La Reserva Federal de Dallas acaba de dar una sorpresa. El índice manufacturero saltó a +11.6 cuando todos esperaban apenas positivo. Los nuevos pedidos se duplicaron. La producción subió. Los envíos también.

Pero aquí está el punto: el empleo se enfrió mientras que los salarios siguen acelerados en +21. Esa es la tensión. La demanda está repuntando, pero la contratación todavía no acompaña. Las empresas se mantienen cautelosas.

Esto no es una vuelta triunfal. Es un dato. Un mes no marca una tendencia, y las encuestas regionales de la Fed suelen ser ruidosas. Pero sí sugiere que el piso de fábrica no se está desplomando como algunos temían.

Mira qué pasa el próximo mes. Si los pedidos se sostienen y el empleo también, quizá estemos estabilizándonos. Si no, entonces solo era ruido.