Los analistas de acciones de EE. UU. se han vuelto netamente bajistas sobre las ganancias corporativas por primera vez en 23 semanas: un índice de Citigroup muestra que los recortes de estimaciones ahora superan a las mejoras, poniendo fin a la racha más larga de revisiones positivas desde septiembre de 2021. El cambio ocurre en la misma semana en que los comentarios de la Reserva Federal fueron más restrictivos y un rendimiento a dos años del 4,79% empujaron a Bitcoin de vuelta a 84.600 dólares, vinculando acciones y cripto al mismo relato impulsado por las tasas.
Las estimaciones de recortes ahora superan a las mejoras por primera vez en 23 semanas
El índice de revisiones de resultados de Citigroup pasó a terreno negativo a medida que aumentan las preocupaciones de que la inflación en alza y el alza de las tasas de interés erosionen los márgenes de beneficio de las empresas. La amplitud de revisiones es una medida adelantada del sentimiento: los analistas ajustan las estimaciones antes de que los resultados confirmen el daño, así que un cambio después de casi seis meses de mejoras indica que Wall Street empieza a incorporar el aumento de tasa de septiembre —y la posibilidad de otro en octubre— en las previsiones de beneficios construidas desde abajo.
Morgan Stanley ve un posible retroceso del S&P 500 de hasta 7% en su escenario bajista
El estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, advirtió que el S&P 500 podría caer hasta un 7%: un escenario condicionado, no el caso base, si las valoraciones continúan su reciente deterioro mientras nuevos aumentos en los precios de la energía obligan a una política monetaria más estricta. Ese canal de energía está activo: el WTI cotiza cerca de 91 dólares tras un máximo de septiembre de 106, con una posible prohibición de exportaciones de diésel de EE. UU. y la producción saudí en su nivel más bajo desde 1990, manteniendo el riesgo de oferta elevado. La fortaleza del petróleo esta semana alimentó directamente el avance del rendimiento a dos años hasta un máximo cíclico del 4,79% y elevó las probabilidades implícitas de una subida de octubre por encima del 53%.
Ganancias de capital: riesgo y debilidad cripto; una sola fuerza impulsora
Ambos mercados están recalibrando la misma variable: el costo del dinero. Los rendimientos más altos comprimen las valoraciones de renta variable y los márgenes corporativos, mientras elevan el costo de oportunidad de mantener activos que no rinden intereses como Bitcoin, que cayó de 87.300 dólares a 84.600 dólares esta semana, volviendo a la zona de tenedores a largo plazo de 83.000–86.000. Una salvedad sobre la lectura bajista: la operación en IA se ha recuperado, con el índice de semiconductores al alza en cinco sesiones consecutivas y AMD superando el billón de dólares en valor de mercado; y el análisis de FxPro de esta semana enmarcó el retroceso cripto como una rotación, no una salida. Vigila el vencimiento de opciones de Deribit de ~14.000 millones de dólares el viernes, el informe de empleo del 2 de octubre y el IPC del 14 de octubre como próximos catalizadores para ambas clases de activos.