Octubre de 2025 se suponía que iba a ser nuevamente “Uptober”, el mes históricamente favorable para las criptomonedas. En cambio, se convirtió en sinónimo de uno de los peores colapsos de la última década. Entre el 5 y el 7 de octubre, Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos en el rango de $124,000-$126,000, solo para comenzar un descenso que, para finales de noviembre, eliminó alrededor de un tercio de su valor y más de $1 billón en capitalización de mercado.
Figura 1 – Colapso de Bitcoin en octubre de 2025.
El pico de tensión se concentró durante el fin de semana del 10 al 12 de octubre. En solo unas pocas horas, Bitcoin se desplomó por debajo de $105,000, Ethereum perdió alrededor del 11-12 por ciento, y muchas altcoins experimentaron caídas entre el 40 y el 70 por ciento, en algunos casos con caídas repentinas casi a cero en pares menos líquidos. Más que una simple corrección, fue un brutal evento de desapalancamiento que expuso las vulnerabilidades estructurales del mercado.
A medida que entramos en la parte final de 2025, Bitcoin ahora fluctúa muy por debajo de sus máximos, alrededor de $90,000-93,000, aproximadamente un 25-27 por ciento por debajo del pico de octubre, en un contexto macro marcado por recortes de tasas por parte de la Fed, pero también por un sentimiento que sigue siendo claramente cauteloso en todo el sector cripto.
La pregunta que todos se están haciendo es simple: ¿ha pasado lo peor, o podría el final del año traer otro tramo bajista?
Para entender qué esperar para finales de año, es esencial primero delinear claramente lo que ha sucedido. Varios informes coinciden en algunos puntos clave. Entre el 10 y 11 de octubre, el mercado experimentó uno de los desplomes más violentos jamás vistos: en menos de 24 horas, se liquidaron posiciones apalancadas por valor de entre 17 y 19 mil millones de dólares, involucrando hasta 1.6 millones de traders en todo el mundo.
El desencadenante inmediato fue político y externo al mundo de las criptomonedas. El anuncio sorpresa de aranceles de hasta el 100 por ciento sobre las importaciones chinas por parte de la administración Trump desató una ola de aversión al riesgo en los mercados globales. Las criptomonedas, típicamente entre los activos más sensibles al sentimiento, estaban en la vanguardia: aquellos con posiciones excesivamente apalancadas no tuvieron tiempo de reaccionar antes de que las llamadas de margen y las liquidaciones automáticas tomaran el control.
Este mecanismo convirtió un evento de noticias macro en una avalancha técnica. Los precios rompieron niveles de soporte uno tras otro, los algoritmos aceleraron las ventas, y muchos intercambios se encontraron gestionando órdenes en un entorno de liquidez repentinamente mucho más delgada. El resultado fue una atmósfera de pánico que recordó la “invierno cripto” de 2022, con la diferencia de que esta vez no fue un solo proyecto importante colapsando, sino todo el complejo de exposiciones apalancadas.
Las verdaderas causas del colapso de las criptomonedas: factores macroeconómicos, de apalancamiento y políticos
Reducir el colapso a solo el anuncio de aranceles sería engañoso. Esa noticia fue la chispa, pero el barril de pólvora ya estaba preparado. Durante meses, el mercado había estado valorando un delicado equilibrio entre una narrativa de superciclo alcista y una realidad macroeconómica llena de señales mixtas. Por un lado, los recortes de tasas de la Fed y los programas de compra de activos sugerían un regreso de la liquidez. Por el otro, las comunicaciones oficiales seguían siendo cautelosas, con un mensaje claro: no esperen nuevo “dinero fácil” sin condiciones.
En este contexto, el uso masivo de apalancamiento ha hecho que el sistema sea extremadamente frágil. Cuando el precio comenzó a caer, la liquidación forzada de estas posiciones amplificó el movimiento mucho más allá de lo que las noticias macroeconómicas por sí solas habrían justificado.
También hay un elemento psicológico. Después de meses de discutir sobre Bitcoin superando los $150,000 y la capitalización del mercado cripto alcanzando $5 o $10 billones, una parte significativa de los traders se había convencido de que el camino era casi inevitable, siendo el tiempo la única incertidumbre. Cuando la realidad contradijo esas expectativas, el desajuste entre la “narrativa” y los “precios reales” convirtió la duda en pánico, especialmente entre aquellos que entraron tarde y en plena euforia.
Bitcoin y Cripto Después del Colapso: Posibles Escenarios para el Final de 2025
Mirando hacia las próximas semanas, es útil pensar en términos de escenarios, no en pronósticos precisos.
El primer escenario prevé un mercado que gradualmente absorbe el impacto. Algunos informes ya sugieren un regreso lento de la acumulación por parte de los holders a largo plazo y estrategias de reequilibrio que aumentan la exposición a Bitcoin y algunas grandes capitalizaciones a expensas de altcoins más especulativas.
El segundo escenario es el de una fase prolongada de lateralización nerviosa. Esencialmente, el mercado deja de caer pero lucha por rebotar verdaderamente. Esta es la fase típica donde aquellos con un horizonte a corto plazo sufren, ya que se multiplican las señales falsas y la volatilidad intradía no se traduce en una verdadera direccionalidad a medio plazo.
El tercer escenario, el más temido, anticipa un nuevo tramo bajista. En tal contexto, no sería sorprendente ver a Bitcoin probando el área de $70,000-$80,000 de manera más decisiva, mientras que una parte del mercado de altcoins podría experimentar volúmenes deprimidos y pocos catalizadores positivos en el corto plazo.
Como suele suceder, la realidad podría estar en una combinación dinámica de estos escenarios: una recuperación parcial seguida de fases de congestión y nuevas olas de volatilidad vinculadas a decisiones de la Fed, el BCE y noticias políticas.
Estacionalidad de Bitcoin: Lo que dice la data histórica sobre el último trimestre
Desde la perspectiva de un trader sistemático, confiar en estadísticas y análisis de datos, uno podría considerar utilizar el precio de Bitcoin (BTC) como referencia y analizar su estacionalidad mensual, particularmente en la parte final del año. El gráfico a continuación muestra la tendencia promedio de BTC de 2017 a 2024 (calculado con Bias FinderTM, software propietario de la Unger Academy®).
Figura 2 – Estacionalidad mensual de Bitcoin de 2017 a 2024.
Es evidente que el final del año tiende a ser alcista en promedio durante los últimos 8 años, aunque con algo de volatilidad, lo cual se justifica al observar años individuales por separado (ver Figura 3), donde observamos trimestres finales con fuertes repuntes combinados con otros que experimentan caídas significativas.
Figura 3 – Estacionalidad mensual de Bitcoin por año.
Cómo están reaccionando los inversores institucionales y el sector de las criptomonedas
Un nuevo elemento en comparación con ciclos anteriores es la presencia más estructurada de capital institucional. Muchos fondos que en 2021-2022 trataron las criptomonedas casi exclusivamente desde una perspectiva especulativa ahora las incorporan en estrategias macro más amplias y de diversificación. A pesar de la caída de octubre, indicaciones de varios despachos sugieren más sobre reequilibrio y cobertura que sobre una salida definitiva de la clase de activos.
Al mismo tiempo, el incidente de octubre ha iluminado más de un foco. Las autoridades que ya trabajan en marcos para ETFs al contado y stablecoins ven lo sucedido como una confirmación de que la cuestión ya no es si regular el sector, sino cómo hacerlo sin sofocar la innovación. Algunas propuestas implican una mayor transparencia en el apalancamiento, requisitos de gestión de riesgos más estrictos para los intercambios, y estándares de informes uniformes para los operadores institucionales expuestos a criptomonedas.
Conclusiones: Qué Esperar del Mercado Cripto a Finales de 2025
El colapso de octubre de 2025 no es solo otro capítulo en la larga historia de la volatilidad cripto. En términos de magnitud, causas y consecuencias, es una prueba crucial de la madurez del sector. Demostró cómo un solo choque político puede propagarse en minutos a través de un ecosistema globalizado y altamente interconectado que sigue dominado por dinámicas de apalancamiento muy agresivas. Sin embargo, también nos recordó que el mercado es capaz de mantenerse líquido y operativo incluso bajo una presión extrema, y que la presencia de jugadores institucionales tiende a transformar el enfoque de “todo o nada” del pasado en un proceso de reequilibrio más gradual.
Mirando hacia el final del año, la clave para los inversores no es adivinar el precio exacto de Bitcoin en diciembre, sino reconocer la naturaleza de esta fase. Por un lado, hay un riesgo tangible de nuevos choques, alimentados por la incertidumbre macroeconómica y la geopolítica. Por el otro, hay señales de que el colapso ha acelerado la selección natural entre proyectos sólidos y pura especulación que el mercado había estado postergando durante algún tiempo.
Las criptomonedas siguen siendo un activo de alto riesgo, donde el apalancamiento debe manejarse con extrema precaución, especialmente cuando el contexto macroeconómico es complejo. Y precisamente porque la volatilidad es intrínseca, aquellos que decidan permanecer en el juego deben hacerlo con un horizonte claro, una gestión de riesgos rigurosa y la conciencia de que momentos como octubre de 2025 no son un bache en el camino, sino un componente estructural del ciclo cripto.
¡Hasta la próxima, y felices operaciones!
Andrea Unger