# El “proyecto de ley de los genios” ya fue aprobado; lo que de verdad afectará al mercado esta noche es otra votación
A fecha de 01:57 del 16 de septiembre de 2026 (hora de Pekín), el rumor sobre si “el proyecto de ley de los genios de EE. UU. podría aprobarse esta noche” está mezclando dos cosas distintas.
El proyecto de ley de “GENIUS” ya se convirtió en ley en julio de 2025. Aborda quién emite las stablecoins basadas en pagos, cómo se gestionan los activos de reserva y cómo se somete a regulación. A la 01:15 de esta madrugada, hora de Pekín, lo que el Senado de verdad someterá a votación es (la Ley de claridad del mercado de criptoactivos), es decir, la papeleta procesal del proyecto de ley CLARITY. No busca resolver si las stablecoins tienen reservas, sino si los criptoactivos son en realidad valores o mercancías; además, cómo se reparten las competencias entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), y con qué reglas deben funcionar la operativa, la custodia y parte de las actividades de finanzas descentralizadas.
Esta votación requiere primero superar el umbral de 60 votos para decidir si el Senado avanza formalmente con el examen; no equivale a la aprobación final del proyecto. Incluso si la votación de procedimiento tiene éxito, el Senado aún debe seguir debatiendo y votando; si el texto del Senado es diferente de la versión que ya aprobó la Cámara, ambas cámaras tendrán que coordinarse antes de enviarlo finalmente al presidente. Por lo tanto, si esta noche aparece un “aprobado”, el significado exacto es únicamente que el proceso legislativo ha superado la primera y más difícil puerta, no que Estados Unidos ya haya completado la legislación sobre la estructura del mercado cripto cifrada.
Mi estimación es que la probabilidad de que se apruebe la votación de procedimiento es de alrededor de 35%; la probabilidad de no superar el umbral de 60 votos es de aproximadamente 65%. La probabilidad de que el proyecto complete todo el proceso legislativo dentro de 2026 es aún menor: cerca de un 15% a 20%.
El mayor obstáculo son los votos. El Partido Republicano tiene 53 escaños en el Senado; incluso si todo el partido apoya, todavía se necesitan al menos 7 senadores demócratas o independientes. Antes, cuando el Comité Bancario del Senado revisó el texto modificado, solo dos legisladores demócratas votaron a favor, y el hecho de que el comité apoye no significa que seguirá apoyando en la votación de procedimiento en el pleno. En torno a los conflictos de intereses de los funcionarios gubernamentales por activos cripto, si las recompensas en stablecoins desviarían depósitos bancarios, las facultades de aplicación de los fiscales generales estatales y cuánta protección deberían recibir los desarrolladores de finanzas descentralizadas, ambas partes aún no han llegado a un consenso estable.
Los partidarios incorporaron un gran número de enmiendas bipartidistas antes de la votación, lo que muestra que las negociaciones no se rompieron por completo, y también explica por qué la probabilidad de aprobación no es cero. Pero el texto quedó demasiado cerca del momento de la votación, lo que en realidad reduce el espacio para que los legisladores evalúen y coordinen. Para un proyecto que requiere 60 votos, “estar cerca de lograr consenso” y “ya tener suficientes votos” son dos cosas distintas.
Si la votación de procedimiento se aprueba por sorpresa, lo primero que negociaría el mercado sería una disminución de la incertidumbre regulatoria en Estados Unidos, no un aumento inmediato de ingresos de algún proyecto. Es posible que el BTC recupere entre un 2% y un 4% por corrección emocional; en cambio, ETH, SOL y los activos de finanzas descentralizadas tienen más elasticidad: a corto plazo podría registrarse un alza de entre 4% y 8%. Activos como UNI, AAVE, que asumen directamente un descuento por regulación de los protocolos, podrían revalorizarse rápidamente entre 6% y 12% con el impulso del sentimiento. Estos rangos corresponden a una estimación de la ventana del evento, no a garantías de precio. Si la tendencia puede continuar dependerá de la hora de la votación formal posterior y de si el texto final conserva cláusulas que sean realmente significativas para los desarrolladores on-chain, el front-end de los protocolos y la clasificación de los tokens.
Si falla la votación de procedimiento, el mercado probablemente negociará primero bajo el guion de “la claridad regulatoria de Estados Unidos se retrasa aún más”. En el corto plazo, el BTC podría retroceder aproximadamente entre 1.5% y 3.5%; ETH y SOL podrían verse presionados entre 3% y 6%; y las finanzas descentralizadas y otros activos de alta volatilidad podrían caer entre 5% y 10%. Sin embargo, este golpe no necesariamente se convertirá en una tendencia de largo plazo, porque el mercado no estaba asignando con alta certeza la probabilidad de aprobación. Además, fallar no equivale a un retroceso de la regulación de stablecoins, y tampoco significa que el ya vigente proyecto GENIUS sea revocado.
Lo verdaderamente importante a vigilar a medio plazo es si Estados Unidos puede pasar de “primero controlar las stablecoins” a “trazar los límites de todo el mercado cripto”. El proyecto GENIUS está impulsando que las stablecoins cumplan hacia reservas suficientes, divulgaciones periódicas y operación con licencia. Los principales beneficiarios son las stablecoins grandes con reservas transparentes y los productos de cumplimiento que, en el futuro, emitirá el sistema bancario; las stablecoins con reservas no transparentes, con atribución regulatoria difusa o que dependen de algoritmos para mantener el precio enfrentarán una presión mayor. A medida que crezca el tamaño de las stablecoins de cumplimiento, su demanda de corto plazo de bonos del Tesoro de EE. UU. también aumentará en paralelo.
Si el proyecto de ley CLARITY se implementa además, el impacto se ampliará a la emisión de tokens, las operaciones al contado, la custodia y las finanzas descentralizadas. Su valor más importante no es provocar una subida en un solo día, sino reducir el “descuento institucional” de las empresas por la incertidumbre de si podrían ser consideradas ilegales posteriormente. Por ello, ETH, SOL y los protocolos de finanzas descentralizadas son más sensibles que BTC; las plataformas de trading centralizadas, las entidades de custodia y los proyectos que planean emitir tokens en Estados Unidos también reevaluarán sus inversiones en el negocio.
Las cláusulas sobre recompensas en stablecoins requieren observarse por separado. Si el proyecto restringe recibir ganancias únicamente por mantener stablecoins, algunos productos centralizados basados en ingresos podrían verse reprimidos; pero si se permite que las ganancias generadas por préstamos on-chain, provisión de liquidez y actividades reales de trading sigan siendo elegibles, los fondos podrían pasar de la simple tenencia pasiva al uso on-chain, lo que en realidad aumentaría la demanda de protocolos de préstamos y liquidez. Este detalle determinará si la legislación termina protegiendo solo los depósitos bancarios o si también deja espacio de crecimiento para las finanzas on-chain.
Así que, esta noche, lo que realmente hay que mirar no es solo una frase sobre si “se aprobó el proyecto”, sino tres resultados: si la votación de procedimiento alcanzó los 60 votos, si los votos a favor muestran una alianza bipartidista estable, y si el texto final conserva cláusulas que reduzcan de forma sustancial el descuento regulatorio.
Mi escenario de referencia sigue siendo que no se logra la votación de procedimiento; primero el mercado se presionaría y luego volvería a negociar con liquidez y fundamentos. Si por sorpresa se atraviesan los 60 votos, se generaría un episodio de política por encima de lo esperado, y los activos de finanzas descentralizadas probablemente reaccionarían con más fuerza que el BTC. Pero antes de que se publiquen los resultados oficiales de las cifras de votos, cualquier afirmación de “ya aprobado” no debe considerarse un hecho.