La Reserva Federal solo se atreve a indicar una vez más y el mercado ya apuesta directamente por tres. La diferencia entre ambas cosas es, de hecho, la verdadera noticia de hoy.

Que sean 25 pb no sorprende. Lo inesperado es el gráfico de puntos. De los 16, la mayoría cree que en 2026 todavía habrá al menos otro aumento, y la mediana se sitúa en el 4,1%. Waller dice, por un lado, que la economía está fuerte y el empleo es estable; por otro, que la inflación es demasiado alta, que la pausa ha durado demasiado y que no hay certeza de volver al 2%. Traducido a una sola frase: no esperen relajación.

Pero los traders evidentemente no creen en esa gestión de expectativas y ya han fijado el precio de otros tres aumentos para el próximo año. Si cada uno es de 25 pb, el punto medio de la tasa tendría que llegar a más del 4,5%.

Uno solo se limita a señalar una vez; un grupo apuesta por tres por adelantado. Sin embargo, el mercado cripto está tranquilo: BTC 76000 sube apenas 0,62% y ETH 2400 prácticamente no se mueve. Esta calma puede significar dos cosas: o el dato negativo ya se agotó por completo, o nadie está traduciendo de verdad el gráfico de puntos en una acción de salida.

Yo me inclino por la segunda. Cuando se confirme, 76000 no será el suelo; será el reductor de velocidad.