Opiniones de la comunidad de #inj y sentimiento del mercado

INJ cae un 6.75% en un solo día, pero la tasa de financiación apenas marca -0.0082%. Estas dos lecturas juntas parecen contradictorias: la caída es propia del pánico, mientras que la reacción de la tasa es tan tranquila como en un mercado lateral.

Primero, pongamos en perspectiva la magnitud de esta tasa. -0.0082% se liquida cada 8 horas, tres veces al día, lo que equivale a aproximadamente un -9% anualizado. El número es negativo, pero su magnitud es prácticamente insignificante en medio de una caída brusca. Cuando el apalancamiento realmente se viene abajo, la tasa cae por debajo de -0.05%, e incluso más, porque los vendedores en corto se amontonan en el mismo lado y están dispuestos a pagar un coste elevado para mantener sus posiciones. Esta lectura moderada indica justo lo contrario: nadie tiene prisa por abrir más posiciones cortas.

Así que esta caída se parece más a una reducción de posiciones en el mercado al contado que a una liquidación en cadena de posiciones apalancadas. Si los perpetuos fueran el principal campo de batalla, deberían aparecer dos señales a la vez: una tasa profundamente negativa y un aumento simultáneo del interés abierto. En realidad, el interés abierto es de 27.94 millones de USDT, frente a un volumen de negociación de 109.7 millones de USDT en 24 horas; la proporción es inferior al 0.26%. Durante el día predominó la rotación de posiciones: el capital apalancado no aumentó su exposición ni se quedó acumulado en este nivel. El precio cayó, sí, pero no se acumuló un riesgo estructural.

El segundo dato que vale la pena vigilar es que las cuentas largas representan el 62.1%. Los inversores minoristas que van en largo siguen aguantando, y la tasa negativa los está subvencionando: cobran cada 8 horas por mantener sus posiciones largas. Suena bien, pero en realidad es una mala noticia: reduce la urgencia de que los alcistas cierren sus posiciones con pérdidas y retrasa las liquidaciones que deberían producirse. Un fondo sólido suele requerir una capitulación de los alcistas acompañada de un aumento del volumen. Ahora, la tasa negativa está amortiguando ese proceso, así que la formación de un suelo podría tardar más de lo que sugiere la caída del precio.

El tercer punto, y el más importante: al rebote le falta combustible. Las recompras de los vendedores en corto son el detonante más fácil para impulsar un rebote durante una caída, siempre que las posiciones cortas sean suficientemente grandes, la tasa sea lo bastante negativa y, en cuanto el precio rebote, las pérdidas latentes los obliguen a cerrar. Ahora la tasa es negativa, pero moderadamente, lo que indica que las posiciones cortas no son grandes ni están bajo presión. Si el precio rebota, no se producirá un efecto de liquidación en cadena de cortos. Si más adelante hay un rebote, es más probable que sea una recuperación tras una caída excesiva que un cambio de tendencia impulsado por vendedores en corto que se rinden.

Para que la tendencia realmente cambie, tendría que darse una de estas dos cosas: que la tasa pase a ser positiva y se mantenga así de forma continuada, mientras aumenta el interés abierto, lo que señalaría la entrada de nuevos alcistas apalancados; o que aparezcan compras sostenidas y de gran volumen en el mercado al contado, que permitan a los alcistas que están aguantando —ese 62.1%— salir de sus posiciones. Hasta que se dé alguna de estas dos condiciones, cualquier vela alcista debe interpretarse primero como una recuperación.

En el nivel de 8.20, no voy a adivinar dónde está el suelo. La lectura moderada de la tasa negativa se traduce en «nadie quiere abrir posiciones cortas a este precio», pero también significa «nadie está dispuesto a pagar por un rebote»: son las dos caras de una misma moneda.

Aviso de riesgo: la tasa de financiación es un termómetro del sentimiento que cambia cada 8 horas; una sola vela alcista de gran volumen puede volverla positiva. No tomes una lectura aislada como una conclusión.

#INJ #Crypto

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