Wall Street salió de su mal momento el miércoles. Tres sesiones consecutivas de caídas quedaron borradas en una sola tarde. Los tres principales índices cerraron al alza, poniendo fin a la racha de tres días que habían desatado los nervios por la inflación. La razón no era complicada: las valoraciones volvieron a verse atractivas, los resultados empresariales siguieron llegando por encima de las expectativas y aparecieron cazadores de gangas para comprar la caída. También los rendimientos de los bonos del Tesoro acompañaron: por fin se detuvieron después de una escalada que los había llevado a niveles no vistos en años.

Los precios del petróleo en alza apenas rozaron el ánimo. El crudo West Texas Intermediate cerró con una subida de casi 1%, en 91,01 dólares por barril. El Brent sumó aproximadamente lo mismo y terminó en 95,63 dólares. Todo esto, incluso cuando Estados Unidos llevó a cabo nuevos ataques contra Irán: en un mes más tranquilo, ese tipo de titular es el que hace temblar a las bolsas. No esta vez. Los traders se encogieron de hombros. Siguieron comprando.

El Dow, el S&P 500, el Nasdaq y el Russell 2000 —los cuatro terminaron en verde, ayudados por el retroceso de los rendimientos de los bonos. El S&P 500 avanzó un 0,46%, hasta 7.666,60. El Nasdaq Composite sumó un 0,45%, cerrando en 26.217,83. El Dow añadió 295,07 puntos, o un 0,56%, hasta 53.061,95, con Nvidia y Johnson & Johnson haciendo la mayor parte del trabajo pesado. Las small caps fueron las mejores de todas: el Russell 2000 subió alrededor de un 1,2%, hasta cerrar en 2.954,52.

"Las acciones están encontrando algo de apoyo después de un inicio difícil de septiembre", dijo Angelo Kourkafas, estratega de Edward Jones. Los fundamentales, añadió, siguen viéndose constructivos.

Bajo la superficie, una sesión de ganadores y unos pocos grandes perdedores

Bajo la calma a nivel del índice, las acciones individuales contaron historias muy distintas. Dell Technologies subió hasta un 15%, impulsada por una ola que comenzó el martes por la noche, cuando la empresa publicó resultados espectaculares impulsados por la creciente demanda de servidores de IA. El crudo se mantuvo por encima de 90 dólares. Los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron desde sus máximos. El yen también se fortaleció, con los operadores manteniendo un ojo en Tokio por cualquier señal de intervención.

Snowflake acaparó la mayor parte de la atención, sin embargo. Las acciones se dispararon más de un 20% hasta cerca de 370 dólares en la negociación extendida después de que la compañía superara con creces los objetivos de Wall Street para el segundo trimestre, impulsada una vez más por la demanda de su software de IA. La dirección también elevó la guía para todo el año, citando un creciente apetito por las nuevas herramientas de codificación con IA de la empresa. Las cifras llegaron después del toque de campana.

Sobre una base ajustada, Snowflake ganó 62 centavos por acción, un 77% más que hace un año. Los analistas habían previsto 45 centavos. Los ingresos subieron un 35%, hasta 1.550 millones de dólares, cómodamente por encima del consenso de 1.480 millones de dólares. Para el trimestre de octubre, la empresa proyectó ingresos de producto de 1.590 millones de dólares, muy por encima de los aproximadamente 1.500 millones que esperaba Wall Street. Y para todo el año fiscal, Snowflake elevó su objetivo de crecimiento de ingresos de producto al 36%, desde el 31%. La acción ya había subido un 47% en el año antes de que se anunciara cualquiera de estas cifras.

AST SpaceMobile tuvo su propio buen día. Las acciones subieron casi un 10% después de que Berenberg iniciara cobertura de la compañía y de dos de sus pares, con una recomendación de compra y un precio objetivo de 92 dólares para la acción — aproximadamente un 65% por encima del cierre del martes. El analista Michael Filatov calificó a AST como "la única empresa que ha demostrado verdadera banda ancha celular desde el espacio a teléfonos inteligentes sin modificar", y señaló una atractiva relación riesgo-recompensa con más catalizadores aún por venir.

No todos tuvieron un buen día. PG&E Corp. cayó aún más, sumándose al desplome del 20% del lunes, después de que la empresa de servicios públicos con sede en Oakland lanzara una revisión estratégica y financiera de su negocio. También está aplazando unos 2.000 millones de dólares en gastos de capital previstos para 2027, una medida destinada a aliviar los costes de financiación a corto plazo mientras la compañía lidia con el marco aún sin resolver de responsabilidad por incendios forestales en California.

Broadcom cerró con una caída del 0,7% en la sesión regular y luego siguió bajando tras el cierre, incluso con una previsión optimista para el próximo año fiscal y una mención al crecimiento del negocio con laboratorios de IA. Los beneficios ajustados fueron de 3,32 dólares por acción, por encima de los 3,24 dólares que buscaban los analistas. Los ingresos alcanzaron 29.590 millones de dólares, superando el consenso de 29.360 millones.

Para el cuarto trimestre fiscal, Broadcom proyectó ingresos de 34.800 millones de dólares, por debajo de los 35.030 millones que los analistas habían modelado, según LSEG. Los ingresos trimestrales aumentaron un 86%, desde 15.950 millones de dólares un año antes. El beneficio neto más que se triplicó, hasta 13.090 millones de dólares, o 2,68 dólares por acción, frente a 4.140 millones de dólares, o 85 centavos por acción, hace un año.

Incluso con números como esos, la acción ha quedado por detrás del mercado en general durante todo el año. Las acciones de Broadcom suben alrededor de un 6% en 2026. El S&P 500 ha ganado un 12% en el mismo periodo. Superar las expectativas, resulta, no siempre es suficiente.

Análisis del sector:

Sectores con mejor desempeño

Los materiales lideraron el rally del miércoles, subiendo un 1,6% mientras el sector recibía apoyo de un mercado que de repente reevaluaba el riesgo geopolítico. Los rendimientos de los bonos del Tesoro fueron, en general, más altos, ya que las preocupaciones por la inflación y la deuda presionaron los costes de endeudamiento de los gobiernos a nivel mundial, un contexto que normalmente favorece a los activos físicos como los metales y la minería por encima de cualquier cosa sensible a la duración. Si a eso se suma una nueva ronda de tensión en Oriente Medio, con la acción de EE. UU. contra objetivos iraníes sacudiendo los mercados energéticos, los materiales tenían todas las razones para estar entre los primeros en la lista de los compradores que buscaban coberturas contra la inflación.

Los servicios de comunicación siguieron, con un alza del 1,2%. El sector ahora está tan concentrado en unos pocos nombres que sus movimientos siguen cada vez más la operativa de las grandes tecnológicas en lugar de los fundamentos tradicionales de las telecomunicaciones: Meta y Alphabet por sí solas representan aproximadamente el 43% del ETF de referencia del sector. Con Nvidia también ayudando a impulsar al Dow, los inversores se sintieron cómodos manteniendo las mayores acciones de crecimiento del mercado incluso mientras el mercado de bonos tambaleaba.

La atención sanitaria sumó un 0,8%, con Johnson & Johnson haciendo gran parte del trabajo pesado. La acción ha cotizado cerca de niveles récord durante semanas, respaldada por una mejora de las perspectivas para todo el año y sólidos resultados del segundo trimestre. Esa combinación de visibilidad en beneficios y crecimiento de dividendos convirtió a la atención sanitaria en un destino lógico para el dinero que se apartaba de los rincones más arriesgados del mercado.

Nada de esto parece el comienzo de una nueva rotación duradera; más bien, los inversores se están posicionando en torno a una historia dominante: un mercado de bonos bajo presión.

Sectores con peor desempeño

El sector inmobiliario fue el único en rojo del mercado, con una caída del 0,6%. La razón se remonta directamente a los rendimientos: la nota de referencia del Tesoro a 10 años alcanzó el miércoles un máximo del 4,818%, su nivel más alto desde noviembre de 2023, antes de retroceder ligeramente al cierre. El sector inmobiliario sigue siendo el rincón más sensible a los tipos dentro del S&P —un modelo intensivo en capital y financiado con deuda significa que los costes de endeudamiento se trasladan directamente a las valoraciones—, y el repunte del miércoles, aunque temporal, fue suficiente para mantener a los compradores al margen.

Esto suena como un clásico riesgo de duración, no como un problema específico de la empresa. Cuando los rendimientos suben, los sectores que cargan con más apalancamiento sobre activos a largo plazo suelen sentirlo primero, y el miércoles siguió de cerca ese guion.