先看市场接下来博弈的关键点：10 月份加息 55% 的概率。目前这是五五之数，后面会随着整个宏观环境——比如地缘冲突、美国通胀的表现——去不断博弈这些预期。

而从现实情况看，决定美国这轮加息"停止点"的，其实是地缘冲突。

目前，二次冲突（美伊）这一块，情绪有所缓和——沙特说在加紧修复输油管道。但是，在中期选举之前，也就是 11 月 3 号之前，这两个月时间里，可能很难出现重大的变化。也就是说，油价还会维持在高位。

油价高位 → 通胀下不去 → 往后还要再加一次息 → 一直要到明年（2027 年），才可能迎来利率收紧、全球紧缩这种环境的缓解。

那么，落到我们自己身上，该怎么办？

先把结论摆出来：从现在到今年四季度，以我们目前已知的事项为基准往前看，我们的投资环境，仍然处在一个外围相对紧缩的环境里。

这种紧缩环境下，市场很难走出连续的好行情。尤其现在 10 年期国债收益率已经站上了 5%，这是一个绝对的高息领域，金融市场会呈现出一定的脆弱性，随时有可能发生一些意外。

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