Adam Aron, presidente y director ejecutivo de la cadena de cines estadounidense AMC, publicó el 4 de septiembre en X (hora de Taiwán) diciendo que descubrió que Robinhood convirtió las acciones de AMC, junto con las de más de 190 compañías estadounidenses adicionales, en tokens que se pueden negociar en una cadena de bloques, y que AMC no fue consultada en ningún momento de principio a fin.
Usó de una sola vez seis adjetivos negativos, tres de los cuales son «contemptible, outrageous y disgusting»: despreciable, absurdo y repugnante. Enfatizó que AMC no tiene absolutamente nada que ver con este asunto y que no lo aprobará de ninguna manera; además, ya pidió la intervención de abogados externos de valores.
Sin embargo, Vlad Tenev, director ejecutivo de Robinhood, respondió con solo tres palabras en inglés: «What's the concern?» («¿Qué hay que temer?»).
En los documentos oficiales de Robinhood Chain, estos «tokens de acciones», que ya se venden en más de 120 países, reciben otro nombre: «tokenised debt securities» (valores de deuda tokenizados). El emisor es Robinhood Assets (Jersey) Limited, registrada en la isla de Jersey, frente a la costa del Reino Unido.
Y en ese mismo documento también se indica que este producto te permite obtener ganancias o pérdidas en función del precio de la acción subyacente, pero no otorga a los inversores ningún derecho legal sobre esas acciones ni sobre las empresas que las emiten.
En otras palabras, si compras un «token de AMC», legalmente no eres accionista de AMC, sino acreedor de la filial de Robinhood en Jersey. Esta se compromete a liquidar contigo según el precio de las acciones de AMC, y nada más.
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El 3 de septiembre, el precio de cierre de AMC en la Bolsa de Nueva York fue de 2,54 dólares. Pero, según un artículo de Dongqu del 5 de septiembre, durante ese mismo periodo el token de AMC en Robinhood Chain cotizaba a 3,91 dólares, un 54 % más que las acciones reales.
Como aclaración, los tokens en la cadena no cuentan con una casa de bolsa que intermedie en las compraventas. Las cotizaciones se calculan mediante distintos «pools»: cuando cambia la proporción entre los dos tokens del pool, el precio también cambia.
El 54,2 % de la liquidez de ese token de AMC procedía de un pool que lo emparejaba con la memecoin «MEME». Ese pool se creó 6,7 horas antes que el pool que lo emparejaba con una stablecoin.
Es decir, más de la mitad de su valor está determinado por el volumen de negociación de una memecoin, algo que no tiene mucho que ver con el negocio de esta cadena de cines.
Quizá digas: «Yo ni siquiera compré tokens de acciones estadounidenses en Robinhood. ¿Qué tiene que ver esto conmigo?».
Pero entre esos más de 190 activos hay uno llamado TSM, la versión en cadena de las acciones de TSMC que cotizan en Estados Unidos. La moneda TAIWAN que Machi Big Brother publicó el 1 de septiembre está emparejada principalmente con ese activo en su pool de liquidez.
Y esa «TSMC» que se usa como activo base para respaldar el pool pertenece a la misma categoría de productos que el token de AMC, tiene el mismo emisor y está sujeta a la misma cláusula de exención de responsabilidad.
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A mi parecer, lo que de verdad vale la pena que los lectores de Taiwán recuerden de este caso es que, cuando algo tiene un nombre lo bastante parecido, automáticamente lo confundimos con el original.
Si el token se llama AMC, asumimos que es una acción de AMC; si se llama TSM, asumimos que es TSMC. Pero lo que determina su cotización es qué hay en la otra mitad del pool de liquidez.
Así que creo que, en la cadena, quizá lo que debería preocuparnos no es la volatilidad, sino qué es exactamente el certificado que tienes en tus manos.
El precio puede caer y luego volver a subir, pero quién emitió el certificado que tienes en tus manos y qué valor representa no cambiará porque el precio se recupere.
Si algún día vieras una versión de TSMC en la cadena, ¿mirarías primero su cotización o quién es el emisor que hay detrás?
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