على المستوى التقني، فتحت هيمنة بيتكوين شهر سبتمبر عند مستوى أدنى، بعد رفضها عند مستوى 60% المهم. في الوقت ذاته، شهد إجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة خارج أفضل 10 عملات ارتفاعاً بأكثر من 10% منذ بداية الشهر.
كسر إجمالي القيمة السوقية لهذه العملات (باستثناء أفضل 10) مستوى 200 مليار دولار، ويعبر منطقة المقاومة التي تشكلت في منتصف مايو. هذا يعكس سيناريو "دوران رأس المال"، حيث تتراجع هيمنة بيتكوين وتكسب العملات الأصغر زخماً، وهو ما قد يكون إشارة مبكرة على أن دورة العملات البديلة المنتظرة قد بدأت أخيراً
حالة الرهان بالمكشوف على بيتكوين:
في ظل هذه الظروف، قد يستحق الأمر النظر في فتح مركز بيع مكشوف (شورت) على بيتكوين. أحد الحيتان فتح مؤخراً مركز شورت بقيمة 50 مليون دولار على بيتكوين برافعة مالية 13x. وبينما يتداول بيتكوين حول منطقة مقاومة 80,000 دولار مع ضعف هيمنته، يشير هذا المركز إلى أن بعض كبار المستثمرين قد يجنون أرباحهم من بيتكوين بينما تتدفق الأموال نحو العملات البديلة.
لكن تراكم الرافعة المالية لا يستثني العملات البديلة أيضاً؛ فإذا استمر هذا الاتجاه، قد يصبح الصعود مزدحماً وعرضة لتصفية سريعة.
زخم العملات البديلة يتصاعد مع مخاطر انهيار جديدة بسبب الرافعة المالية:
باتت المراكز المفتوحة (Open Interest) في العملات البديلة أعلى من تلك الخاصة ببيتكوين لأول مرة منذ ديسمبر 2024. حينها، كان بيتكوين قد صعد إلى مستوى قياسي قارب 108,000 دولار، فيما ارتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى نحو 3.91 تريليون دولار. إلا أن هذا الصعود السريع رافقه توسع كبير في المراكز ذات الرافعة المالية، مما أدى في 9 ديسمبر إلى تصفيات تجاوزت 1.5 مليار دولار، جاء معظمها (نحو 1.38 مليار دولار) من مراكز الشراء.
النقطة الجوهرية هي التفكيك السريع للرافعة المالية عبر العملات البديلة؛ إذ ارتفعت نسبة المراكز المفتوحة للعملات البديلة إلى القيمة السوقية من 3.57% إلى 4.42%، قبل أن تدفعها التصفيات المتتالية إلى الانخفاض مجدداً إلى 3.96%، ما محا أكثر من 12.8 مليار دولار من هذه المراكز، في أكبر انخفاض تاريخي وقتها. لذا فإن الوضع الحالي يستدعي الحذر.
السيناريو المحتمل:
يُظهر تجاوز المراكز المفتوحة للعملات البديلة تلك الخاصة ببيتكوين أن المتداولين أصبحوا أكثر جرأة في هذا القطاع، لكنه يعني أيضاً أن الرافعة المالية تتراكم بمعدل سريع. وإذا انعكس هذا الاتجاه قبل أن يتمكن الطلب الفوري (spot) من استيعابه، فقد يشهد السوق موجة تصفية كبيرة.
يصبح هذا السيناريو أكثر إلحاحاً مع اقتراب القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة (خارج أفضل 10) من منطقة الرفض الحرجة عند 220-230 مليار دولار. ومع تراجع هيمنة بيتكوين واعتبار مستوى 80,000 دولار عقبة أمامه، قد يُطلق هذا الوضع صعوداً قصير الأجل للعملات البديلة. لكن بالنسبة لدورة العملات البديلة الأوسع، يجب على القيمة السوقية الإجمالية تجاوز هذه العقبة أولاً، وإلا فقد يفقد الصعود زخمه بسرعة إذا لم يصمد هذا المستوى مجدداً.
الخلاصة:
- تكتسب العملات البديلة زخماً مع تراجع هيمنة بيتكوين وتجاوز مراكزها المفتوحة تلك الخاصة به.
- لكن ارتفاع الرافعة المالية يمثل خطراً: فقد يؤدي فشل الاختراق إلى تصفيات وموجة بيع واسعة في السوق.