respecto al año anterior: un salto pronunciado que indica que el apetito institucional por activos en dólares que generan rendimiento está ganando velocidad y no solo se mantiene estable.
Una relación de financiación cada vez más estrecha entre Galaxy y Sky
La compra de tesorería en sUSDS no existe en aislamiento: se apoya en una relación de lending que las dos firmas han estado construyendo durante meses. Dentro del ecosistema de Sky, Grove actúa como Prime Agent y actualmente le proporciona a Galaxy una instalación de almacén de 500 millones de dólares para respaldar préstamos institucionales colateralizados por activos digitales. Ya en enero, Grove había comprometido una asignación de 50 millones de dólares para anclar el tokenizado CLO de 75 millones de dólares de Galaxy en Avalanche.
Galaxy también recurrió a Spark, un asignador de capital de Sky, para respaldar su Galaxy Onchain Financing Rate, o GOFR, que se lanzó en julio. GOFR obtiene tasas de endeudamiento de protocolos de lending onchain, incluidos Aave, Morpho, Spark y Kamino, para producir una tasa combinada para los clientes; esencialmente, le da a Galaxy una forma de “comparar” entre pools de liquidez DeFi en lugar de depender de una única fuente de financiación.
Ahora, las dos firmas han estructurado un nuevo acuerdo de préstamo de tres partes, que Feibus dijo que diversifica las fuentes de financiación de Galaxy y vincula ese financiamiento de manera más directa con GOFR. Galaxy y Sky también están discutiendo ampliar la instalación de almacén existente de 500 millones de dólares, aunque ninguna de las partes ha divulgado qué tamaño podría tener una nueva versión.
En conjunto, estos movimientos apuntan a una tendencia más amplia: los prestamistas institucionales están tratando cada vez más los protocolos onchain no como apuestas laterales experimentales, sino como infraestructura central para la gestión de tesorería y las operaciones de colateral. La estrategia de tesorería de Galaxy Digital, junto con sus líneas de crédito en expansión a través de Grove y Spark, muestra qué tan rápido se está difuminando la línea entre la financiación tradicional de balance y el préstamo nativo de DeFi.
Preguntas frecuentes
¿Qué añadió Galaxy Digital a su tesorería corporativa?
Galaxy Digital agregó 100 millones de dólares del sUSDS del Protocolo Sky a su tesorería corporativa, financiado con su propio balance.
¿Pueden los clientes ganar intereses con sUSDS presentado como colateral de un préstamo con Galaxy?
Sí, los clientes pueden publicar sUSDS contra préstamos mientras ganan la Sky Savings Rate sobre toda su posición durante la duración del préstamo.
¿Cómo usa Galaxy sUSDS en su negocio de trading institucional?
En su división de trading institucional, donde tiene un libro de préstamos promedio de 1.400 millones de dólares, Galaxy ha aprobado sUSDS para su uso como colateral.
¿Cuál es la importancia de la calificación crediticia del Protocolo Sky?
La calificación crediticia ‘B-’ del Protocolo Sky de S&P Global ha incrementado el interés institucional, con instituciones capaces de verificar el colateral y el balance onchain con fines de underwriting.
Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.