#termmax DeFi hasta ahora todavía le falta una cosa lo más básica: la curva de rendimientos.
Aave solo tiene una tasa de interés instantánea; mientras la tasa de préstamo sube y baja, no hay distinción entre “tres meses” y “un año”. Todos usan un solo precio, así que nadie necesita juzgar el futuro. TermMax, al abrir cada mercado, fija una fecha de vencimiento. Con el mismo colateral pero diferentes vencimientos, se colocan en fila; por primera vez en la cadena aparece una forma de curva: cuánto hay en el tramo corto, cuánto en el tramo largo, y qué tan pronunciada es la parte intermedia. Es información legible.
Pero para que la curva tenga sentido, el requisito es que cada fecha de vencimiento tenga profundidad suficiente. Esa es mi mayor duda en esta etapa: a más fechas de vencimiento, la liquidez se fragmenta. Diez mercados con diez millones cada uno, y un solo mercado con cien millones, el TVL parece igual, pero la utilidad está muy lejos. En el primer caso, la tasa implícita se puede desviar con una orden de tamaño medio y nadie puede usarla como referencia.
Por eso, el ritmo de expansión vale más la pena que mirar el número de TVL. La ruta ideal es engrosar primero unos pocos plazos estándar, para que la tasa implícita de los FT pueda tomarse como precio de referencia; en lugar de cubrir rápidamente más cadenas y más colaterales, diluyendo la profundidad. El vencimiento “rolling” es el otro lado del mismo problema: demasiada concentración en las fechas de vencimiento implica una presión concentrada para refinanciar/renovar, y en esos días la tasa se distorsiona por oferta y demanda temporales, con lo cual la curva se vuelve inexacta. $SPCXB
@TermMax Ahora cubrimos diez cadenas EVM; lo que más quiero ver no es la undécima, sino si, en este trimestre, la profundidad de los plazos principales ha aumentado, y si los nuevos mercados están reutilizando las mismas fechas de vencimiento estándar. $SNDKB
Si #TermMax finalmente puede generar de forma estable una curva de tasa fija en cadena que la gente pueda citar, su valor va más allá de un protocolo de préstamos: se convierte en infraestructura de fijación de precios. Si no puede, entonces solo serán un montón de mini-piscinas que no se conectan entre sí.
#TermMax @TermMax