El yen se aprecia rápidamente, el bono japonés cae rápidamente, los rendimientos aceleran su subida y las operaciones de carry trade entre Japón y EE. UU. muestran una reducción defensiva inicial.
Como se dijo antes, la amenaza potencial para el mercado que ha estado más latente recientemente es el ajuste de tipos en Japón, que provoca el cierre del carry trade entre Japón y EE. UU., lo que estrecha la liquidez. Y los indicios de esta noche ya han probado preliminarmente
El 17 de septiembre, reunión del Banco de Japón. En este momento, las expectativas de alza de tipos ya están claramente por encima de las expectativas de alza de tipos de la Reserva Federal. Lo que el mercado teme no es tanto la subida de tipos en septiembre, sino la señal de subidas de tipos futuras, continuas y rápidas que esa subida traería
Una vez que aumente la señal de subidas de tipos continuas y rápidas, eso significa que se reducirá el diferencial de tasas entre Japón y EE. UU.; al cerrarse las operaciones de carry trade, la apreciación de los activos en yenes provoca un reingreso de la liquidez hacia Japón, lo que conduce a un estrechamiento de la liquidez financiera. Y el primer paso para verificarlo es observar la evolución del yen y del bono japonés
Si el yen acelera su apreciación y el rendimiento del bono japonés acelera su subida, significa que el mercado comienza a descontar la subida de tipos en Japón, se cierran las operaciones de carry trade entre Japón y EE. UU. y la liquidez empieza a regresar a Japón sin desviar flujos; y esta noche justo encaja con ese escenario
Por supuesto, con la velocidad actual de la apreciación del yen, junto con la velocidad de la caída de los bonos japoneses, solo puede considerarse como una reducción defensiva inicial del carry trade, pero es una señal peligrosa
En mi opinión, si en este momento se produce ese cierre defensivo inicial: si el 15 de septiembre el dólar no sube las tasas, pero el 18 de septiembre Japón sí las sube, el diferencial entre Japón y EE. UU. se reducirá aún más y el cierre del carry trade se acelerará. Entonces, si la energía internacional no logra caer por debajo de 85 dólares, el entorno macro seguirá siendo desfavorable; además, con la restricción de la liquidez, ese sería el momento más favorable para los activos de riesgo! #美国8月ADP就业创1月来最小增幅
Como se dijo antes, la amenaza potencial para el mercado que ha estado más latente recientemente es el ajuste de tipos en Japón, que provoca el cierre del carry trade entre Japón y EE. UU., lo que estrecha la liquidez. Y los indicios de esta noche ya han probado preliminarmente
El 17 de septiembre, reunión del Banco de Japón. En este momento, las expectativas de alza de tipos ya están claramente por encima de las expectativas de alza de tipos de la Reserva Federal. Lo que el mercado teme no es tanto la subida de tipos en septiembre, sino la señal de subidas de tipos futuras, continuas y rápidas que esa subida traería
Una vez que aumente la señal de subidas de tipos continuas y rápidas, eso significa que se reducirá el diferencial de tasas entre Japón y EE. UU.; al cerrarse las operaciones de carry trade, la apreciación de los activos en yenes provoca un reingreso de la liquidez hacia Japón, lo que conduce a un estrechamiento de la liquidez financiera. Y el primer paso para verificarlo es observar la evolución del yen y del bono japonés
Si el yen acelera su apreciación y el rendimiento del bono japonés acelera su subida, significa que el mercado comienza a descontar la subida de tipos en Japón, se cierran las operaciones de carry trade entre Japón y EE. UU. y la liquidez empieza a regresar a Japón sin desviar flujos; y esta noche justo encaja con ese escenario
Por supuesto, con la velocidad actual de la apreciación del yen, junto con la velocidad de la caída de los bonos japoneses, solo puede considerarse como una reducción defensiva inicial del carry trade, pero es una señal peligrosa
En mi opinión, si en este momento se produce ese cierre defensivo inicial: si el 15 de septiembre el dólar no sube las tasas, pero el 18 de septiembre Japón sí las sube, el diferencial entre Japón y EE. UU. se reducirá aún más y el cierre del carry trade se acelerará. Entonces, si la energía internacional no logra caer por debajo de 85 dólares, el entorno macro seguirá siendo desfavorable; además, con la restricción de la liquidez, ese sería el momento más favorable para los activos de riesgo! #美国8月ADP就业创1月来最小增幅
