Para ser honesto, esta vez, además de subir las tasas y adoptar una postura más agresiva, en realidad Wos no tiene otra opción.
Pero subir las tasas en sí no es necesariamente una noticia negativa; de hecho, podría ser una noticia positiva.
Al fin y al cabo, el mercado ya ha descontado por completo la subida de 25 puntos básicos.
La principal contradicción ahora es si la Reserva Federal puede hacer que el mercado de bonos vuelva a confiar en que la Reserva Federal de verdad tiene la determinación de reducir la inflación.
La variable clave es el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años.
En términos simples, es la tasa de retorno real exigida por mantener activos en dólares a largo plazo, una vez descontadas las expectativas de inflación; y también es un ancla importante del tipo libre de riesgo en la valoración de las acciones tecnológicas.
En particular, en las empresas relacionadas con semiconductores y la IA, la mayor parte del valor proviene de los flujos de efectivo de los próximos años.
Cuanto más alto es el rendimiento real, menos valen hoy los flujos de efectivo futuros; por lo tanto, los múltiplos de valoración se ven naturalmente presionados a la baja.
Y el problema actual es que el rendimiento real a 10 años ya ha subido hasta alrededor del 2.62%, un nivel alto.
Por eso, en realidad prefiero que esta noche la postura de la Reserva Federal sea lo suficientemente firme.
Si una subida de 25 puntos básicos, combinada con comentarios agresivos, logra que el mercado esté convencido de que la inflación finalmente será controlada, la prima de riesgo de inflación a largo plazo disminuirá y tanto los rendimientos del tramo largo como los rendimientos reales también podrían tocar techo y comenzar a caer.
Para el sector de semiconductores, esto sería más bien una liberación de la presión sobre la valoración.
Lo siguiente que vale la pena vigilar es hacia dónde se dirige el rendimiento real a 10 años después de la subida de tasas.
Si, tras la postura agresiva de la Reserva Federal, el rendimiento real empieza a caer, significará que el mercado de bonos está reconstruyendo su confianza en la Reserva Federal.
Y quizá ese sea, precisamente, el resultado que más desea el sector de semiconductores.
$SOXL $NVDA $MU
Pero subir las tasas en sí no es necesariamente una noticia negativa; de hecho, podría ser una noticia positiva.
Al fin y al cabo, el mercado ya ha descontado por completo la subida de 25 puntos básicos.
La principal contradicción ahora es si la Reserva Federal puede hacer que el mercado de bonos vuelva a confiar en que la Reserva Federal de verdad tiene la determinación de reducir la inflación.
La variable clave es el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años.
En términos simples, es la tasa de retorno real exigida por mantener activos en dólares a largo plazo, una vez descontadas las expectativas de inflación; y también es un ancla importante del tipo libre de riesgo en la valoración de las acciones tecnológicas.
En particular, en las empresas relacionadas con semiconductores y la IA, la mayor parte del valor proviene de los flujos de efectivo de los próximos años.
Cuanto más alto es el rendimiento real, menos valen hoy los flujos de efectivo futuros; por lo tanto, los múltiplos de valoración se ven naturalmente presionados a la baja.
Y el problema actual es que el rendimiento real a 10 años ya ha subido hasta alrededor del 2.62%, un nivel alto.
Por eso, en realidad prefiero que esta noche la postura de la Reserva Federal sea lo suficientemente firme.
Si una subida de 25 puntos básicos, combinada con comentarios agresivos, logra que el mercado esté convencido de que la inflación finalmente será controlada, la prima de riesgo de inflación a largo plazo disminuirá y tanto los rendimientos del tramo largo como los rendimientos reales también podrían tocar techo y comenzar a caer.
Para el sector de semiconductores, esto sería más bien una liberación de la presión sobre la valoración.
Lo siguiente que vale la pena vigilar es hacia dónde se dirige el rendimiento real a 10 años después de la subida de tasas.
Si, tras la postura agresiva de la Reserva Federal, el rendimiento real empieza a caer, significará que el mercado de bonos está reconstruyendo su confianza en la Reserva Federal.
Y quizá ese sea, precisamente, el resultado que más desea el sector de semiconductores.
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