En el almuerzo del martes en Asia, el BTC cayó desde el máximo de anoche de alrededor de 873.000 dólares hasta la zona de unos 856.000 dólares; en las últimas 24 horas aún sube cerca de un 5%. La etiqueta del precio es muy ruidosa, pero lo que vale la pena desglosar es esto: cuántos sellos han quedado realmente cubiertos por el canal de spot de las instituciones en los últimos tres días.
Primero, veamos los flujos de capital. Varias citas basadas en Onchain Lens muestran que los ETFs de spot de Bitcoin en EE. UU. registraron entradas netas acumuladas de aproximadamente 1.21 mil millones de dólares en tres jornadas de trading: el 17, 18 y 21 de septiembre; es decir, aproximadamente 159,5 millones, 433 millones y 617,6 millones, respectivamente. En particular, el viernes (18) la cifra de Farside en la tabla de un solo día indica una entrada neta de alrededor de 433 millones de dólares; FBTC cerca de 311 millones e IBIT unos 108 millones. El lunes (21), solo ese día, alrededor de 618 millones, con lo que el acumulado de tres días se eleva a una escala de cerca de 1.2 mil millones. En comparación, la semana pasada, durante toda la semana, las entradas netas casi se empataron (aprox. 6,1–6,2 millones de dólares), así que el ritmo claramente cambió de marcha.
Miremos el precio y el costo de tenencia. Según estimaciones de medios extranjeros, el costo promedio de los inversores en el ETF spot de Bitcoin de Estados Unidos ronda los 81,700 dólares; en algún momento BTC llegó a superar alrededor de 87,000 y actualmente sigue por encima de unos 85,000, lo que sugiere que una parte de los compradores del ETF que estaban con pérdidas flotantes ya ha vuelto a la zona de ganancias. Que el precio se sitúe por encima de la línea de costos no significa que “las instituciones solo comprarán más”: después de recuperar, la cuestión para el próximo flujo que se debe responder es si continúan manteniendo o si hacen caja.
En el lado de las tendencias (hot search) también se está desviando la atención. En la lista de búsquedas de CoinGecko, PENGU (Pudgy Penguins) se encuentra ahora entre los primeros; el aumento en 24 horas ronda el nivel de una décima, y el volumen de operaciones tampoco está en calma. Cuando la fiebre por los “altcoins” se eleva, el relato principal suele ser desplazado por el sentimiento de corto plazo; si el flujo neto hacia el ETF se desacelera mientras las monedas de tendencia siguen siendo ruidosas, la volatilidad de corto plazo se parecerá más a una “rotación de capital” que a una tendencia unidireccional.
En una frase: 85,000 se siente como un piso de precio, y los 1,200 millones de entrada neta en tres días son el respaldo spot de este rebote. El flujo diario del ETF durante la sesión de hoy y mañana en Estados Unidos es más útil que el eslogan de “¿podrá subir a 90,000?”. No conviertas la euforia del short squeeze en el hecho de que las instituciones ya volvieron permanentemente al reporte.
Aviso legal: solo para observación del mercado, no constituye asesoramiento de inversión. Los criptoactivos son muy volátiles; investiga por tu cuenta.