Análisis macro y puntos de vista
El panorama macro no es el más fuerte, pero tampoco es malo. Porque tanto el tramo corto como la tasa de interés real siguen siendo altas, y el dólar tampoco está débil; no es una mala razón, ya que el crédito, la volatilidad de las acciones y la volatilidad de los bonos no han entrado en un estado de desapalancamiento. Actualmente es:
El rendimiento del Tesoro de 2 años es aprox. 4,21%, el de 10 años aprox. 4,57%; el índice del dólar aprox. 100,94. La tasa de descuento todavía está presionando a los activos de alta volatilidad;
VIX aprox. 15,84, MOVE aprox. 69,55; el OAS de los bonos de alto rendimiento aprox. 2,70%. HYG se mantiene básicamente estable y no hay presión crediticia sistémica;
En la semana reciente, los fondos de acciones de EE. UU. registraron entradas netas de aproximadamente 24.97 mil millones de dólares; el capital de riesgo sigue dispuesto a regresar a los sectores de tecnología y a los mercados de renta variable.
El CPI de junio se publicará el 14 de julio, el FOMC el 28–29 de julio y el PCE de junio el 30 de julio. Por lo tanto, las próximas cuatro semanas tendrán dos ventanas de revaloración claramente marcadas. Vale la pena prestar atención a esto.
Comentario breve de la cripto a mitad de semana:
El camino principal a futuro
Lo más probable es que
Primera etapa: en los próximos 3—7 días, impulso al alza
El BTC primero probará 65.5k—68k.
Y por aquí, en el mercado de EE. UU., también una mención rápida:
El QQQ y los semiconductores continúan reparándose. La elasticidad de SMH/SOXX es mayor que la del SPY, pero también la volatilidad es más grande.
La razón es que el stop-loss de los cortos de BTC está más cerca, el flujo de fondos en el lado de las acciones aún está volviendo, mientras que el crédito y la volatilidad aún no han limitado la preferencia por riesgo.
Luego podría haber un retroceso desencadenado por algún evento
Después del primer impulso al alza, la cripto podría retroceder hacia 63.3k—62.7k;
Porque, de cara al mediano plazo, en un entorno de tipos altos, el mercado no puede expandir la valoración de forma continua; necesita reconfirmar mediante el CPI y las expectativas de política.
Mientras la cripto se mantenga en 62.7k, dentro de un mes hay una probabilidad nada menor de volver a probar 68k—70k;
Así que el camino aproximado podría ser:
Impulso 65.5k—68k → retroceso 63.3k—62.7k → segundo ataque 68k—70k.
(Por supuesto, solo representa una experiencia; no puede ser completamente correcto.)
Qué señal aparecería para indicar que nos equivocamos
La señal macro negativa más clave es: el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años de EE. UU. se mantiene por encima de 4.35% durante dos días consecutivos, y al mismo tiempo el índice del dólar (DXY) supera 102.5.
Esto significa que el mercado ya no está negociando como si hubiera, como máximo, una subida de tasas más o seguiría en pausa; en cambio, está revalorizando una trayectoria de contracción más completa. En este momento, de inmediato:
Y para la cripto, aún hay otra negación de precio:
En 4H, aceptar por debajo de 62.7k y, además, fallar en el rebote hacia 63.2k.