Panorama de las criptomonedas de octubre: aumento en el precio, la volatilidad y el volumen de Bitcoin

Investigación LTP
Tabla de contenido
● Resumen de octubre de 2023
● Comentarios del mercado
● Noticias
● Día de fluctuación de noviembre
● Apéndice
Resumen de octubre de 2023
El mercado de las criptomonedas mostró en octubre una clara tendencia de "apetito de riesgo". El suministro circulante de la principal moneda estable aumentó significativamente durante este período, alcanzando los 842 millones de dólares. Bitcoin, en particular, ha mostrado una sorprendente resistencia a correcciones más amplias del mercado, con un crecimiento de precios superior al 30%. Además, la volatilidad de las principales criptomonedas también ha aumentado significativamente: la volatilidad de Bitcoin aumentó un 70% en comparación con el mes anterior.
Los volúmenes de operaciones en las principales bolsas de criptomonedas, especialmente las operaciones al contado, han experimentado un crecimiento significativo. En particular, el volumen de operaciones al contado de Bitcoin en los intercambios Binance y OKx aumentó casi un 100% en comparación con el mes anterior.
El aumento de los precios de Bitcoin y la mayor volatilidad de las criptomonedas en octubre pueden atribuirse en parte al fenómeno de compresión gamma desencadenado por los operadores de opciones. Esto se destacó aún más por los aumentos significativos en los volúmenes de operaciones al contado en los intercambios Binance y OKx. A pesar de estos movimientos alcistas de los precios, es importante señalar que el valor total de interés abierto de los futuros perpetuos de Bitcoin no ha superado sus máximos de agosto, cuando superó los 21.000 millones de dólares. A finales de octubre, el interés abierto estaba valorado en 19.000 millones de dólares, un aumento del 23% en comparación con el mes anterior. El monto total de liquidación de posiciones cortas durante el mes fue de US$ 397 millones, mientras que el monto de liquidación de posiciones largas fue de US$ 260 millones.
Además, el anuncio de refinanciación trimestral más reciente del Departamento del Tesoro de Estados Unidos mostró que las emisiones del Tesoro disminuirán en el cuarto trimestre. Se espera que esto ejerza una presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos, posiblemente aumentando temporalmente el apetito de los inversores por activos de mayor riesgo. Si el mercado de valores se recupera en noviembre, podría provocar entradas de capital en el mercado de criptomonedas, lo que podría provocar mayores volúmenes de negociación y volatilidad.
1. Macroeconomía
1.1 Índice de precios al consumidor (interanual), tasa de fondos federales, tasa de desempleo y rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazoEn septiembre, el índice de precios al consumidor (IPC) para el período interanual (YOY) fue del 3,7%. Sin embargo, en octubre, los rendimientos de los bonos siguieron aumentando: el rendimiento a 10 años se acercó al 5%, el rendimiento a 20 años alcanzó el 5,3% y el rendimiento a 30 años alcanzó el 5,1%.
Vale la pena señalar que el anuncio trimestral de refinanciación más reciente indica que la emisión del Tesoro se reducirá significativamente en $76 mil millones, lo que resultará en menos bonos del Tesoro disponibles en el mercado. Normalmente se espera que las letras del Tesoro a corto plazo sean absorbidas por los fondos de la Reserva Federal en el mercado de repos inversos. La reducción de la emisión de bonos del Tesoro a largo plazo podría ejercer presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos. Por lo tanto, esto puede generar apetito por el riesgo en activos riesgosos.
1.2 Rendimientos en lo que va del año para Bitcoin, oro, índice S&P 500 (SPX), índice Nasdaq Composite (Nasdaq Composite) y índice del dólar estadounidense
Los principales índices siguieron cayendo en octubre, con el S&P 500 y el Nasdaq cayendo un 2%. El oro mostró ganancias significativas, subiendo un 7,3% debido al aumento de los riesgos geopolíticos. El índice del dólar estadounidense se mantiene estable en el nivel 106. Bitcoin experimentó una ganancia significativa del 30%, superando los máximos de este año para alcanzar el nivel de 35K. La correlación entre Bitcoin y el S&P 500 y Nasdaq cayó por debajo de 0,2.
2. Revisión del mercado de criptomonedas
2.1 Posiciones institucionales comerciales de futuros de Bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago de Bitcoin y EthereumDurante octubre, el grupo de comerciantes involucrados en la negociación de futuros de Bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago redujo significativamente su posición corta neta combinada, de -1475 a -438. Esta corrección coincide con la recuperación de Bitcoin a finales de mes. Por el contrario, cuando se trata de futuros de Ethereum, los operadores comerciales han optado por mantener su posición corta neta colectiva.
2.2 Modelo de precio de BitcoinEn octubre, Bitcoin superó el promedio móvil de 200 semanas y la línea base de costos de tenedor a corto plazo. El coste para el tenedor a largo plazo y el precio realizado se acercan a los 20.000 dólares.
2.3 La oferta circulante de monedas estables, la capitalización de mercado de Bitcoin, el monto prometido de Ethereum y el monto de DeFI TVL (ETH)En octubre, la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzó su punto más alto del año, alcanzando los 670 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, la cantidad de ether apostados en la red Ethereum continúa aumentando, alcanzando los 32 millones. En octubre, el suministro de monedas estables experimentó aumentos significativos: el USDT aumentó en $1 mil millones, el USDC disminuyó en $192 millones, el TUSD disminuyó en $102 millones y el BUSD disminuyó en $237 millones, lo que resultó en un aumento neto de $842 millones.
2.4 Volumen de negociación de futuros perpetuos/al contado de Binance Bitcoin y EthereumEn octubre, el volumen de operaciones al contado de BTCUSDT alcanzó los 34.000 millones de dólares, un aumento del 62% con respecto al mes anterior, lo que supone un aumento significativo. Por el contrario, el volumen de operaciones al contado de BTCTUSD cayó a 3.560 millones de dólares, una caída significativa del 71% respecto al mes anterior. Al mismo tiempo, el volumen total de operaciones al contado que cubren USDT, TUSD y FDUSD aumentó considerablemente en un 90% en comparación con el mes pasado. Además, el volumen de operaciones al contado de ETHUSDT mostró un respetable crecimiento del 39%.
En cuanto al mercado de futuros perpetuos, el volumen de operaciones de futuros perpetuos BTCUSDT alcanzó los 324 mil millones de dólares, un aumento significativo del 58% respecto al mes pasado. De manera similar, el volumen de operaciones de futuros perpetuos de ETHUSDT alcanzó los 115 mil millones de dólares, lo que muestra un crecimiento sustancial del 48%.
2,5 BYBIT Volumen de negociación de futuros perpetuos y al contado de Bitcoin y EthereumEn octubre, el volumen de operaciones al contado BTCUSDT en la plataforma Bybit alcanzó los 302.000 BTC, un aumento significativo del 45% respecto al mes anterior. Al mismo tiempo, el volumen de operaciones de futuros perpetuos BTCUSDT alcanzó la enorme cifra de 124 mil millones de dólares, un aumento del 65% en comparación con el mes pasado.
De manera similar, el volumen de operaciones al contado de ETHUSDT también mostró un crecimiento significativo, registrando 2.968.000 ETH, un aumento significativo del 75% con respecto al mes anterior. Además, el volumen de operaciones de futuros perpetuos de ETHUSDT alcanzó un total de 30 mil millones de dólares, un aumento del 40% en comparación con los datos del mes pasado.
2.6 Volumen de negociación de futuros perpetuos y al contado de Bitcoin y Ethereum de OKXEn octubre, el volumen de operaciones spot de BTCUSDT en la plataforma OKX alcanzó la enorme cifra de 10.000 millones de dólares, un sorprendente aumento del 92% con respecto al mes anterior. Al mismo tiempo, el volumen de operaciones de futuros perpetuos del BTCUSDT alcanzó los 15.000 millones de dólares, un aumento del 63% respecto al mes pasado.
El comercio al contado de ETHUSDT experimentó un aumento similar en volumen, alcanzando los 5 mil millones de dólares, un aumento significativo del 53% con respecto al mes anterior. Además, el volumen de operaciones de futuros perpetuos de ETHUSDT alcanzó los 8.000 millones de dólares, un aumento significativo del 48 % con respecto a los datos del mes pasado.
2.7 BTCUSDT.P (Binance) 3% de profundidad de mercado (octubre)En octubre, cuando los precios de Bitcoin subieron, la liquidez en el par de negociación de futuros perpetuos BTCUSDT de Binance disminuyó significativamente. Específicamente, el 23 de octubre, el 3% de la profundidad del mercado cayó a menos de 10.000 BTC, el nivel más bajo observado en los últimos tres meses. Sin embargo, a medida que los precios de Bitcoin se estabilizaron hacia finales de mes, la liquidez volvió gradualmente a niveles normales.
2.8 Binance 20 principales pares de negociación de futurosA mediados de octubre, el volumen de operaciones de LOOMUSDT aumentó significativamente, especialmente los días 13 y 14 de ese mes, representando el 17% y el 18% del volumen de operaciones de todos los pares de operaciones de futuros perpetuos de Binance durante este período. Después de que Bitcoin se recuperara, observamos un aumento en la actividad comercial en otros mercados de altcoins, especialmente SOLUSDT, LINKUSDT, TRBUSDT y PEPEUSDT. El volumen de transacciones de Bitcoin y Ethereum cayó al 30% y 10% respectivamente, mientras que el volumen de transacciones de altcoins aumentó.
2.9 Binance Top 20 pares comerciales con margen de monedaEl volumen de operaciones dominado por pares comerciales basados ​​en monedas sigue siendo dominante para Bitcoin y Ethereum.
2.10 Flujo de transacciones de Bitcoin (UTC)En octubre, la mayor actividad comercial de Bitcoin se produjo durante la superposición entre el horario comercial de Londres y Nueva York, de 13:00 UTC a 16:00 UTC. Durante este período, observamos que el mercado de Londres representó el 45,22% del volumen total de operaciones y el 43,55% del número total de operaciones. Asimismo, el volumen de negociación del mercado de Nueva York representó el 36,19% del volumen total de negociación y el 37,14% del número total de transacciones. Por otro lado, los mercados asiáticos aportaron el 23,47% del volumen total de operaciones y el 24,22% del número total de transacciones durante el mes.
Además, se observó un aumento en la actividad comercial entre las 22:00 UTC y las 23:00 UTC durante el mismo mes. Es importante tener en cuenta estos momentos al analizar los patrones comerciales, ya que brindan información sobre los períodos más activos de Bitcoin en Binance.
2.11 Densidad de precios: pares de negociación de futuros perpetuos de Binance
El indicador de densidad de precios es una herramienta valiosa para evaluar la eficiencia de los precios de diversos instrumentos financieros. Las lecturas de densidad de precios más altas indican que los precios de los activos exhiben menos volatilidad y siguen una tendencia más limpia. En octubre, XEMUSDT, CELOUSDT y DGBUSDT mostraron las lecturas más altas de este indicador, lo que indica una tendencia de precios más suave. Por el contrario, UNFIUSDT y POLYXUSDT mostraron las lecturas más bajas, lo que indica movimientos de precios más volátiles.
Es importante resaltar que el valor promedio para todos los pares comerciales FAPI es 5,13. Este valor se utiliza como punto de referencia para evaluar la eficiencia relativa de los pares comerciales individuales. Además, vale la pena señalar que solo el 10% superior e inferior de la distribución están marcados en el gráfico, lo que proporciona una vista enfocada de los pares comerciales más y menos eficientes en el conjunto de datos.
2.12 Volatilidad anualizada de las principales criptomonedas (Parte 1)Entre las criptomonedas populares en octubre, Bitcoin experimentó el mayor aumento en volatilidad, con un aumento del 78% a finales de mes, seguido de SOLUSDT con un aumento del 41%. Ethereum y Ripple también registraron aumentos de volatilidad del 36% y 40% respectivamente. Sin embargo, la volatilidad de Litecoin sigue siendo baja.
2.13 Volatilidad anualizada de las principales criptomonedas (Parte 2)Entre otras altcoins, observamos un aumento significativo en la volatilidad en varios pares comerciales, incluidos LINKUSDT, AVAXUSDT, DOTUSDT y DOGEUSDT. DOGEUSDT, en particular, ha experimentado el aumento más significativo de volatilidad. A finales de octubre, la volatilidad del DOGEUSDT aumentó un 136%.
2.14 Matriz de correlación de las 20 principales criptomonedas negociadas por volumen total en Binance en octubre (mercado de futuros perpetuo)En octubre, BTCUSDT mantuvo la correlación más fuerte con ETHUSDT, BCHUSDT y BNBUSDT. ETHUSDT mantiene la correlación más cercana con BNBUSDT, ARBUSDT, MATICUSDT y DOGEUSDT.
2.15 Indicadores de precio de Bitcoin, retorno logarítmico, ATR y precio de cierre menos promedio móvil (CMMA)El precio de cierre menos la media móvil (CMMA) es un indicador ampliamente utilizado que mide la desviación del precio de un activo de su media móvil. Se puede utilizar eficazmente junto con otros activos que exhiben fuertes correlaciones para desarrollar estrategias de reversión a la media que se centren en la optimización fina y los ajustes necesarios.
Si observa el gráfico anterior, puede ver que el indicador CMMA produjo lecturas extremas en dos fechas específicas, el 16 y 23 de octubre. Estas lecturas extremas de CMMA pueden servir como señales potenciales de oportunidades comerciales, especialmente cuando se comparan los valores CMMA de un activo con los de otros activos relacionados. Este método de análisis ayuda a identificar una posible reversión a la media, lo que permite a los operadores tomar decisiones en sus actividades comerciales.
2.16 Indicadores de precio de Ethereum, retorno logarítmico, ATR y precio de cierre menos promedio móvil (CMMA)En relación con BTCUSDT, ETHUSDT tiene una lectura CMMA moderada.
2.17 CMMA de BTCUSDT menos CMMA de ETHUSDTEl 16 y 23 de octubre, la divergencia del mercado entre el CMMA de BTCUSDT y el CMMA de ETHUSDT registró lecturas extremas significativas. Las lecturas altas indican que BTCUSDT superó a ETHUSDT durante esos períodos, mientras que las lecturas bajas indican lo contrario, donde ETHUSDT superó a BTCUSDT.
2.18 Las tenencias totales de Bitcoin aumentaron un 23% en octubre
En octubre, el interés abierto total en futuros perpetuos de Bitcoin experimentó un crecimiento significativo, aumentando en aproximadamente $3.5 mil millones, un aumento significativo del 23% durante el mes. Sin embargo, vale la pena señalar que a pesar del aumento significativo del interés abierto, la lectura del interés abierto no superó el pico del 15 de agosto, cuando el interés abierto alcanzó los 21 mil millones de dólares.
Además, vale la pena señalar que Alex Thorn, de Galaxy Research, señaló que las contracciones gamma ejecutadas por los operadores de opciones contribuyeron a la alta volatilidad y a las importantes ganancias de precios durante este período. Esta observación está respaldada por datos que muestran un aumento significativo del 90% en el volumen de operaciones al contado en Binance y OKx.
Expresión gamma:
Comercio de opciones: los comerciantes compran opciones de compra, apostando a que el precio de Bitcoin aumentará. El vendedor de estas opciones suele ser el creador de mercado.
Cobertura Delta: los vendedores de opciones necesitan cubrir sus posiciones para gestionar el riesgo. Lo hacen mediante un proceso llamado "cobertura delta", que implica comprar o vender el activo subyacente (Bitcoin) para compensar el riesgo de la posición de opciones. La cantidad que necesitan comprar o vender está determinada por el "delta" de la opción, que mide cómo se espera que se mueva el precio de la opción por cada movimiento de 1 dólar en el activo subyacente.
Gamma y movimientos rápidos de precios: "Gamma" mide cómo cambiará el delta de una opción por cada movimiento de 1 dólar en el activo subyacente. Cuando los operadores compran opciones de compra en grandes cantidades y el precio de Bitcoin comienza a subir, el delta de la opción aumenta y la gamma se vuelve positiva. Esto obliga a los vendedores de opciones a comprar más Bitcoin para mantenerse cubiertos.
Bucle de retroalimentación: a medida que los vendedores de opciones compran más Bitcoin, el precio de Bitcoin aumenta aún más. Esto, a su vez, aumenta el delta y la gamma de la opción, lo que obliga al vendedor a comprar más Bitcoin. Esto crea un circuito de retroalimentación que hace subir los precios de Bitcoin en un corto período de tiempo.
Comprar Bitcoin al contado: para ajustar rápida y eficientemente sus posiciones de cobertura, es posible que los operadores de opciones necesiten comprar Bitcoin al contado directamente en el mercado, lo que impulsa rápidos aumentos de precios.
En resumen, una compresión gamma obliga a los vendedores de opciones a ajustar sus posiciones de cobertura comprando más activo subyacente, lo que puede provocar rápidos aumentos de precios y una mayor volatilidad en el mercado. Esta es la razón por la que los operadores de opciones pueden querer comprar Bitcoin al contado durante una contracción gamma.
Sin embargo, el repentino y dramático aumento de precios también provocó liquidaciones masivas de ventas en corto en el mercado de futuros perpetuos. El total de liquidaciones cortas en octubre alcanzó los 397 millones de dólares, mientras que el total de liquidaciones largas durante el mismo período fue de 260 millones de dólares.
2.19 Rendimiento de los tokens populares de capa 1 (octubre)En octubre, SOLUSDT mostró un impresionante crecimiento de precios, aumentando un 80%, convirtiéndose en una de las criptomonedas más destacadas, seguida de cerca por LINKUSDT y CFXUSDT.
2.20 Rendimiento de tokens populares de capa 2 (octubre)Entre las criptomonedas de escalamiento de capa dos (L2), MATICUSDT ha tenido un buen desempeño, superando a otras criptomonedas L2.
2.21 Rendimiento de los tokens DeFi populares (octubre)En el mes de octubre, INJUSDT ha estado liderando el grupo y teniendo un buen desempeño, con un aumento de precio del 85%. Le siguen de cerca RUNEUSDT y ZRXUSDT, que también mostraron importantes ganancias de precios durante el mismo período.
2.22 Rendimiento de tokens populares de GameFi/Metaverse (octubre)En octubre, GALAUSDT mostró un crecimiento de precios significativo, aumentando un 34%, superando a otros tokens en las categorías de conceptos GameFi y Metaverse.
2.23 Rendimiento de los tokens populares CEX y MEME (octubre)Durante el mes de octubre, el espacio de tokens MEME mostró una volatilidad marcadamente alta, impulsada principalmente por un mayor apetito por el riesgo provocado por el fuerte aumento de los precios de Bitcoin. En esta área, FLOKIUSDT y PEPEUSDT tienen un buen desempeño.
2.24 Cambios estacionales en el S&P 500, Nasdaq, oro y BitcoinEl rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. En general, noviembre ha sido un buen mes tanto para el mercado de acciones como para el de criptomonedas.
Noticias
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Día de la volatilidad de noviembre
apéndice
Figura A. Balance de la Reserva Federal, Cuenta General del Tesoro de EE. UU. (TGA), repos inversos (RRP), activos totales del Banco Central Europeo y rendimientos del Tesoro de EE. UU.
Los anuncios trimestrales de refinanciación más recientes indican que la emisión de bonos del Tesoro se reducirá significativamente en 76 mil millones de dólares, lo que resultará en menos bonos del Tesoro disponibles en el mercado. Por lo general, se espera que las letras del Tesoro a corto plazo sean absorbidas por los fondos de la Reserva Federal en el mercado de repos inversos. La reducción de la emisión de letras del Tesoro a largo plazo podría ejercer presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo. Por lo tanto, esto puede generar un sentimiento de riesgo en los activos de riesgo.
Figura B. Mapa de calor de liquidación de Bitcoin (Hyblockcapital)Área de liquidación por debajo del precio de mercado:
$22,000 -$24,000.
Fuente: Hyblock Capital. A partir del 1 de noviembre de 2023.
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