Texto original: Binance

Traducido y organizado por: Yuliya, PANews

El 4 de diciembre, durante la Semana Blockchain de Binance, el conocido analista de Wall Street y presidente de BitMine, Tom Lee, dio un discurso titulado (El superciclo de criptomonedas sigue existiendo), donde señaló que la verdadera era dorada de las criptomonedas apenas ha comenzado, y no solo dio el objetivo de precio de "300,000 dólares para Bitcoin y 20,000 dólares para Ethereum en 2026", sino que también explicó por qué el valor de Ethereum está gravemente subestimado y por qué el "ciclo de cuatro años" tradicional de Bitcoin ya no es aplicable.

La era dorada de las criptomonedas aún no ha terminado, la tokenización es la narrativa central de este año.

Al inicio de la presentación, Tom Lee revisó los retornos de inversión de la última década, enfatizando el asombroso potencial de crecimiento de las criptomonedas.

Él señala que si hubieras invertido en el índice S&P 500 en diciembre de 2016, tu capital habría crecido aproximadamente tres veces; si hubieras invertido en oro, podría haber crecido cuatro veces; si hubieras sido lo suficientemente inteligente para invertir en Nvidia, el retorno podría haber alcanzado 65 veces. Pero si hubieras invertido en Bitcoin hace diez años, la tasa de retorno sería asombrosamente del 112 veces. Y el rendimiento que supera a Bitcoin es Ethereum, cuyo retorno en diez años se acerca a 500 veces.

A pesar de que el rendimiento del mercado cripto desde 2025 no ha sido bueno, este año hemos sido testigos de muchos eventos fundamentales positivos significativos:

  • Cambio en la actitud del gobierno: el gobierno de EE. UU. ha mostrado una postura favorable hacia las criptomonedas, estableciendo un nuevo estándar para el mundo occidental.

  • Reservas estratégicas de Bitcoin: varios estados de EE. UU. y el gobierno federal han planeado o implementado reservas estratégicas de Bitcoin, lo que representa un gran avance.

  • Éxito de ETF: el ETF de Bitcoin de BlackRock se ha convertido en uno de sus cinco productos con mayores ingresos por tarifas, algo sin precedentes para un producto que solo ha sido lanzado durante un año y medio.

  • Entrada de finanzas tradicionales: JP Morgan, como crítico de criptomonedas durante años, ahora también está lanzando JPM Coin en Ethereum. La tokenización se ha convertido en una prioridad para todas las instituciones financieras principales.

  • Ruptura de productos nativos: el mercado cripto ha visto surgir de dos a tres productos nativos que cambian la forma en que se toman decisiones financieras tradicionales. Por ejemplo, el mercado de predicciones PolyMarket, que proporciona información casi como una "bola de cristal"; Tether se ha demostrado como uno de los diez bancos más rentables del mundo.

Al mismo tiempo, Tom Lee cree que la narrativa central de 2025 será la tokenización. Todo comenzó con las stablecoins, que representan el "momento de ChatGPT de Ethereum"; Wall Street de repente se dio cuenta de que simplemente tokenizar el dólar podría generar enormes beneficios. Ahora, las instituciones financieras creen en general que la tokenización cambiará toda la industria financiera, e incluso el CEO de BlackRock, Larry Fink, la ha llamado "el invento más grande y emocionante desde el método de contabilidad de doble entrada".

Además, señaló que lo que Larry Fink describió como "el comienzo de la tokenización de todos los activos", tiene un valor desbloqueado que supera la imaginación de las personas. La tokenización tiene cinco grandes ventajas: propiedad fraccionada, reducción de costos, comercio global 24/7, mayor transparencia y, teóricamente, mejor liquidez.

Esto es solo un elemento básico. La mayoría de las personas entiende la tokenización como una simple fragmentación de activos, pero la verdadera revolución está en la segunda forma: "factorizar" el valor futuro del negocio.

Tomemos a Tesla como ejemplo. Podemos descomponerla y tokenizarla en múltiples dimensiones:

  • Tokenización temporal: compra del valor presente neto de las ganancias de un Tesla en un año específico (por ejemplo, 2036).

  • Tokenización de productos: compra del valor futuro de una línea de productos específica (como vehículos eléctricos, conducción autónoma, robots Optimus).

  • Tokenización geográfica: compra de las ganancias futuras de mercados específicos, como el chino.

  • Tokenización de estados financieros: compra de la parte tokenizada de sus ingresos por suscripción.

  • Tokenización del valor del fundador: incluso se puede extraer el valor que el mercado le da a Elon Musk y negociarlo.

Este enfoque creará una liberación de valor enorme, y BitMine está activamente buscando y promoviendo proyectos en este ámbito.

Tom Lee está convencido de que la era dorada de las criptomonedas no ha pasado, y el potencial de crecimiento futuro es enorme. Explicó que actualmente hay solo 4.4 millones de billeteras de Bitcoin en el mundo que poseen más de 10,000 dólares. En comparación, hay casi 900 millones de cuentas de jubilación en el mundo que tienen más de 10,000 dólares. Si todas estas cuentas asignaran Bitcoin, eso significaría un crecimiento de la tasa de adopción de 200 veces. Una encuesta de Bank of America muestra que el 67% de los gerentes de fondos todavía tienen una asignación de cero a Bitcoin. Wall Street espera tokenizar todos los productos financieros y, si se incluye el sector inmobiliario, esto representa un mercado de cerca de 10 billones de dólares. Por lo tanto, la mejor era de las criptomonedas aún está por llegar.

El ciclo de cuatro años de Bitcoin ha fallado, en enero del próximo año alcanzará un nuevo máximo.

A pesar de ser optimista sobre el futuro a largo plazo de las criptomonedas, Tom Lee admite que el rendimiento actual del mercado cripto es como un "invierno", en marcado contraste con los activos tradicionales: el oro ha subido un 61% hasta ahora este año, el índice S&P 500 ha subido casi un 20%, mientras que Bitcoin y Ethereum han tenido rendimientos negativos. Jeff Dorman de Arca tiene un artículo titulado muy acertadamente: "Una venta que nadie puede explicar".

Él señala que el punto de inflexión de Bitcoin ocurrió el 10 de octubre. Antes de eso, Bitcoin había subido un 36% durante el año, y luego comenzó a caer. Hay muchas explicaciones en el mercado: riesgo de computación cuántica, teoría del ciclo de cuatro años, evento de liquidación histórico del 10 de octubre, las acciones de IA desviando la atención, rumores de que Strategy podría vender Bitcoin, MSCI podría excluir a las empresas de tesorería de activos digitales de los índices, y la rebaja de la calificación de Tether, entre otros.

Pero Tom Lee cree que esto está estrechamente relacionado con la desapalancamiento. Después del colapso de FTX, el mercado tardó ocho semanas en recuperar el descubrimiento de precios. Y desde el evento de liquidación del 10 de octubre hasta ahora, han pasado siete semanas y media, cerca del periodo de recuperación de precios.

Para juzgar el mercado con mayor precisión, Tom Lee reveló que Fundstrat contrató al legendario experto en sincronización del mercado, Tom DeMark, y según sus sugerencias, redujeron significativamente la velocidad de compra de Ethereum, disminuyendo la cantidad de compra semanal a 50,000 monedas. Pero recientemente, BitMine ha comenzado a aumentar su participación, comprando casi 100,000 monedas ETH la semana pasada, el doble de las dos semanas anteriores. La cantidad de compras esta semana es aún mayor, ya que creen que el precio de Ethereum ha tocado fondo.

Además, Tom Lee también habló sobre el "ciclo de cuatro años de Bitcoin" que preocupa a todos, señalando que históricamente ha predicho con precisión los picos y valles en tres ocasiones; las explicaciones principales suelen estar relacionadas con el ciclo de halving, la política monetaria, etc. Sin embargo, el equipo de Fundstrat descubrió que dos indicadores, el "copper-gold ratio" y el "ISM Manufacturing Index" (es decir, el ciclo económico tradicional), tienen una correlación aún más fuerte con el ciclo de Bitcoin.

Según Tom Lee, en el pasado, el copper-gold ratio (que mide la relación entre la actividad industrial y la base monetaria) y el índice ISM han mostrado una alta correlación con el ciclo de cuatro años de Bitcoin. Sin embargo, esta vez, ambos indicadores no han seguido el ciclo de cuatro años. El copper-gold ratio debería haber alcanzado su pico este año, pero no lo hizo; el índice ISM ha permanecido por debajo de 50 durante casi tres años y medio, tampoco ha alcanzado su pico.

Por lo tanto, él cree que, dado que los ciclos industriales y el ciclo de copper-gold que impulsan el ciclo de Bitcoin han fallado, no tenemos razón para creer que Bitcoin mismo deba seguir un ciclo de cuatro años. Pero no cree que el precio de Bitcoin haya alcanzado su pico, y se atreve a apostar: Bitcoin alcanzará un nuevo máximo en enero del próximo año.

Ethereum está experimentando su "momento de 1971", la lógica central de que está gravemente subestimada.

"El Ethereum de 2025 está experimentando su propio 'momento de 1971'". Tom Lee señaló en su discurso que, al igual que Wall Street creó innumerables productos financieros para mantener la posición de reserva del dólar, hoy, frente a la ola de tokenización de acciones, bonos, bienes raíces y otros activos, Ethereum se ha convertido en la plataforma preferida de Wall Street.

Tom Lee citó la opinión del desarrollador temprano de Bitcoin, Eric Voorhees, señalando que "Ethereum ya ha ganado la guerra de los contratos inteligentes". Señaló que casi todas las instituciones financieras principales están construyendo productos en Ethereum, y la gran mayoría de los productos tokenizados de RWA aparecen en Ethereum; bajo la narrativa de tokenización, el valor de utilidad de Ethereum está aumentando rápidamente. Al mismo tiempo, Ethereum también se está actualizando constantemente, incluida la reciente finalización de la actualización Fusaka. Desde el gráfico de precios, Ethereum ha comenzado a romper después de consolidarse durante 5 años, y la tasa de cambio ETH/BTC también está a punto de romper.

Además, como una cadena de bloques PoS, Tom Lee cree que las empresas de tesorería de Ethereum están cambiando gradualmente el papel tradicional de Wall Street. Estas empresas son, en esencia, negocios de infraestructura cripto, proporcionando seguridad a la red a través del staking de Ethereum, mientras obtienen rendimiento de staking como fuente de ingresos. Al mismo tiempo, las empresas de tesorería también actúan como puentes entre las finanzas tradicionales y DeFi, impulsando la fusión y el desarrollo de ambos. El factor clave para medir el éxito de estas empresas es su liquidez accionaria.

  • Strategy ahora es la acción número 17 en el mercado de valores de EE. UU. en términos de volumen de transacciones, con un volumen diario cercano a 40 mil millones de dólares, superando a JP Morgan.

  • BitMine, que se estableció hace solo tres o cuatro meses, ya se ha convertido en la acción número 39 en el mercado de valores de EE. UU. en términos de volumen de transacciones, con un volumen diario alcanzando los 1.5 mil millones de dólares. Su volumen de transacciones ya ha superado a General Electric (GE), cuyo valor de mercado es 30 veces mayor, y se acerca al valor de mercado 20 veces mayor de Salesforce.

Actualmente, Strategy y BitMine representan el 92% del volumen total de transacciones de todas las empresas de tesorería en criptomonedas. La estrategia de Strategy es convertirse en una "herramienta de crédito digital", mientras que la estrategia de BitMine es conectar Wall Street, Ethereum y DeFi.

Con base en esto, Tom Lee ha hecho las siguientes evaluaciones a través de un modelo de predicción de precios:

  • Supongamos que Bitcoin alcanza los 250,000 dólares en los próximos meses.

  • Si la tasa de cambio ETH/BTC regresa a su promedio de 8 años, el precio de Ethereum será de 12,000 dólares.

  • Si regresa al pico de 2021, el precio será de 22,000 dólares.

  • Y si Ethereum realmente se convierte en la pista de pago financiero del futuro y la tasa de cambio llega a 0.25, entonces el precio de Ethereum alcanzará los 62,000 dólares.

Por lo tanto, él cree que el precio de 3,000 dólares de Ethereum está gravemente subestimado.

Preguntas y respuestas de la comunidad

Durante la sesión de preguntas y respuestas de la comunidad, Tom Lee exploró el impacto decisivo del entorno macroeconómico en las criptomonedas, el valor fundamental de Ethereum en la era de la tokenización, y el papel de BitMine en ello, además de dar su audaz pronóstico de precios para finales de 2026.

Moderador: ¿Cómo influyen realmente factores macroeconómicos como la política monetaria o la regulación en la adopción y popularización a largo plazo de las criptomonedas, además de afectar los precios?

Tom Lee: Los factores macroeconómicos son absolutamente cruciales. El inversionista legendario Stan Druckenmiller una vez dijo que el 80% del éxito de una inversión depende de lo macro. Esto significa que, incluso si investigas un proyecto a fondo, y tu juicio es extremadamente preciso, eso solo determina el 20% del éxito o fracaso.

¿Por qué digo esto? Porque las criptomonedas no existen en un vacío, están profundamente influenciadas por el entorno macroeconómico. Por ejemplo:

  • Riesgo regulatorio: este es el más directo, una política puede determinar la vida o muerte de un proyecto o sector.

  • Política monetaria: si la Reserva Federal es laxa o estricta, influye directamente en la liquidez global de los fondos. Si hay más liquidez, activos como el oro y Bitcoin naturalmente tendrán más posibilidades de subir.

  • Sentimiento del mercado: el precio en sí mismo impulsará el sentimiento. La caída de precios después del 10 de octubre hizo que el sentimiento del mercado se desplomara rápidamente, el pesimismo era comparable al nivel de un oso profundo en 2018.

Por lo tanto, no entender lo macro y esperar tener éxito en el mundo cripto es casi imposible.

Moderador: La comunidad tiene una pregunta muy común: cuando los bancos y otras instituciones financieras utilicen Ethereum en el futuro, ¿realmente necesitan poseer ETH? ¿O simplemente utilizarán la tecnología de Ethereum, como nosotros usamos el sistema Linux pero no necesitamos poseer acciones de la compañía Linux?

Tom Lee: Esta es una gran pregunta y toca directamente un punto central del debate actual sobre el futuro de Ethereum. Muchos creen que Wall Street solo verá a Ethereum como una tecnología subyacente gratuita y útil (L2), sin preocuparse por el token ETH en sí.

Pero creo que esta visión ignora una lógica fundamental del mundo cripto, que es el "protocolo grueso". En términos simples, el valor se captura más en la capa de protocolo (como Ethereum) que en la capa de aplicación.

Voy a dar un ejemplo más común: jugadores de videojuegos y Nvidia.

Suponga que usted es un jugador experto, dominando todos los juegos populares. Descubre que todos estos juegos impresionantes dependen del soporte de las tarjetas gráficas de Nvidia. En este punto, tiene dos opciones:

  • Gastar dinero en juegos, comprar varias pieles y artículos.

  • Comprar acciones de Nvidia mientras continúa jugando.

El resultado es evidente: aquellos que elijan la segunda opción se volverán muy ricos, porque están invirtiendo en la piedra angular de todo el ecosistema del juego.

Así es como los bancos verán Ethereum en el futuro. Cuando tokenicen billones de activos y los coloquen en Ethereum, están apostando su vida en esta cadena de bloques neutral. Lo que más les preocupa es si esta piedra angular es 100% segura, estable y confiable.

Históricamente, solo Ethereum ha logrado una operación estable al 100% a largo plazo, y además está en constante actualización. Por lo tanto, para asegurar sus propios intereses y tener voz en el desarrollo de la red, necesariamente participarán profundamente, ya sea a través de la apuesta de ETH o poseyendo grandes cantidades de ETH. Es como si los bancos multinacionales tuvieran que poseer dólares. Si alguien dice: "mi negocio se liquida en dólares, pero no me importa el valor del dólar", ¿no suena absurdo? De manera similar, cuando todo opera en Ethereum, todos se preocuparán por el rendimiento de ETH.

Moderador: Si las instituciones financieras realmente comienzan a adoptar Ethereum a gran escala como la pista financiera, ¿cómo cambiará el precio de Ethereum a largo plazo? Además de la respuesta obvia de "aumento de precio", ¿puede analizarlo desde una perspectiva más profunda?

Tom Lee: Para predecir el precio futuro de Ethereum, creo que el método más simple y efectivo es compararlo con Bitcoin. Bitcoin es el ancla de valor en el mundo cripto, si Bitcoin cae, ningún proyecto puede escapar.

Por lo tanto, el valor de Ethereum dependerá en última instancia de su relación de valor con Bitcoin. A medida que Ethereum desempeña un papel cada vez más central en el proceso de tokenización financiera, su valor total de red debería acercarse continuamente al de Bitcoin. Si algún día el valor de la red de Ethereum puede estar a la par con Bitcoin, estaremos hablando de un Ethereum de 200,000 dólares.

Moderador: Dado que usted es tan optimista sobre el valor a largo plazo de Ethereum y cree que se convertirá en la piedra angular de las finanzas, ¿qué papel planea desempeñar una empresa como BitMine en este gran futuro? ¿Cuál es su objetivo comercial a largo plazo?

Tom Lee: Estamos convencidos de que Ethereum está a punto de entrar en un "superciclo" sin precedentes. El éxito de Bitcoin radica en que ha ganado el título de "oro digital", convirtiéndose en un medio de almacenamiento de valor reconocido. Pero la historia de la próxima década se centrará en la "tokenización de activos de Wall Street".

Y hay un punto clave en esta historia que a menudo se pasa por alto: la liquidez. Si tokenizas un activo, pero nadie lo comercia, y no hay liquidez, entonces es un activo fallido. Por lo tanto, Wall Street necesita urgentemente encontrar socios en el mundo cripto que puedan proporcionar liquidez y entender el lenguaje de ambas partes. La comunidad de Ethereum tiene una tecnología fuerte, pero no se especializa en servir a Wall Street; Wall Street es enorme pero carece de comprensión nativa de cripto. Lo que BitMine debe hacer es convertirse en el puente que conecta Wall Street con el mundo de Ethereum.

No solo poseemos una gran cantidad de Ethereum, lo más importante es utilizar nuestra propia visión macroeconómica y recursos financieros para construir un canal de comunicación y valor entre las finanzas tradicionales y DeFi. Con el crecimiento exponencial del ecosistema de Ethereum, como participantes y constructores profundos, también obtendremos grandes recompensas.

Moderador: Mencionó "intérpretes" y "puentes", y usted mismo es uno de los primeros y más firmes defensores de las criptomonedas en Wall Street. Todos tenemos curiosidad, ¿cómo entró inicialmente en este campo? ¿Qué oportunidad le dio esa firme creencia en él?

Tom Lee: Esto tiene que ver con 2017. En ese momento, fundé la compañía de investigación independiente Fundstrat. Un día, vi por casualidad en la televisión que el precio de Bitcoin había llegado a 1,000 dólares. Inmediatamente recordé 2013, cuando apenas costaba 70 dólares y discutí sobre ello con colegas en JP Morgan, pero en ese momento la opinión dominante era que solo era una herramienta de comercio del mercado negro.

Mi intuición me dice que nada sube de 70 dólares a 1,000 dólares sin razón alguna. Entonces, pasamos todo un verano investigando. Descubrí que, aunque no entendía todos los detalles técnicos, el 97% del aumento de precios se puede explicar por el "efecto de red", es decir, el crecimiento en la cantidad de direcciones de billetera y su actividad. De repente entendí: ¡esto es un activo de valor de red!

Cuando sugerí por primera vez a los clientes que asignaran Bitcoin, enfrenté una resistencia enorme, incluso perdí algunos clientes importantes de fondos de cobertura. Pensaban que estaba loco por recomendar algo "sin valor intrínseco". Durante ese tiempo, estaba lleno de pasión, pero el negocio estaba sufriendo, fue muy angustiante.

Hasta que recordé mis experiencias en mis primeros años. Antes de convertirme en estratega, investigaba la comunicación inalámbrica. A principios de los años 90, los teléfonos móviles eran considerados "juguetes de ricos", nadie creía que se popularizarían, y la opinión dominante era que solo eran un complemento de los teléfonos fijos. Pero yo, con poco más de veinte años, sentía de manera real cuánto facilitaba el teléfono móvil mi vida social.

En ese momento, me di cuenta de un principio: solo los jóvenes realmente entienden las nuevas tecnologías. La generación mayor tiende a juzgar las nuevas cosas con sus formas de vida ya establecidas. Así que podemos entender las criptomonedas no porque seamos más inteligentes, sino porque no hemos mirado esto con una perspectiva conservadora, sino que hemos intentado pensar desde la perspectiva de los jóvenes.

Por lo tanto, si has estado en el mundo cripto durante muchos años, ¡felicitaciones, tu perseverancia es increíble! Pero también hay que estar alerta y no dejar que tu forma de pensar se solidifique. Lo que realmente importa es lo que los jóvenes de veinte y tantos años están haciendo y en qué están interesados. Pueden estar más preocupados por el impacto social de un proyecto, y lo que quieren invertir puede no ser toda la compañía Tesla, sino un futuro específico como "el robot Optimus Prime". Este es el futuro lleno de posibilidades infinitas que las criptomonedas desbloquearán para nosotros.

Moderador: Tom, usted es conocido por sus audaces predicciones de mercado, ¡por favor, danos una predicción de precios para Bitcoin y Ethereum! ¿Qué tal para finales de 2026?

Tom Lee: Mi juicio central es que el ciclo de cuatro años de Bitcoin será roto. Creo que alcanzará un nuevo máximo histórico a principios de 2026. Si este juicio se cumple, entonces el movimiento de Bitcoin se parecerá más al de las acciones de EE. UU. Preveo que las acciones de EE. UU. realmente despegarán en la segunda mitad del próximo año.

Por lo tanto, mi pronóstico es que para finales de 2026, el precio de Bitcoin será de alrededor de 300,000 dólares.

Y si Bitcoin puede llegar a este precio, entonces el rendimiento de Ethereum será fenomenal. Creo que para finales del próximo año, Ethereum podría superar los 20,000 dólares.

Moderador: ¡300,000 dólares en Bitcoin y 20,000 en Ethereum! Aquí lo escuchamos primero. Tom, debemos invitarlo nuevamente el próximo año para ver si la profecía se cumple.

Tom Lee: Si me equivoco en la predicción, probablemente no volveré, jaja.