Binance lanzó productos de tokenización de acciones, y muchos dicen que este es un paso importante en la fusión entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas. Pero como un inversor común, tras investigar un poco, me doy cuenta de que esto no es tan perfecto como lo pintan.
Primero, la mayor desventaja es que lo que compras no son acciones, sino tokens.
Muchos novatos ven nombres como Apple, Tesla, Nvidia y piensan que ya son accionistas. La realidad es que la mayoría de los poseedores de tokens de acciones no tienen los derechos completos de un accionista tradicional, como el derecho a voto o la participación en la gobernanza de la empresa. En pocas palabras, lo que tienes es un certificado en la cadena que refleja el precio, no una acción en el sentido estricto.
El segundo problema es el elevado riesgo regulatorio.
¿Qué es lo que más teme el sector cripto? Que las reglas cambien de repente. Los tokens de acciones se sitúan en la línea roja tanto de la regulación cripto como de la regulación de valores. Si el organismo regulador de algún país considera que el producto infringe las normas, podría restringir su negociación o incluso retirarlo del mercado. En el pasado, productos similares dejaron de ofrecerse debido a la presión regulatoria.
El tercer problema es que la liquidez quizá no sea tan buena como parece.
En la publicidad siempre se habla de operaciones en la cadena, mercados abiertos las 24 horas y una libertad enorme. Pero, en realidad, el volumen de negociación de muchos tokens de acciones está muy por debajo del del mercado de las acciones estadounidenses correspondientes. Si el mercado se mueve bruscamente, podrías descubrir que puedes comprar, pero no vender; o que puedes vender, pero con un deslizamiento de precio descomunal.
El cuarto problema es el riesgo de que el precio se desancle.
En teoría, los tokens de acciones deberían seguir el precio de las acciones reales, pero eso depende de custodios, creadores de mercado y diversos mecanismos técnicos. Si algo falla en cualquiera de esos eslabones, es posible que el precio del token se desvíe del de la acción real.
El quinto problema es que la propiedad de los activos depende demasiado de la plataforma.
En el mundo cripto siempre se insiste en «Not your keys, not your coins» (si no tienes tus claves, no son tus monedas). Sin embargo, con los tokens de acciones muchos procesos siguen dependiendo de entidades centralizadas. No solo confías en Binance, sino también en los custodios, emisores y entidades de compensación que hay detrás. Si algo falla en cualquiera de esos eslabones, los usuarios suelen ser quienes quedan en la posición más vulnerable.
La última pega es que no ofrece ni la gran libertad de las criptomonedas ni todos los derechos de los valores tradicionales.
Para quienes solo buscan especular, los tokens de acciones son menos atractivos que operar directamente con criptoactivos; y para los inversores a largo plazo, son menos convenientes que abrir una cuenta en un bróker regulado y comprar acciones reales.
Por eso, los tokens de acciones me dan por ahora la impresión de ser más bien un producto de transición. El concepto es realmente innovador y quizá en el futuro se convierta en una parte importante de los mercados financieros. Pero, al menos en esta etapa, se parece más a un coche nuevo que aún está en pruebas: se ve genial, pero si tuvieras que conducirlo a diario, todavía te daría algo de reparo.
La mayor ventaja de los tokens de acciones de Binance es que «llevan las acciones estadounidenses a la cadena», y su mayor pega es que «las han llevado, pero no han trasladado todos los elementos esenciales».