加密国债行业可能又迎来了一名受害者，因为与特朗普支持的世界自由金融有关联的ALT5 Sigma公司，显示运营亏损不断增加，并对其作为持续运营能力提出质疑。

根据最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，ALT5 Sigma最近更名为AI Financial Corp.，季度末仅有1050万美元现金，资金缺口为550万美元。

截至3月28日止季度，公司持有72.8亿WLFI代币——世界自由金融的治理代币，持续运营净亏损为2.713亿美元。该股份在季度末估值为7.03亿美元，但截至5月19日，基于WLFI在20：52 UTC的市场价约0.06美元，估值约为4.37亿美元。目前持仓价值远低于2025年8月仓位14.6亿美元的收购成本。

据CoinGecko统计，WLFI今年迄今下跌了58%。

该文件凸显了部分数字资产宝库策略面临的风险。大量代币持有可以在纸面上强化资产负债表，但其实际效用可能依赖于流动性以及在需要时将资产转换为现金的能力。

在ALT5的情况下，访问其WLFI资产受到了锁定条款的限制。部分代币至少12个月内不得转让，另一些则需附加条件才能获得销售资格。

特朗普家族关系

ALT5 Sigma与World Liberty Financial的联系超越了其WLFI代币持有。世界自由金融是特朗普支持的加密项目，于2024年启动，得到了包括美国总统唐纳德·特朗普及其儿子在内的第一家族成员的支持。

两家公司还共享董事会成员：世界自由金融的首席执行官兼联合创始人扎克·维特科夫担任ALT5 Sigma董事长，而扎克里·福克曼则继续留在公司董事会。根据文件，世界自由公司还通过股票和认股权证持有公司大量股权。

彭博社报道，曾被列为ALT5顾问和董事会观察员的埃里克·特朗普，近几个月被公司领导层页面无故移除。

上升与冷却

ALT5面临困境的同时，近年来加密货币国债的热情在快速上涨后开始冷却。随着上市公司越来越多地将加密资产纳入资产负债表，这一模式迅速扩展。

据CoinGecko统计，持有数字资产的公司数量从2020年的4家增长到2025年底的142家，其中超过一半的数字资产发布发生在2025年。这些公司在2025年至少花费了427亿美元收购加密货币。

许多公司在宣布国库策略后不久股价飙升，但随着加密市场回调，涨幅迅速消退。ALT5股价在转向WLFI财库战略后的44天内下跌了71%，其WLFI持股价值较收购水平下降了约70%。

比特币（BTC）国债公司依然主导市场，按价值占加密持有量的80%以上，而涉及其他代币的国债策略在该行业中所占比例却远小于CoinGecko的数据。