Puntos Clave

• Un Fondo Cotizado en Bolsa (ETF) es un fondo de inversión que se negocia en bolsas de valores. Un ETF de Bitcoin permite a los inversores obtener exposición a los movimientos de precios de Bitcoin sin poseer el activo directamente.

• Un ETF de Spot de Bitcoin posee Bitcoin real como su activo subyacente, por lo que su rendimiento sigue de cerca el precio en tiempo real de Bitcoin.

• Un ETF de futuros de Bitcoin posee contratos de futuros vinculados al precio futuro esperado de Bitcoin, en lugar de Bitcoin en sí. Esto puede crear una brecha entre el rendimiento del ETF y el precio spot real de Bitcoin.

• La SEC aprobó los primeros ETFs de Spot de Bitcoin en EE. UU. en enero de 2024. Desde entonces, los ETFs de Spot de Bitcoin en EE. UU. han acumulado activos significativos, liderados por productos como el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity.

¿Qué es un ETF?

Un Fondo Cotizado en Bolsa (ETF) es un tipo de fondo de inversión que se negocia en bolsas de valores, similar a las acciones de una empresa. Los ETFs suelen contener una variedad de activos como acciones, materias primas o criptomonedas y buscan seguir el rendimiento de un índice o activo específico.

A diferencia de los fondos mutuos, cuyo valor neto de activos (NAV) se calcula una vez al final de cada día de negociación, los ETFs se negocian en bolsas a lo largo del día a precios que fluctúan con la oferta y la demanda. Esto generalmente ofrece mayor liquidez y flexibilidad en comparación con los fondos mutuos.

¿Qué es un ETF de Bitcoin?

Un ETF de Bitcoin permite a los inversores obtener exposición a los movimientos de precios de Bitcoin sin poseer o gestionar la criptomoneda directamente. El ETF posee Bitcoin o contratos relacionados con el precio de Bitcoin y se negocia en bolsas de valores tradicionales.

A medida que el mercado se ha desarrollado, han surgido dos tipos principales de productos: ETFs de Spot de Bitcoin y ETFs de Futuros de Bitcoin.

¿Qué es un ETF de Spot de Bitcoin?

Un ETF de Spot de Bitcoin posee Bitcoin directamente como su activo subyacente. Debido a que posee Bitcoin real, su rendimiento está vinculado al precio del mercado spot en tiempo real de la criptomoneda.

Cuando los inversores compran acciones de un ETF de Spot, obtienen exposición indirecta al precio del Bitcoin real mantenido en custodia por el fondo. Por ejemplo, si un fondo posee 10,000 BTC y emite 1 millón de acciones, cada acción representa un reclamo equivalente a 0.01 BTC. El rendimiento de ese fondo seguirá de cerca los cambios en el precio de mercado de Bitcoin.

La SEC aprobó los primeros ETFs de Spot de Bitcoin en EE. UU. el 10 de enero de 2024. A partir de 2025-2026, los productos liderados por el IBIT de BlackRock (~$62 mil millones en AUM) y el FBTC de Fidelity han acumulado más de $102 mil millones en activos combinados, bloqueando un estimado de 1.3 millones de BTC en custodia regulada.

Beneficios y Desventajas de los ETFs de Spot de Bitcoin

Los ETFs de Spot de Bitcoin ofrecen varias ventajas potenciales:

• Exposición al precio de Bitcoin sin la necesidad de gestionar o almacenar la criptomoneda tú mismo.

• Trading dentro de un marco regulado, lo que puede añadir una capa de transparencia y supervisión.

• Accesibilidad a través de cuentas de corretaje convencionales, sin requerir gestión de wallets o claves privadas.

Las desventajas potenciales incluyen:

• El valor del ETF fluctúa con la volatilidad del precio de Bitcoin.

• El ETF puede no igualar perfectamente el rendimiento de Bitcoin debido a tarifas de gestión y diferencias de seguimiento.

• Las tarifas de los ETF (que pueden llegar a alrededor del 2.5% para algunos productos, aunque muchos ahora cobran entre 0.20-0.50%) son generalmente más altas que las tarifas de trading en cripto spot en los exchanges.

• Los inversores de ETF no poseen Bitcoin directamente y no pueden transaccionar con él como un activo digital.

¿Qué es un ETF de futuros de Bitcoin?

Un ETF de futuros de Bitcoin no posee Bitcoin directamente. En cambio, invierte en contratos de futuros de Bitcoin, que son acuerdos para comprar o vender Bitcoin a un precio predeterminado en una fecha futura específica. Los inversores en un ETF de futuros están obteniendo exposición al precio futuro esperado de Bitcoin en lugar de su precio spot actual.

Los contratos de futuros deben renovarse (o "rodarse") a medida que se acercan a su fecha de vencimiento. En los mercados donde los contratos con fechas posteriores están valorados más alto que los de corto plazo (una condición llamada contango), rodar contratos repetidamente puede generar un arrastre de costos en los rendimientos del fondo. Por ejemplo, el BITO de ProShares, el primer ETF de futuros de Bitcoin en EE. UU. lanzado en 2021, tiene una relación de gastos del 0.95% y ha tenido un rendimiento históricamente inferior al precio spot de Bitcoin durante períodos de tenencia más largos debido a este costo de rodaje.

Beneficios y Desventajas de los ETFs de Futuros de Bitcoin

Ventajas potenciales de los ETFs de futuros de Bitcoin:

• Exposición a los movimientos del precio de Bitcoin dentro de un entorno regulado, sin poseer el activo.

• Se puede acceder a través de cuentas de corretaje estándar.

• Puede ser útil para estrategias que involucren cobertura o especulación de precios a corto plazo a través del mercado de futuros.

Desventajas potenciales incluyen:

• Sin exposición directa a Bitcoin: los inversores poseen acciones en un fondo que posee contratos de futuros, no Bitcoin en sí.

• Los costos de rodaje y el arrastre de contango pueden causar que el ETF tenga un rendimiento inferior al precio spot de Bitcoin a lo largo del tiempo.

• El rendimiento está influenciado por la dinámica del mercado de futuros así como por el precio de Bitcoin, añadiendo una capa de complejidad.

• Riesgo de contraparte: la contraparte en un contrato de futuros puede no cumplir con sus obligaciones.

• Las tarifas de gestión suelen ser más altas que poseer Bitcoin directamente.

Diferencias Clave entre ETFs de Spot de Bitcoin y ETFs de Futuros de Bitcoin

La tabla a continuación resume las principales diferencias entre los dos tipos de productos.

¿Qué ETFs de Bitcoin están disponibles para los inversores?

Tras las aprobaciones de la SEC en enero de 2024, una gama de ETFs de cripto están ahora disponibles en los Estados Unidos. El ETF de Spot de Bitcoin más grande es el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, seguido por el Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity y el ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). Para exposición a futuros de Bitcoin, el BITO de ProShares sigue siendo el producto dominante.

Los ETFs de Spot de Ethereum también fueron aprobados por la SEC en mayo de 2024 y lanzados en julio de 2024. Se han presentado ETFs para otros activos digitales, pero no necesariamente han sido aprobados hasta 2026.

Al evaluar cualquier ETF, considera la relación de gastos, el historial del gestor del fondo y qué tan bien el producto sigue su activo objetivo. Para ETFs de futuros específicamente, ten en cuenta el impacto potencial de los costos de rodaje durante tu período de tenencia previsto.

¿Quién debería considerar los ETFs de Bitcoin?

Los ETFs de Spot de Bitcoin pueden ser adecuados para aquellos que desean exposición directa al precio de Bitcoin a través de un producto regulado y negociado en bolsa, sin gestionar wallets, claves privadas o custodia. La estructura del producto es sencilla y se comporta de manera similar a un ETF de acciones o materias primas.

Los ETFs de Futuros de Bitcoin pueden ser más relevantes para aquellos ya familiarizados con el funcionamiento de los mercados de futuros y que están cómodos con la complejidad adicional de los rollovers de contratos, el potencial arrastre de contango y la exposición indirecta al precio de Bitcoin. También pueden ser más accesibles en jurisdicciones donde los ETFs de spot aún no están aprobados.

FAQ

¿Qué es un ETF de spot de Bitcoin?

Un ETF de spot de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa que posee Bitcoin real como su activo subyacente. Su rendimiento sigue el precio en tiempo real de Bitcoin en el mercado spot. A diferencia de los ETFs de futuros, no hay contratos que rodar, por lo que el error de seguimiento suele ser menor. Los primeros ETFs de spot de Bitcoin en EE. UU. fueron aprobados por la SEC en enero de 2024.

¿Qué es un ETF de futuros de Bitcoin?

Un ETF de futuros de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa que posee contratos de futuros vinculados al precio futuro esperado de Bitcoin, en lugar de Bitcoin en sí. Debido a que estos contratos vencen y deben rodarse regularmente, el rendimiento del ETF puede divergir del precio spot de Bitcoin, particularmente cuando la curva de futuros está en contango.

¿Cuál es la diferencia entre un ETF de spot de Bitcoin y un ETF de futuros?

La principal diferencia es el activo subyacente. Un ETF de spot posee Bitcoin real y sigue directamente su precio de mercado actual. Un ETF de futuros posee contratos que apuestan por el precio futuro de Bitcoin, lo que añade costos de rodaje, arrastre de contango y complejidad adicional al mercado. Los ETFs de spot han atraído generalmente más activos desde su aprobación en EE. UU. en 2024.

¿Los ETFs de Bitcoin están disponibles para todos los inversores?

La disponibilidad depende de la jurisdicción del inversor y el acceso a la corretaje. En los Estados Unidos, tanto los ETFs de spot como los de futuros de Bitcoin están listados en exchanges regulados y generalmente se pueden acceder a través de cuentas de corretaje estándar. La disponibilidad en otros países varía según las aprobaciones regulatorias locales.

Pensamientos Finales

Los ETFs de Bitcoin ofrecen a los inversores tradicionales una manera de acceder a los movimientos de precios de Bitcoin a través de una infraestructura de corretaje familiar. Los ETFs de spot poseen Bitcoin real y siguen de cerca su precio, mientras que los ETFs de futuros utilizan contratos derivados y pueden divergir del precio spot a lo largo del tiempo, particularmente en mercados de contango.

Como con cualquier producto financiero, la estructura de tarifas específica, la precisión del seguimiento y las características del producto varían entre fondos. Aquellos que consideren exposición a ETFs deberían revisar el prospecto del fondo relevante y considerar cuidadosamente su propia tolerancia al riesgo y situación financiera.

Lectura Adicional

• ¿Qué es un ETF de Bitcoin?

• ¿Qué es un mercado spot y cómo hacer trading spot?

• ¿Cómo comerciar contratos de futuros de Bitcoin?

• ¿Qué son los contratos a plazo y los contratos de futuros?

• ¿Qué es un ETF de Ethereum?

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