分拆平头哥，港股给的不是重估，是问号。阿里早盘跌4.92%到95.65港元，成交60.49亿港元，是恒指跌1.17%的主拖累

不是分拆不值钱，是没人敢先给价。大摩给平头哥的估值区间280亿到830亿美元，上下限差近3倍；美银说交表算正面催化，但收入、监管、条款没到，分部估值里不会先记数。它定的算力贡献从10%多抬到40%至50%、2027年出货约70万颗，还没兑现

同一件事，A股买的是设备订单，寒武纪午收还涨9.83%；港股卖的是母公司重估故事。我先不接这本账：等条款和聆讯落地、平头哥收入单独披露，锚才算有；跌势扩散到整个科指，就不是分拆定价，是科技股整体在撤