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#海南封关 真正的长期影响其实不是免税 iPhone，而是 税
1 个人所得税：15% 封顶
内地城市最高个税：45%，香港：17%
2 企业所得税：15%（长期政策）
内地：25%
香港：16.5%
新加坡：17%
美国：21% 

Disclaimer: Includes third-party opinions. No financial advice. May include sponsored content. See T&Cs.

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IBIT（贝莱德 BTC ETF）年度净流入总量 254亿美元，QQQ 为 218 亿美元。一个刚诞生不到一年的产品，在“吸金能力”超越 QQQ，这在 ETF 历史上是极其罕见的。总结一句话就是：大的还没来！

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转发一篇彭博社的文章，讲述对于 Bitcoin 走势的判断 Bitcoin 正走向其历史上第四次年度下跌，也是第一次没有伴随重大丑闻或行业崩溃的下跌。自10月初比 $BTC 格突破12.6万美元的历史高位以来，其价格的快速下跌令多头措手不及，加密资产也难以找到支撑。交易量低迷，投资者纷纷抛售比特币ETF，衍生品市场对押注价格反弹也缺乏兴趣。即使是 BTC 巨头迈克尔·塞勒 $MSTR 旗下的Strategy Inc.的大规模买入也未能扭转颓势。（我解释一下，MSTR 购买 BTC 主要是通过 OTC 的模式，几乎不会影响到现货的价格）熊市意味着 BTC 与股票（美股）市场脱钩。标普500指数本月早些时候收于历史新高，截至周二，今年迄今已上涨16%。科技股的表现甚至更好，而 BTC 通常与科技股走势同步。相比之下 BTC 今年迄今下跌了约7%。周三中午，BTC 在新加坡的交易价格约为 87,100 美元。 “这一轮周期最终可能更像是一次时间上的调整，而不是一次剧烈的价格调整，”数字资产交易公司 STS Digital 的首席执行官马克西姆·塞勒表示。“我们很可能看到的是一个长期的盘整期，价格在7万美元到10万美元之间波动。”

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2025年资金狂涌标普500：为什么大家还在“all in”老大哥，而不是追高回报的QQQ？ 2025年即将收官，美国现货ETF资金流入排行榜已经尘埃落定。前两名毫无悬念地被标普500指数基金牢牢占据：VOO（Vanguard S&P 500 ETF）全年吸金超过1473亿美元，IVV紧随其后吸金760亿美元，总计超过2200亿美元的资金疯狂涌入标普500相关产品。而被无数人视为“长期赢家”的纳斯达克100 ETF——QQQ，虽然今年回报率高达19.59%，大幅跑赢标普500的15.38%，却只吸引到区区218亿美元的资金流入，连VOO的零头都不到。这画面是不是有点熟悉？过去十几年，QQQ的表现几乎碾压标普500，尤其是在科技牛市中，年化回报常常高出好几个百分点。可为什么到了真金白银投票的时候，大多数投资者还是义无反顾地选择了“老大哥”标普500，而不是更性感的QQQ？答案其实很简单：**大多数人要的不是最高回报，而是睡得着觉的回报**。 1. 标普500 = 真正的“分散风险” 标普500包含500家美国最优秀的大型公司，覆盖科技、金融、医疗、消费品、工业等11个主要行业。即使科技股占比不低（约30%），但它绝不会像QQQ那样把一半以上的仓位押在科技和通信服务板块。一旦AI热潮降温、科技股估值回调，QQQ的回撤往往触目惊心，而标普500由于有能源、医疗、金融等防御性板块护体，跌得慢、回得也更稳。对于养老基金、401(k)计划、保险公司以及千千万万的普通投资者来说，**“不要在退休前夕经历一次大回撤”**，比多赚几个百分点重要得多。 2. 更低的费用 + 更高的股息 = 长期复利的隐形加速器 VOO和IVV的管理费仅0.03%，QQQ则是0.20%——看似差0.17%，但在数十年的复利周期里，这点费用差距能吃掉可观的收益。更重要的是，标普500的股息收益率常年稳定在1.3%左右，而QQQ因为重仓成长股，股息率只有0.5%左右。对于需要稳定现金流的投资者，标普500简直是“又稳又赚”的代名词。 3. 标普500是“默认选项”，不是“主动选择” 在美国的职场退休计划（401(k)）中，标普500指数基金几乎是默认配置。无数公司匹配的退休金、机构投资者的资产配置、指数化投资者的核心仓位，都以标普500为基准。这意味着每一年都有源源不断的“被动资金”自动流入标普500 ETF，根本不需要投资者去主动判断“今年该买科技还是价值”。相比之下，买QQQ往往是一种“主动倾斜”——你得相信科技股会持续跑赢大盘。这种信念在牛市中容易坚定，但在市场风格切换时就很容易动摇。 4. 2025年的市场情绪：从狂热到谨慎 2025年，AI和科技股的估值已经推到历史高位区间，许多投资者开始担心“追高”的风险。结果就是：回报更高的QQQ反而成了“烫手山芋”，而标普500因为更均衡、更稳健，成了资金避险的首选。这也解释了为什么今年QQQ的回报明明更好，却在资金流入榜上被远远甩在后面。写在最后投资从来不是单纯比谁回报更高，而是比谁能在完整的市场周期中活下来、并坚持下来。QQQ适合那些风险承受能力强、对科技趋势有坚定信仰的投资者；而标普500，则是大多数人能拿一辈子、不用每天盯着盘面的“终极答案”。 2025年的资金流入数据，再一次用真金白银告诉我们： **在华尔街，稳稳地赚钱，才是最大的Alpha。** 你呢？你会继续重仓QQQ追逐超额收益，还是安心躺在标普500的怀抱里，享受时间的玫瑰？欢迎留言讨论。

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刚刚看到了美国现货 ETF 2025年资金流入排行榜的数据，其中贝莱德 $BTC 现货 ETF $IBIT 是前25名大资金流入中唯一一个截止到目前全年收益为负的 ETF ，虽然2025年还没有过完，但下周开始就是圣诞周了，从交易层面和资金节奏上看，年内再出现明显变化的机会已经非常有限了。但也正因为看到完全不同于其它24支产品的情况，才更值得重视，在收益为负的情况下，IBIT 依然持续获得大规模资金净流入，说明这部分资金并不是在博短期涨跌，而是在做中长期配置。说人话就是，流入 IBIT 的资金并不在意短期价格，而是在用 ETF 的方式，把 BTC 纳入资产配置框架之中。这表明机构资金对 BTC 的配置逻辑已经从短期交易转向长期战略配置。在传统市场中，ETF 的净流入往往与其表现存在较强正相关关系，其它的正收益产品基本都是这样，收益好的产品更容易吸引资金。然而 IBIT 在收益为负的同时仍然没有大量的资金流出，反而还是全年排名第六的高净流入，代表了资金进场的动机并不是因为短期盈利，而是基于资产长期价值和风险敞口配置的判断。更神奇的是，前五名里面有三个是标普500，纳指100指数排在第七。

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谁来解释一下这张图？发生了什么？

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