El Banco de Pagos Internacionales (BPI) advierte de que la actual ola de inversión en IA podría convertirse en una fuente de inestabilidad financiera más amplia, especialmente si se desvanece el optimismo que impulsa nuevas rondas de financiación. En su informe económico anual publicado el domingo, la institución con sede en Basilea señaló que la elevada dependencia de la financiación mediante deuda y las valoraciones de las acciones al alza aumentan el riesgo de una brusca reversión del mercado y de incumplimientos en cadena.
El BPI señaló la magnitud del gasto previsto: se estima que los cinco mayores hiperescaladores invertirán más de 1 billón de dólares en gastos de capital relacionados con la IA entre 2025 y 2026. Crucialmente, el banco indicó que estos compromisos van por delante de las ganancias, dejando menos margen para contratiempos si no se materializan las expectativas de crecimiento.
Puntos clave
El BIS advierte que la expansión de la IA financiada con deuda incrementa el riesgo de “cascadas de incumplimientos” si cambia el sentimiento de los inversores.
La inversión de capital (capex) proyectada en IA por los principales hyperscalers hasta 2026 es mayor que la capacidad de ganancias actual, según el BIS.
Las altas valoraciones de capital y la posible presión inflacionaria podrían amplificar una desaceleración mediante “bucles de retroalimentación macro-financieros”.
El BIS destaca preocupaciones de riesgo sistémico vinculadas al creciente apalancamiento de las empresas de IA y a su presencia cada vez mayor en los mercados de crédito.
Los costos crecientes de hardware—a menudo descritos como “chipflation”—podrían complicar aún más la dinámica de la inflación que los responsables de políticas intentan gestionar.
El entusiasmo por la IA se encuentra con el riesgo del balance
En el centro de la preocupación del BIS está una falta de correspondencia entre la ambición y la solidez financiera. El banco señaló que las valoraciones de capital—especialmente para las empresas centrales en el desarrollo de IA—siguen elevadas, y que mantener un crecimiento alto podría volverse cada vez más difícil.
El informe vincula ese estiramiento de la valoración con el apalancamiento. Donde la formación de capital se apoya fuertemente en deuda y en estructuras de financiación altamente apalancadas, el BIS sostiene que el optimismo puede deshacerse rápidamente. Si eso ocurre, la tensión puede propagarse más allá de empresas individuales de IA hacia canales financieros más amplios, convirtiendo una corrección de mercado en un problema sistémico.
“Si la inflación sube significativamente o la inversión liderada por IA se convierte en un fracaso, las consecuencias macroeconómicas podrían amplificarse por vulnerabilidades financieras existentes.”
En otras palabras, el BIS no solo advierte sobre la IA como un sector, sino sobre las condiciones más amplias que hacen que una desaceleración sea más peligrosa: una base macroeconómica frágil y vulnerabilidades financieras que ya son visibles en otros lugares.
Por qué importa 2026: de la resiliencia a los peligros crecientes
El BIS reconoció que la economía global mostró “una resiliencia sorprendente” en 2025 a pesar de múltiples shocks, y atribuyó la inversión en IA como una de las fuerzas que respaldan la demanda y el crecimiento.
Pero el tono cambia a medida que se acerca 2026. El informe dice que “los riesgos han crecido”, señalando peligros persistentes de inflación. Según TradingEconomics, la inflación de Estados Unidos (IPC) alcanzó un máximo de tres años de 4.2% en mayo. En un entorno así, los responsables de políticas podrían necesitar endurecer la postura, y el BIS advirtió que condiciones más estrictas podrían llevar a una brusca caída en los precios de los activos de IA tras un largo periodo de toma de riesgo.
“Una reversión del optimismo sobre la IA también podría tener importantes consecuencias financieras, dado el creciente apalancamiento de las empresas de IA y su creciente presencia en los mercados de crédito.”
Para inversores y participantes del mercado, la advertencia es práctica: el riesgo principal no es simplemente una caída en los precios de las acciones relacionadas con la IA. El BIS sugiere un conjunto más amplio de vínculos—endurecimiento de políticas, compresión de valoraciones, tensión por apalancamiento y exposición a los mercados de crédito—que podrían interactuar de manera desestabilizadora.
Un escenario de “punto de inflexión” e implicaciones de riesgo sistémico
El BIS advirtió que, si las valoraciones de la IA se corrigen con fuerza, los efectos de riqueza resultantes podrían ser más intensos que en ciclos anteriores y el consumo podría retroceder con mayor brusquedad. También enmarcó a la IA como un posible “punto de inflexión” para el riesgo sistémico, subrayando que el predominio del mercado de Estados Unidos podría intensificar los efectos de cualquier nueva fijación de precios.
En comentarios a Cointelegraph, Nick Ruck, director de LVRG Research, dijo que el BIS tiene razón al centrarse en el auge de inversión en IA como posible detonante sistémico. Argumentó que la financiación ha dependido de “enormes deudas” y de “estructuras de no-banca altamente apalancadas”, que pueden deshacerse rápidamente y amplificar el ciclo hasta convertirlo en una crisis.
“El entorno macroeconómico actual ya es frágil por estar estirado debido a la inflación, la deuda nacional récord y los mercados de materias primas alterados; así, una caída en el capital stack de la IA podría enviar ondas de choque a través de una economía global ya tensionada.”
El punto de Ruck subraya por qué esto importa para los mercados de cripto y de activos digitales: cuando se endurecen las condiciones crediticias tradicionales o se rompe la confianza, la aversión al riesgo suele deteriorarse rápidamente en distintas clases de activos. Aunque el debate del BIS se presenta en términos de finanzas convencionales, los mecanismos de transmisión—apalancamiento, liquidez y respuesta de la política—son las mismas fuerzas que suelen desbordarse hacia mercados más amplios.
El BIS también emitió advertencias separadas sobre las stablecoins (monedas estables), advirtiendo que podrían fragmentar el sistema financiero global y debilitar el control monetario soberano.
La chipflation puede agravar la presión inflacionaria
Más allá del apalancamiento financiero, el BIS también señaló presiones en la economía real vinculadas a la demanda de IA. Argumentó que el crecimiento impulsado por la IA en la capacidad de los centros de datos podría tensionar la oferta de semiconductores y memoria, elevando los precios de los chips. El resultado podría ser “chipflation”: una vía en la que los mayores costos de hardware, en última instancia, terminan alimentando la inflación de consumidores y bienes.
Ese dinamismo puede ser difícil de que los bancos centrales lo ignoren. Si los costos de insumo asociados con la infraestructura de IA elevan la inflación en general, se vuelve más difícil lograr un aterrizaje suave para los activos de riesgo.
El informe hace referencia a preocupaciones planteadas previamente por Morgan Stanley en junio sobre presiones inflacionarias relacionadas con chips. También señala que BlackRock informó en marzo que el aumento de los precios de los semiconductores estaba generando riesgos al alza para la inflación global de bienes.
Parte de esa presión de costos ya está llegando al ciclo de la electrónica de consumo. Por ejemplo, Apple ha señalado que traspasaría una parte de la carga elevando precios en productos, y los incrementos descritos como de entre 18% y casi 33% debido a mayores costos de chips de memoria y almacenamiento, según un anuncio cubierto por MSN.
En conjunto, la advertencia del BIS conecta tres elementos en movimiento: un auge inversor que depende del apalancamiento, niveles de valoración que quizá no absorban los shocks de manera fluida y una inflación de costos impulsada por la oferta que puede limitar la flexibilidad de la política.
De cara al futuro, los participantes del mercado deberían observar si la inversión en IA continúa traduciéndose en ganancias sostenibles y no en un crecimiento impulsado por la financiación, y si la inflación se mantiene lo bastante “pegajosa” como para obligar a endurecer la política. El riesgo central del BIS es un bucle de retroalimentación: un retroceso de la valoración provocado por presión macroeconómica podría tensionar balances apalancados, y esa tensión podría extenderse a los mercados de crédito—potencialmente más rápido de lo que los inversores esperan.
Este artículo se publicó originalmente como BIS Advierte que el gasto impulsado por IA podría repercutir en las finanzas globales en Crypto Breaking News: su fuente confiable de noticias de cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.