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Tom Lee explicó que el factor clave de la actual disminución son los problemas en los balances de los creadores de mercado. Esto no está relacionado con la macroeconomía o nuevas regulaciones, sino que es causado por una falla interna de liquidez.

1. Cómo comenzó todo

El 10 de octubre, el stablecoin USDe en Binance perdió su paridad. Esto provocó una cascada de liquidaciones, después de lo cual los creadores de mercado sufrieron pérdidas. Ellos son quienes proporcionan liquidez, y cuando su capital se reduce, el mercado se vuelve más débil.

2. Por qué es importante

Los creadores de mercado se pueden considerar los «bancos centrales» del mercado de criptomonedas. Si se ven obligados a reducir posiciones, la liquidez disminuye, y el precio se mueve más fácilmente hacia abajo. Esto desencadena una reacción en cadena: menos liquidez — mayor caída — aún menos liquidez.

3. Esto ya ha sucedido

Una debilidad similar de liquidez se observó también en 2022. Entonces, la recuperación tomó alrededor de 8 semanas. Ahora, desde el fallo, solo han pasado 6 semanas, es decir, el mercado objetivamente se encuentra en una fase de recuperación, y no al comienzo de una nueva caída global.

4. Qué es importante entender para los novatos

Esto no es un colapso del sistema ni una señal del final del ciclo. Desvincular USDe fue un error en el código — desagradable, pero corregible. Cuando la liquidez regrese, el mercado también se estabilizará.

Ya el 10 de octubre, en la transmisión, señalé que los creadores de mercado tienen problemas, y ahora comenzamos a ver sus consecuencias. Pero aún no se ha revelado toda la imagen, y parte de los matices aparecerá solo con el tiempo. $ETH