我们现在处于加密货币市场周期的哪个阶段？
现在是逢低买入的好时机吗？
结论先说
周期位置：牛市顶部之后的派发期已经走完，现在处于熊市中后段的“估值回归”阶段，但还没到历史级别的周期底。
BTC 现价约 76,700 美元（币安现货收盘 76,747，Hyperliquid 标记价 76,646），距 2025 年 10 月的 126,200 高点回撤 -39.2%。
月线结构是清晰的一路降低的高点：126,200 → 97,924（1 月）→ 87,396（9 月）→ 现在 76,700。
判断“还没到底”的核心证据是链上估值：
MVRV 只有 1.44，
Z-score -0.31。
历史上真正的周期底（2018、2022）MVRV 会跌破 1.0、Z-score 到 -1 以下，现在离那个位置还有相当距离。
换句话说，价格跌了不少，但持币者的整体浮盈还没被彻底洗掉。
宏观和事件面也在拖后腿：
美联储维持 3.75%–4.00% 不变且通胀偏高，
美国中期选举带来不确定性，
加上 11 月 2 日币安约 63 亿美元被盗事件冲击信心。
这些是“压制反弹高度”的因素，
不是“制造底部”的因素。
ETH 和 SOL 更弱：
ETH 2,259（-52.5%），勉强站在 200 日均线 2,157 上方，90 日低点 1,854；
SOL 91.5（-61.5%），正好压在 200 日均线 89.0 上，90 日低点 72.4。
这两个的位置比 BTC 更危险——200 日均线一破，下方空间就打开了。
现在该不该买？
可以分批买，不适合一次性抄底。
理由：估值没到极端、ETF 还在净流出、杠杆没出清，这三点决定了“底”大概率还没出现；
但价格站在 200 日均线上方、交易所库存在下降、情绪已进入恐惧区，这三点决定了“现在完全空仓等”也有踏空风险。
$BTC $ETH $SOL
现在是逢低买入的好时机吗？
结论先说
周期位置：牛市顶部之后的派发期已经走完，现在处于熊市中后段的“估值回归”阶段，但还没到历史级别的周期底。
BTC 现价约 76,700 美元（币安现货收盘 76,747，Hyperliquid 标记价 76,646），距 2025 年 10 月的 126,200 高点回撤 -39.2%。
月线结构是清晰的一路降低的高点：126,200 → 97,924（1 月）→ 87,396（9 月）→ 现在 76,700。
判断“还没到底”的核心证据是链上估值：
MVRV 只有 1.44，
Z-score -0.31。
历史上真正的周期底（2018、2022）MVRV 会跌破 1.0、Z-score 到 -1 以下，现在离那个位置还有相当距离。
换句话说，价格跌了不少，但持币者的整体浮盈还没被彻底洗掉。
宏观和事件面也在拖后腿：
美联储维持 3.75%–4.00% 不变且通胀偏高，
美国中期选举带来不确定性，
加上 11 月 2 日币安约 63 亿美元被盗事件冲击信心。
这些是“压制反弹高度”的因素，
不是“制造底部”的因素。
ETH 和 SOL 更弱：
ETH 2,259（-52.5%），勉强站在 200 日均线 2,157 上方，90 日低点 1,854；
SOL 91.5（-61.5%），正好压在 200 日均线 89.0 上，90 日低点 72.4。
这两个的位置比 BTC 更危险——200 日均线一破，下方空间就打开了。
现在该不该买？
可以分批买，不适合一次性抄底。
理由：估值没到极端、ETF 还在净流出、杠杆没出清，这三点决定了“底”大概率还没出现；
但价格站在 200 日均线上方、交易所库存在下降、情绪已进入恐惧区，这三点决定了“现在完全空仓等”也有踏空风险。
$BTC $ETH $SOL
