Conclusiones clave
Las autoridades bancarias europeas están abogando por eliminar los coeficientes obligatorios de depósitos bancarios para las tenencias de reservas de stablecoins
Se está recomendando un marco basado en la liquidez que se centra en los plazos de vencimiento de los activos como alternativa
Bajo la normativa vigente, los operadores de stablecoin significativos deben mantener el 60% de sus reservas en instituciones bancarias
Las brechas regulatorias permiten que plataformas de cripto no autorizadas atiendan a usuarios europeos, creando vulnerabilidades de protección
Paolo Ardoino, de Tether, destacó previamente preocupaciones sistémicas comparables en la banca en 2024
El Banco Central Europeo junto con las autoridades monetarias nacionales en toda la Unión Europea están impulsando cambios fundamentales en los protocolos de gestión de reservas de stablecoins, citando posibles vulnerabilidades dentro del sector bancario.
¡EXCLUSIVA: 
El BCE y los 27 bancos centrales de la UE piden eliminar la norma de MiCA que obliga a los principales emisores de stablecoins a mantener el 60% de las reservas en depósitos bancarios.
Argumentan que los emisores no deberían enfrentar un requisito mínimo de depósitos bancarios, porque los flujos volátiles de stablecoins podrían exponer a los prestamistas a… pic.twitter.com/oqNYESPM9n
— Coin Bureau (@coinbureau) 22 de septiembre de 2026
El martes, el Sistema Europeo de Bancos Centrales publicó su respuesta oficial sobre la evaluación en curso de la Comisión Europea de la normativa sobre Mercados en Criptoactivos, comúnmente conocida como MiCA.
El marco regulatorio integral entró en vigor el año anterior, estableciendo estándares operativos para las empresas de activos digitales en toda Europa.
Marco Regulatorio Existente Explicado
Bajo las disposiciones actuales de MiCA, las organizaciones que emiten stablecoins deben asignar un mínimo del 30% de sus activos de reserva a depósitos bancarios. Este requisito aumenta al 60% para las stablecoins que son importantes sistémicamente y que logran una adopción más amplia en el mercado.
Las autoridades monetarias europeas sostienen que este arreglo establece una interdependencia preocupante entre los operadores de stablecoin y las instituciones financieras tradicionales. Según su evaluación, esta conexión presenta vulnerabilidades si una stablecoin enfrenta demandas de reembolso rápidas.
Si un emisor necesita retirar depósitos sustanciales con poca antelación, la institución bancaria afectada podría enfrentar serias restricciones de liquidez. Este riesgo se vuelve especialmente agudo cuando las reservas de stablecoin representan un porcentaje significativo de la base total de depósitos de un banco.
Las autoridades bancarias también hicieron referencia a la crisis financiera de marzo de 2023 que involucró a Silicon Valley Bank. Circle mantuvo 3,3 mil millones de dólares en respaldo de USDC en la institución fallida, lo que provocó un evento significativo de desanclaje (de-pegging) y reembolsos masivos.
El Marco Alternativo de la Banca Central
El SEBC recomienda un cambio hacia estándares basados en liquidez en lugar de porcentajes fijos de depósitos. Su modelo propuesto exigiría que porciones específicas de las reservas alcancen su vencimiento en el plazo de un día hábil, con tramos adicionales accesibles dentro de cinco días hábiles.
La Autoridad Bancaria Europea había desarrollado previamente una guía comparable a lo largo de 2024. Esas especificaciones exigían que las stablecoins sistémicamente significativas mantuvieran el 40% de las reservas en activos accesibles el mismo día, con un 60% disponible dentro de una ventana de cinco días.
Los responsables bancarios también identificaron facilidades de recompra inversa a un día (overnight reverse repo) y títulos de deuda soberana de corta duración como sustitutos adecuados para los arreglos tradicionales de depósitos.
Paolo Ardoino, de Tether, expresó preocupaciones paralelas a finales de 2024. Describió una situación hipotética en la que una stablecoin mantiene 10 mil millones de euros en respaldo, con 6 mil millones mantenidos en depósitos bancarios. Si la institución presta el 90% de esos depósitos, apenas 600 millones de euros quedarían disponibles de inmediato. Este escenario podría generar graves desajustes de liquidez durante picos inesperados de reembolsos.
La postura actual del SEBC se alinea sustancialmente con la evaluación anterior de Ardoino.
Las autoridades monetarias europeas destacaron además deficiencias de cumplimiento en curso. Las empresas de activos digitales no autorizadas siguen accediendo a los consumidores europeos pese a carecer de la autorización adecuada, creando vulnerabilidades significativas para la protección de los inversores.
Por el momento, no se han aprobado enmiendas formales a MiCA. La postura del SEBC representa comentarios de consulta, lo que significa que las autoridades regulatorias evaluarán las observaciones presentadas antes de determinar las estrategias de implementación.
El desafío del BCE a los requisitos de reservas de stablecoins de la UE bajo el marco de MiCA apareció primero en Blockonomi.