Resumen de agosto de 2023
A principios de agosto, cuando el dólar estadounidense se fortaleció y el apetito por el riesgo disminuyó, las principales clases de activos experimentaron volatilidad. El índice S&P 500 cayó un 5,1% desde su punto máximo, y el índice compuesto Nasdaq cayó hasta un 7,6%. Además, el retroceso máximo del oro es del 4,4% y el retroceso máximo de Bitcoin es del 11%. Luego, a finales de mes, el S&P 500, el Nasdaq Composite y el oro mostraron signos de recuperación, mientras que Bitcoin se mantuvo débil, lo que indica un debilitamiento del apetito por el riesgo de las criptomonedas.
Los datos de inflación anual publicados en agosto mostraron el primer aumento claro después de 12 meses consecutivos de desaceleración. Los crecientes costos de la energía han generado preocupación sobre los pronósticos de inflación a corto plazo. La tasa de desempleo aumentó hasta el 3,8% en agosto (antes era el 3,5%). Los inversores se mantuvieron cautelosos ante la preocupación de que el aumento del desempleo y la inflación persistente pudieran conducir a una estanflación.
La actividad comercial de criptomonedas se mantuvo en mínimos anuales en agosto. Un informe del Compromiso de los Comerciantes (COT) mostró que las instituciones comerciales en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) mantuvieron la posición corta neta más alta en Bitcoin en 2023, lo que insinúa un sentimiento bajista.
Una fuerte liquidación de Bitcoin a mediados de agosto provocó la liquidación de más de 150 millones de dólares en posiciones largas. El interés abierto total cayó en 5 mil millones de dólares. Este evento de reducción del apalancamiento redujo aproximadamente el 25% de las tenencias totales de Bitcoin.
El 29 de agosto, un tribunal federal de apelaciones dictaminó que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) debe reevaluar su rechazo de la solicitud de Grayscale Investments para convertir su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fondo cotizado en bolsa (ETF). Los precios de Bitcoin subieron alrededor del 6%. Sin embargo, la SEC aún no ha aprobado ninguna solicitud para un ETF al contado de Bitcoin. Por lo tanto, esperamos que el mercado de criptomonedas continúe deprimido en el incierto entorno macroeconómico hasta que la SEC apruebe el ETF al contado de Bitcoin.
1.0 Macroeconomía
1.1 Los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo aumentan a medida que aumentan las preocupaciones sobre la inflación
El índice de precios al consumo de Estados Unidos en julio de 2023 muestra que su tasa de inflación interanual ha aumentado significativamente, pasando del 3% en junio de 2023 al 3,29%. Se trata de la primera vez que la inflación (IPC interanual) aumenta después de 12 meses consecutivos de caídas, en comparación con el 8,93% en junio de 2022.
Al mismo tiempo, los precios del petróleo crudo y la gasolina también aumentaron significativamente, generando presión inflacionaria (ver Apéndice B). Desde principios de 2023, los precios de la gasolina han aumentado más del 20%.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han superado su máximo de noviembre de 2022 a medida que han aumentado las preocupaciones sobre la inflación, lo que indica una mayor preocupación de los inversores sobre la inflación a corto plazo y las políticas de tipos de interés más altos a más largo plazo.
1.2 Bitcoin sigue el retroceso de todo el mercado
A principios de agosto, las principales clases de activos experimentaron volatilidad: el S&P 500 cayó un 5,1% desde sus máximos y la mayor caída del índice compuesto Nasdaq alcanzó el 7,6%. Además, el retroceso máximo del oro es del 4,4% y el retroceso máximo de Bitcoin es del 11%. El retroceso comenzó en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de julio, donde el presidente Powell insinuó la posibilidad de extender el ciclo de alzas de tasas, y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, publicado el 10 de agosto, subió año tras año. 3,2%, el primer aumento en 12 meses, lo que aumenta aún más la presión a la baja sobre el mercado. A finales de mes, el S&P 500, el Nasdaq Composite y el oro mostraron signos de recuperación, mientras que Bitcoin se mantuvo débil, lo que indica un debilitamiento del apetito por el riesgo de las criptomonedas.
2.0 Revisión del mercado de criptomonedas
2.1 Las posiciones cortas netas de las instituciones comerciales en el mercado de futuros de Bitcoin Chicago Mercantile Exchange (CME) alcanzaron un récord
Las instituciones comerciales recurrieron a posiciones cortas netas en Bitcoin en agosto. La actual posición corta neta de las instituciones comerciales se encuentra en su nivel más alto en lo que va de 2023.
2.2 El precio de Bitcoin cayó por debajo del precio de referencia de costos para los tenedores a corto plazo
El 17 de agosto, el precio de Bitcoin cayó por debajo del precio de referencia del costo del tenedor a corto plazo. Mientras tanto, la base de costos para el tenedor a largo plazo y el precio realizado se mantienen en $20,300.
2.3 La oferta circulante total de las 4 principales monedas estables continúa disminuyendo, el número de promesas de ETH aumenta y el oscilador de la tasa de oferta de las monedas estables indica que el precio actual de Bitcoin se encuentra en el rango medio.
En agosto de 2023, la oferta circulante de monedas estables (incluidas USDT, USDC, TUSD y BUSD) continuó disminuyendo, cayendo a 114,9 mil millones de dólares el 31 de agosto. Además, el valor total bloqueado (TVL) en los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) también disminuyó, cayendo a 22.400 millones de dólares en el mismo mes. Sin embargo, la cantidad total apostada en Ethereum sigue creciendo, alcanzando los 29,23 millones de ETH. La capitalización de mercado total de Bitcoin cayó a 508 mil millones de dólares.
2.4 El volumen de operaciones en el intercambio de criptomonedas disminuyó en agosto
El 18 de agosto, los volúmenes de negociación en las bolsas (CEX) y en las bolsas descentralizadas (DEX) aumentaron tras la liquidación del día anterior. Pero en general, el volumen de transacciones en agosto se mantuvo en los niveles más bajos del año.
2.5 Volumen de negociación de futuros perpetuos/al contado de Binance Bitcoin y Ethereum
En agosto de 2023, el volumen de operaciones de futuros perpetuos de Ethereum de Binance siguió disminuyendo. En comparación con julio de 2023, el volumen de operaciones en el mercado spot de BTCTUSD ha aumentado ligeramente.
2,6 BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT volumen de operaciones al contado y de futuros perpetuos
En agosto de 2023, el volumen de operaciones al contado de Ethereum de Bybit siguió disminuyendo. Los volúmenes de negociación del mercado al contado y de futuros perpetuos de Bitcoin aumentaron ligeramente en comparación con julio de 2023.
2.7 OKX BTCUSDT/ETHUSDT volumen de operaciones al contado y de futuros perpetuos
En agosto de 2023, el volumen de operaciones de futuros perpetuos de Ethereum de OKX siguió disminuyendo. Los volúmenes de operaciones en el mercado spot de Bitcoin y Ethereum aumentaron ligeramente en comparación con julio de 2023.
2.8 El volumen relativo de operaciones de las principales criptomonedas disminuyó en agosto, quedando por debajo del promedio de referencia de 90 días
A mediados de agosto, cuando el mercado se liquidó, Bitcoin, Ethereum, Litecoin y Bitcoin Cash experimentaron aumentos significativos en el volumen relativo de operaciones. Sin embargo, la actividad comercial en Litecoin y Bitcoin Cash no continuó aumentando, y posteriormente el volumen de operaciones del mercado disminuyó. El volumen relativo de operaciones cayó por debajo del punto de referencia de 90 días y la actividad comercial se concentró principalmente en Bitcoin y Ethereum.
2.9 La volatilidad anualizada de las principales criptomonedas disminuyó en agosto
A principios de agosto, la volatilidad anualizada de Bitcoin y Ethereum alcanzó mínimos de 2023. Sin embargo, la venta masiva posterior hizo que aumentara su volatilidad. Dado que las condiciones macroeconómicas actuales limitan el apetito por el riesgo y que la SEC todavía está procesando solicitudes para un ETF al contado de Bitcoin, esperamos que la actividad comercial se mantenga moderada y que los movimientos importantes estén impulsados por las noticias de la industria.
2.10 Flujo de transacciones de Bitcoin (UTC)
En agosto, la actividad comercial se concentra entre las 14:00 y las 16:45 (UTC), cuando se superponen los horarios de apertura de la sesión bursátil de Londres y la sesión bursátil de Nueva York. La actividad comercial también aumentó al final de la sesión bursátil de Nueva York. El aumento en el movimiento diario promedio (período de 15 minutos) al final de la sesión bursátil de Nueva York se puede atribuir a la liquidación que se produjo a las 21:30 (UTC) del 17 de agosto y a una serie de liquidaciones largas.
2,11 5 mil millones de dólares en tenencias totales de Bitcoin fueron eliminados
En agosto, el índice del dólar estadounidense obtuvo buenos resultados. Bitcoin experimentó una importante liquidación el 16 de agosto que redujo el interés abierto total en 5 mil millones de dólares y desencadenó la liquidación de más de 150 millones de dólares en posiciones largas. Este evento de desapalancamiento redujo el interés abierto total de Bitcoin en aproximadamente un 25%.
2.12 Durante la liquidación del mercado, los contratos perpetuos de Bitcoin experimentaron una liquidación masiva y presión de los vendedores.
Se produjo una serie de liquidaciones prolongadas entre las 21:41 y las 21:45 (UTC) del 17 de agosto. La visualización anterior muestra que el mercado de contratos perpetuos de Bitcoin en Binance Exchange mostró un claro sesgo del vendedor, lo que provocó que el precio se desviara del precio del mercado spot BTCTUSD durante el período de liquidación. Además, a partir de las 21:45 se puede ver claramente que los compradores especulativos entran en el mercado cuando el sesgo de compra y venta vuelve al nivel de equilibrio. Mientras tanto, el precio del contrato perpetuo de Bitcoin estaba justo por debajo de su mínimo anterior del 15 de junio ($24,777) a las 11:17 UTC, lo que razonablemente desencadenó las restantes órdenes de liquidación y limitación de pérdidas. Vale la pena señalar que el precio spot no alcanzó el mínimo anterior ($24,720) a las 11:17 del 15 de junio.
2.13 Durante la liquidación del mercado, los contratos perpetuos de Ethereum experimentaron una liquidación masiva y presión de venta
La visualización anterior muestra que Binance Exchange tiene un claro sesgo de vendedor en el mercado de contratos perpetuos de Ethereum, lo que hace que el precio se desvíe del precio del mercado spot de ETHUSDT durante el período de liquidación. Además, se puede ver claramente que a las 21:45 (UTC), el sesgo de compra y venta volvió al nivel de equilibrio y los compradores especulativos ingresaron al mercado. El mercado al contado ETHUSDT Binance también experimentó un aumento sesgado por el comprador a las 21:45, con compradores al contado interviniendo y comprando el al contado.
2.14 Rendimiento del token de capa 1
Hedera Hashgraph (HBAR) tiene un buen desempeño en medio de la liquidación del mercado, ya que FedNow de la Reserva Federal incluye su plataforma de micropagos Dropp. La mayoría de las cadenas de bloques de primer nivel han experimentado caídas. Bitcoin y Ethereum registraron pérdidas del 11%, mientras que otras cadenas de bloques populares de capa 1 también enfrentaron caídas significativas.
2.15 Rendimiento de tokens populares de capa 2
Los L2 también experimentaron ventas sostenidas durante todo agosto.
2.16 Rendimiento del token DeFi
Si bien la mayoría de los tokens DeFi continúan cayendo, Rune ha tenido un buen desempeño en medio de la liquidación del mercado.
2.17 Rendimiento de tokens populares de GameFi/Metaverse
La mayoría de los tokens GameFi sufrieron una liquidación en agosto.
2.18 Rendimiento de los tokens de intercambio centralizados populares y los tokens Meme
BitMEX Token (BMEXUSDT) supera a otros tokens CEX. Los Memecoins convencionales cayeron.
2.19 Históricamente, en septiembre se han producido ventas masivas más amplias en el mercado.
La venta masiva de Bitcoin en agosto es consistente con la estacionalidad histórica del mes. De cara al futuro, septiembre suele ser un período relativamente moderado, acompañado de ventas masivas en mercados más amplios como el S&P 500 y el Nasdaq.
2.20 Prima/descuento de Bitcoin Trust en escala de grises sobre NAV
Dado que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) debe reevaluar la solicitud de Greyscale Bitcoin Trust para convertirse en un ETF a la luz de un fallo judicial, la brecha entre el NAV de Greyscale Bitcoin Trust y el precio de mercado/precio de las acciones se está reduciendo, lo que indica que Los inversores están preocupados por la evolución reciente y son cada vez más optimistas. GBTC es un fondo cerrado que posee Bitcoin. A diferencia de los ETF, que pueden crear o canjear acciones según la demanda de los inversores, GBTC tiene un número fijo de acciones. Esta estructura puede provocar un desequilibrio entre oferta y demanda, dando lugar a un descuento o prima en el valor del activo subyacente.
3.0 Noticias
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X, anteriormente Twitter, ha obtenido licencias de transmisión de dinero o divisas en siete estados de EE. UU.
4.0 Días volátiles en septiembre
5.0 Apéndice
Figura A. Balance de la Reserva Federal, Cuenta General del Tesoro de EE. UU. (TGA), Repos Inversos (RRP) y Activos Totales del Banco Central Europeo
En agosto, el balance de la Reserva Federal y los activos totales del Banco Central del Euro continuaron contrayéndose. Además, continuaron las salidas de fondos mediante acuerdos de recompra inversa (PRR), a medida que los inversores buscaban mayores rendimientos de las letras del Tesoro a corto plazo. Al 31 de agosto, la tasa de recompra inversa era del 5,3%, mientras que el rendimiento del mercado del Tesoro a 1 mes alcanzó el 5,55%, el rendimiento del mercado del Tesoro a 3 meses fue del 5,56% y el rendimiento del mercado del Tesoro a 6 meses fue del 5,51%.
Gráfico B. Tasa de variación interanual del IPC, precio del petróleo crudo y precio de la gasolina
El aumento de la inflación ha coincidido con un aumento de los precios del petróleo y la gasolina, que han aumentado más del 20% desde principios de 2023.
Figura C. Mapa de calor de liquidación de Bitcoin
Área de liquidación por encima del precio de mercado:
$32,000 -$34,000.
Área de liquidación por debajo del precio de mercado:
$22,000 -$24,000.
Fuente: Hyblock Capital, al 1 de septiembre de 2023.
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