$ETH en el nivel de 2700 dólares, el máximo desde finales de enero de este año; la subida intradía es de ~3,5%. La mayoría solo ve el precio; yo, en cambio, me fijo más en quién está comprando y quién está vendiendo.
Desglosémoslo por el lado de los flujos: el 18 de septiembre, los ETF de Ethereum al contado en EE. UU. registraron una entrada neta de aproximadamente 143,8 millones de dólares, poniendo fin a tres días consecutivos de salidas (del 15 al 17 de septiembre, salieron en total unos 405 millones). Pero ese dinero estuvo altamente concentrado ese día: solo el ETHA de BlackRock absorbió cerca de 114,3 millones, alrededor de casi el 80% del total; el FETH de Fidelity sumó unos 26 millones más. Ambas firmas juntas alcanzaron cerca del 98%. En otras palabras, el “regreso de los ETF” en realidad fue una gran suscripción puntual de un solo producto, no una recuperación generalizada de la demanda del sector.
Veamos ahora los derivados. En las últimas 24 horas, el volumen de negociación de futuros de Ethereum fue de unos 36.400 millones de dólares, varias decenas de veces el de los spot en el mismo periodo. La tasa de financiación se mantuvo en territorio positivo: los largos están pagando a los cortos, y ser largo no sale barato. Con esta estructura, el precio puede dispararse fácilmente cuando los cortos se ven obligados a recomprar para cubrir posiciones, pero que haya impulso por liquidaciones no equivale a una compra constante en spot.
El lado de la oferta, sin embargo, es lo más sólido: las reservas de ETH en las bolsas han caído a aproximadamente 14,6 millones de ETH, el nivel más bajo desde 2016; el volumen en staking ronda los 43 millones de ETH, cerca del 35% de la oferta total. La demanda de staking es decenas de veces mayor que la de salida. Las “fichas” realmente disponibles para circular están disminuyendo.
Ahí está la divergencia: los alcistas dicen que el “float” se está contrayendo; los bajistas, que no es más que idas y vueltas de los creadores de mercado y del dinero de corto plazo. Yo me inclino a pensar que esta vez se parece más a un “relato de la oferta” que a un “relato de la demanda”. Si las entradas grandes a los ETF fueran una estrategia de asignación a largo plazo, habría continuidad; si solo fuera una operación por diferenciales, la velocidad de salida probablemente sea igual de rápida que la de entrada. A partir de ahora, vigilemos dos cosas: si en los días de negociación que quedan de esta semana se repite una entrada neta de tamaño comparable, y si el nivel de 2700 puede pasar de ser resistencia a convertirse en soporte.
¿Con qué lado te quedas? ¿2700 es el punto de partida de esta fase, o es otra vez el “toco y me voy”?
#Ethereum rompe los 2700 dólares
Desglosémoslo por el lado de los flujos: el 18 de septiembre, los ETF de Ethereum al contado en EE. UU. registraron una entrada neta de aproximadamente 143,8 millones de dólares, poniendo fin a tres días consecutivos de salidas (del 15 al 17 de septiembre, salieron en total unos 405 millones). Pero ese dinero estuvo altamente concentrado ese día: solo el ETHA de BlackRock absorbió cerca de 114,3 millones, alrededor de casi el 80% del total; el FETH de Fidelity sumó unos 26 millones más. Ambas firmas juntas alcanzaron cerca del 98%. En otras palabras, el “regreso de los ETF” en realidad fue una gran suscripción puntual de un solo producto, no una recuperación generalizada de la demanda del sector.
Veamos ahora los derivados. En las últimas 24 horas, el volumen de negociación de futuros de Ethereum fue de unos 36.400 millones de dólares, varias decenas de veces el de los spot en el mismo periodo. La tasa de financiación se mantuvo en territorio positivo: los largos están pagando a los cortos, y ser largo no sale barato. Con esta estructura, el precio puede dispararse fácilmente cuando los cortos se ven obligados a recomprar para cubrir posiciones, pero que haya impulso por liquidaciones no equivale a una compra constante en spot.
El lado de la oferta, sin embargo, es lo más sólido: las reservas de ETH en las bolsas han caído a aproximadamente 14,6 millones de ETH, el nivel más bajo desde 2016; el volumen en staking ronda los 43 millones de ETH, cerca del 35% de la oferta total. La demanda de staking es decenas de veces mayor que la de salida. Las “fichas” realmente disponibles para circular están disminuyendo.
Ahí está la divergencia: los alcistas dicen que el “float” se está contrayendo; los bajistas, que no es más que idas y vueltas de los creadores de mercado y del dinero de corto plazo. Yo me inclino a pensar que esta vez se parece más a un “relato de la oferta” que a un “relato de la demanda”. Si las entradas grandes a los ETF fueran una estrategia de asignación a largo plazo, habría continuidad; si solo fuera una operación por diferenciales, la velocidad de salida probablemente sea igual de rápida que la de entrada. A partir de ahora, vigilemos dos cosas: si en los días de negociación que quedan de esta semana se repite una entrada neta de tamaño comparable, y si el nivel de 2700 puede pasar de ser resistencia a convertirse en soporte.
¿Con qué lado te quedas? ¿2700 es el punto de partida de esta fase, o es otra vez el “toco y me voy”?
#Ethereum rompe los 2700 dólares