下一个熊市，你可能也等不到 10 万美元以下的 BTC 了。

结构不知不觉在改变——ETF 通道、企业财库、类主权买家把长期供给锁掉之后，回撤的「地板」会被一轮轮抬高。

过去那种腰斩之后再腰斩的抄底窗口，本质靠散户和矿工恐慌砸出来，而这部分筹码占比正在系统性下降。

反过来说：如果熊市下沿真抬到 10 万附近，现在纠结「再跌 20% 才买」的人，赌的是省点成本，输的可能是整轮行情。😋