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美联储鹰声再起！美债收益率飙升，美股后市怎么走？

美股周三收盘走势分化，尽管 PCE 数据放缓一度刺激大盘冲高，但随着美联储官员集体释放“鹰派”信号，美债收益率与美元指数双双走强，美股再度承压。

🚨 美联储集体放“鹰”：加息未到终点？
卡什卡利（明尼阿波利斯联储主席）： 通胀仍约 3%，远高于 2% 目标。中性利率可能高于预期，预计今年再加息一次，2027年再加息一次。同时提醒需警惕伊朗局势带来的长期供应冲击风险。

丽莎·库克（美联储理事）： 通胀高于目标已持续超过五年半，支持 9 月加息 25 个基点，并强调农村地区高能源与住房成本对家庭的挤压。

古尔斯比（芝加哥联储主席）： 直言长时间维持高通胀是在“玩火”。巨额财政赤字以及市场对 AI 生产率提升的预期，均可能导致经济过热。

📈 市场反应：美债收益率创多年新高，美元走强

美债收益率飙升： 10 年期美债收益率盘中破 5.3%，30 年期升至 5.64% 附近，均处于 2002 年以来的历史高位。

美股分化震荡： 道指单日下挫逾 440 点，标普 500 收跌；仅纳斯达克指数在科技股支撑下逆势收红。

美元指数坚挺： 9 月累计上涨近 2%，创下半年以来最佳月度表现。目前市场已基本完全计价 12 月加息，预计未来 12 个月累计收紧约 90 个基点。

💡 核心观察与思考

1. 借贷成本传导压力： 10 年与 30 年期国债收益率作为定价锚，其持续飙升正全面抬高抵押贷款与企业融资成本，对实体经济和美股估值形成明显挤压。

2. “期限溢价”回归： 强劲的 GDP 数据与财政赤字扩张促使投资者对长期国债要求更高的回报率，避险与高收益美债资产分流了部分加密与权益市场的资金。
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